6.

　　下列關(guān)于資本成本的表述中正確的有(　　)。

　　A.估計(jì)債務(wù)成本時(shí)，現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本是決策的相關(guān)成本

　　B.對(duì)于籌資人來說，債權(quán)人的期望報(bào)酬率是其債務(wù)的真實(shí)成本

　　C.在實(shí)務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本

　　D.估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí)通常的做法是考慮全部的債務(wù)

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　　7.

　　企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)需要對(duì)債務(wù)成本進(jìn)行估計(jì)。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)成本的說法中，正確的有(　　)。

　　A.債務(wù)成本等于債權(quán)人的期望收益

　　B.當(dāng)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，債務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益

　　C.估計(jì)債務(wù)成本時(shí)，應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本

　　D.計(jì)算加權(quán)平均債務(wù)成本時(shí)，通常不需要考慮短期債務(wù)

　　8.

　　考慮所得稅的情況下，關(guān)于債務(wù)成本的表述正確的有(　　)。

　　A.債權(quán)人要求的收益率等于公司的稅后債務(wù)成本

　　B.優(yōu)先股的資本成本高于債務(wù)的資本成本

　　C.利息可以抵稅，政府實(shí)際上支付了部分債務(wù)成本

　　D.不考慮發(fā)行成本時(shí)，平價(jià)發(fā)行的債券其稅前的債務(wù)成本等于債券的票面利率

　　9.

　　下列利用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法確定債務(wù)成本的等式中，正確的有(　　)。

　　A.稅前債務(wù)成本=可比公司的債務(wù)成本+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

　　B.稅前債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

　　C.信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=信用級(jí)別與本公司相同的上市公司的債券到期收益率-與這些上市公司債券同期的長(zhǎng)期政府債券到期收益率

　　D.信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=可比公司的債券到期收益率-與這些上市公司債券同期的長(zhǎng)期政府債券到期收益率

　　10.

　　采用財(cái)務(wù)比率法估計(jì)債務(wù)成本的前提條件有(　　)。

　　A.公司目前有上市的長(zhǎng)期債券

　　B.公司沒有上市的債券

　　C.找不到合適的可比公司

　　D.沒有信用評(píng)級(jí)資料

　　6. 【答案】 B, C

　　【解析】

　　作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，只能是未來借入新債務(wù)的成本?，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來的決策來說是不相關(guān)的沉沒成本，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預(yù)算，涉及的債務(wù)是長(zhǎng)期債務(wù)，因此通常的做法是只考慮長(zhǎng)期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　7. 【答案】 A, B, D

　　【解析】

　　作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，只能是未來借入新債務(wù)的成本?，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來的決策是不相關(guān)的沉沒成本。

　　8. 【答案】 B, C, D

　　【解析】

　　由于所得稅的作用，利息可以抵稅，政府實(shí)際上支付了部分債務(wù)成本，所以公司的債務(wù)成本小于債權(quán)人要求的收益率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確;優(yōu)先股成本的估計(jì)方法與債務(wù)成本類似，不同的只是其股利是稅后支付，沒有“政府補(bǔ)貼”，所以其資本成本會(huì)高于債務(wù)，選項(xiàng)B正確。

　　9. 【答案】 B, C

　　【解析】

　　如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本。按照這種方法，信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=信用級(jí)別與本公司相同的上市公司的債券到期收益率-與這些上市公司債券同期的長(zhǎng)期政府債券到期收益率;債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場(chǎng)收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率相加求得。

　　10. 【答案】 B, C, D

　　【解析】

　　如果目標(biāo)公司沒有上市的長(zhǎng)期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評(píng)級(jí)資料，那么可以使用財(cái)務(wù)比率法估計(jì)債務(wù)成本。

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