6、關(guān)于企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值的表述中，正確的有(　)。

　　A、公平市場(chǎng)價(jià)值就是未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

　　B、公平市場(chǎng)價(jià)值就是股票的市場(chǎng)價(jià)格

　　C、公平市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)該是股權(quán)的公平市場(chǎng)價(jià)值與凈債務(wù)的公平市場(chǎng)價(jià)值之和

　　D、公平市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中的較高者

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　　7、企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)之后，下列說法正確的有(　)。

　　A、具有穩(wěn)定的銷售增長(zhǎng)率

　　B、銷售增長(zhǎng)率大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長(zhǎng)率

　　C、具有穩(wěn)定的凈投資資本報(bào)酬率

　　D、凈投資資本報(bào)酬率與資本成本接近

　　8、下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估與投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的異同的表述中，不正確的有(　)。

　　A、都可以給投資主體帶來現(xiàn)金流量

　　B、現(xiàn)金流量都具有不確定性

　　C、壽命都是有限的

　　D、都具有穩(wěn)定的或下降的現(xiàn)金流

　　9、E公司20×1年銷售收入為5000萬元，20×1年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)為2500萬元(其中股東權(quán)益2200萬元)，預(yù)計(jì)20×2年銷售增長(zhǎng)率為8%，稅后經(jīng)營(yíng)凈利率為10%，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與20×1年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為4%，凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。下列有關(guān)20×2年的各項(xiàng)預(yù)計(jì)結(jié)果中，正確的有(　)。

　　A、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資為200萬元

　　B、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為540萬元

　　C、實(shí)體現(xiàn)金流量為340萬元

　　D、凈利潤(rùn)為528萬元

　　10、下列關(guān)于價(jià)值評(píng)估的說法中，正確的有(　)。

　　A、價(jià)值評(píng)估可以用于投資分析、戰(zhàn)略分析以及以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理

　　B、價(jià)值評(píng)估是一種經(jīng)濟(jì)“評(píng)估”方法

　　C、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)作為一個(gè)整體的公平市場(chǎng)價(jià)值

　　D、價(jià)值評(píng)估具有一定的主觀估計(jì)性質(zhì)

　　11、下列關(guān)于整體價(jià)值的說法中，正確的有(　)。

　　A、企業(yè)的整體價(jià)值不等于企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和

　　B、企業(yè)的整體價(jià)值來源于各部分之間的聯(lián)系

　　C、若企業(yè)的有些部分可以剝離出來單獨(dú)存在，其單獨(dú)價(jià)值就可作為整體一部分的價(jià)值

　　D、企業(yè)的整體價(jià)值是指正處在運(yùn)行中的企業(yè)的整體價(jià)值，如果企業(yè)停止運(yùn)營(yíng)，企業(yè)的價(jià)值是各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值，即清算價(jià)值

　　12、永續(xù)增長(zhǎng)模型的使用條件有(　)。

　　A、企業(yè)有永續(xù)的增長(zhǎng)率

　　B、企業(yè)有永續(xù)的凈投資資本報(bào)酬率

　　C、存在一個(gè)支配企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的關(guān)鍵變量

　　D、有比較類似的企業(yè)

　　6、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的是確定一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值。企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值就是企業(yè)未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，是股權(quán)的公平市場(chǎng)價(jià)值與凈債務(wù)的公平市場(chǎng)價(jià)值之和，是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中的較高者。對(duì)于上市公司而言，每天參加交易的只是少數(shù)股權(quán)，多數(shù)股權(quán)不參加日常交易，因此，市價(jià)只是少數(shù)股東認(rèn)可的價(jià)格，再加上比較嚴(yán)重的信息不對(duì)稱和股價(jià)經(jīng)常波動(dòng)，它未必代表公平價(jià)值。選項(xiàng)A、C、D的說法正確。

　　7、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 根據(jù)教材的表述，判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的標(biāo)志主要有兩個(gè)：(1)具有穩(wěn)定的銷售增長(zhǎng)率，它大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長(zhǎng)率;(2)具有穩(wěn)定的凈投資資本報(bào)酬率，它與資本成本接近。選項(xiàng)A、B、C、D均正確。

　　8、

　　【正確答案】 CD

　　【答案解析】 投資項(xiàng)目的壽命是有限的，而企業(yè)的壽命是無限的;典型的項(xiàng)目投資具有穩(wěn)定的或下降的現(xiàn)金流，而企業(yè)通常將收益再投資并產(chǎn)生增長(zhǎng)的現(xiàn)金流。所以選項(xiàng)C、D的說法不正確。

　　9、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 (1)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加，由于凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=原凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×銷售增長(zhǎng)率=2500×8%=200(萬元);

　　(2)稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=銷售收入×稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=5000×(1+8%)×10%=540(萬元);

　　(3)實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=540-200=340(萬元);

　　(4)凈利潤(rùn)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息費(fèi)用=540-300×4%=528(萬元)。

　　10、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 價(jià)值評(píng)估的目的是幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策，表現(xiàn)在價(jià)值評(píng)估可以用于投資分析、價(jià)值評(píng)估可以用于戰(zhàn)略分析、價(jià)值評(píng)估可以用于以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理，所以選項(xiàng)A正確;價(jià)值評(píng)估是一種經(jīng)濟(jì)“評(píng)估”方法，所以選項(xiàng)B正確;企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指企業(yè)作為一個(gè)整體的公平市場(chǎng)價(jià)值，所以選項(xiàng)C正確;價(jià)值評(píng)估使用許多主觀估計(jì)的數(shù)據(jù)，帶有一定的主觀估計(jì)性質(zhì)，所以選項(xiàng)D正確。

　　11、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 企業(yè)的整體價(jià)值觀念主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：整體不是各部分的簡(jiǎn)單相加;整體價(jià)值來源于要素的結(jié)合方式;部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值;整體只有在運(yùn)行中才能體現(xiàn)出來。故ABD選項(xiàng)正確。企業(yè)的有些部分是可以剝離出來單獨(dú)存在的，其單獨(dú)價(jià)值不同于作為整體一部分的價(jià)值，選項(xiàng)C的說法不正確。

　　12、

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 永續(xù)增長(zhǎng)模型的使用條件：企業(yè)必須處于永續(xù)狀態(tài)。所謂永續(xù)狀態(tài)是指企業(yè)有永續(xù)的增長(zhǎng)率和凈投資資本報(bào)酬率。

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