1、甲企業(yè)凈利潤和股利的增長率都是6%，貝塔值為0.90，股票市場的風(fēng)險(xiǎn)附加率為8%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，今年的每股收益為0.5元，分配股利0.2元;乙企業(yè)是與甲企業(yè)類似的企業(yè)，今年實(shí)際每股收益為3元，預(yù)期增長率是20%，則根據(jù)甲企業(yè)的本期市盈率使用修正平均法估計(jì)的乙企業(yè)股票價(jià)值為(　)元。

　　A、81.5

　　B、23.07

　　C、24

　　D、25

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　　2、公司今年的每股收益為1元，分配股利0.2元/股。該公司凈利潤和股利的增長率都是6%，公司股票報(bào)酬率與市場組合報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.8，公司股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為11%，市場組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為8%，政府債券報(bào)酬率為3%，股票市場的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率為5%。則該公司的本期市盈率為(　)。

　　A、8.48

　　B、8

　　C、6.67

　　D、8.46

　　3、A公司預(yù)計(jì)明年凈利潤1500萬元，其中600萬元用于發(fā)放股利;預(yù)計(jì)明年總資產(chǎn)為10000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%。經(jīng)財(cái)務(wù)部門測算，以后公司凈利潤的年增長率為10%，股利支付率保持不變。已知國庫券利率為4%，股票市場的平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，如果公司的β值為2，則該公司的內(nèi)在市凈率為(　)。

　　A、0.67

　　B、1.67

　　C、1.58

　　D、0.58

　　4、若以購買股份的形式進(jìn)行購并，那么評(píng)估的最終目標(biāo)和雙方談判的焦點(diǎn)是(　)。

　　A、賣方的股權(quán)價(jià)值

　　B、賣方的實(shí)體價(jià)值

　　C、買方的實(shí)體價(jià)值

　　D、買方的股權(quán)價(jià)值

　　5、經(jīng)濟(jì)價(jià)值是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所持的價(jià)值觀念，下列有關(guān)表述中不正確的是(　)。

　　A、它是指一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場價(jià)值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計(jì)量

　　B、現(xiàn)時(shí)市場價(jià)值表現(xiàn)了價(jià)格被市場接受，因此與公平市場價(jià)值基本一致

　　C、企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供的結(jié)論有很強(qiáng)的時(shí)效性

　　D、會(huì)計(jì)價(jià)值與市場價(jià)值是兩回事，都不同于經(jīng)濟(jì)價(jià)值

　　1、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 甲股票的資本成本=4%+0.90×8%=11.2%，甲企業(yè)本期市盈率=[0.2/0.5×(1+6%)]/(11.2%-6%)=8.15，目標(biāo)企業(yè)的增長率與甲企業(yè)不同，應(yīng)該按照修正市盈率計(jì)算，以排除增長率對(duì)市盈率的影響。甲企業(yè)修正市盈率=甲企業(yè)本期市盈率/(預(yù)期增長率×100)=8.15/(6%×100)=1.3583，根據(jù)甲企業(yè)的修正市盈率估計(jì)的乙企業(yè)股票價(jià)值=1.3583×20%×100×3=81.5(元/股)。

　　2、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 股利支付率=0.2/1×100%=20%，增長率為6%，股票的貝塔系數(shù)=0.8×11%/8%=1.1，股權(quán)資本成本=3%+1.1×5%=8.5%，本期市盈率=20%×(1+6%)/(8.5%-6%)=8.48。

　　3、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 股利支付率=600/1500×100%=40%，股權(quán)成本=4%+2×6%=16%，下年股東權(quán)益凈利率=1500/[10000×(1-40%)]=25%，內(nèi)在市凈率=(25%×40%)/(16%-10%)=1.67。

　　4、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 大多數(shù)企業(yè)購并是以購買股份的形式進(jìn)行的，因此評(píng)估的最終目標(biāo)和雙方談判的焦點(diǎn)是賣方的股權(quán)價(jià)值。所以選項(xiàng)A是答案。

　　5、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 現(xiàn)時(shí)市場價(jià)值是指按現(xiàn)行市場價(jià)格計(jì)量的資產(chǎn)價(jià)值，它可能是公平的，也可能是不公平的。選項(xiàng)B的說法不正確。

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