2020年注會(huì)《財(cái)管》答疑：投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬，新東方職上小編為大家整理了相關(guān)內(nèi)容，供考生們參考。 更多關(guān)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試復(fù)習(xí)資料，請(qǐng)關(guān)注新東方職上網(wǎng)。

　　【例題】關(guān)于證券投資組合理論的以下表述中，正確的有(　　)。

　　A.充分投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關(guān)

　　B.證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越弱

　　C.最小方差組合是所有組合中風(fēng)險(xiǎn)最小，收益最低的組合

　　D.一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險(xiǎn)降低的速度會(huì)越來越慢

　　正確答案:A,B,D

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　　【知識(shí)點(diǎn)】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

　　答案解析 :風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)有時(shí)使得機(jī)會(huì)集曲線向左凸出，并產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合，但收益并不一定是最低，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

　　【問題】選項(xiàng)A請(qǐng)解釋一下，不太明白，謝謝。

　　【答疑】這個(gè)結(jié)論成立是有一定的條件的，即組合中證券的數(shù)量較多。如果數(shù)量較少，比如組合中只有兩種證券或者三種證券，總方差依然和各證券本身的方差相關(guān)。我們可以看一下，當(dāng)組合中只包含兩種證券時(shí)，總方差中協(xié)方差為2項(xiàng)，證券本身的方差也是2項(xiàng)。

　　當(dāng)組合中證券數(shù)量為3種時(shí)，總方差中協(xié)方差為6項(xiàng)，證券本身的方差為3項(xiàng)，當(dāng)證券數(shù)量越多，協(xié)方差的項(xiàng)就越多，證券本身的方差項(xiàng)和證券的數(shù)量相同。當(dāng)數(shù)量較多，達(dá)到20種時(shí)，總方差中有20個(gè)方差項(xiàng)，380個(gè)協(xié)方差項(xiàng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于方差項(xiàng)(380遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于20)，所以說總方差主要取決于各證券之間的協(xié)方差。證券本身的方差變得微不足道。

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