2020注會考試《財務管理》考點練習：資本結構(1)，新東方職上小編為大家整理了相關內(nèi)容，供考生們參考。 更多關于注冊會計師考試試題，請關注新東方職上網(wǎng)。

　　一、單項選擇題

　　1、某公司年固定成本為100萬元，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務杠桿系數(shù)為2。如果年利息增加50萬元，那么，聯(lián)合杠桿系數(shù)將變?yōu)?　)。

　　A、3

　　B、6

　　C、5

　　D、4

　　2、判斷弱式有效的標志是(　)。

　　A、有關證券的歷史資料(如價格、交易量等)會對證券價格變動產(chǎn)生影響

　　B、有關證券的歷史資料(如價格、交易量等)對證券的現(xiàn)在和未來價格變動沒有任何影響

　　C、現(xiàn)有股票市價能否充分反映所有公開可得信息

　　D、無論可用信息是否公開，價格都可以完全地、同步地反映所有信息

　　3、某投資機構對某國股票市場進行了調查，發(fā)現(xiàn)該市場上股票的價格不僅可以反映歷史信息，而且還能反映所有的公開信息，說明此市場是(　)。

　　A、弱式有效市場

　　B、半強式有效市場

　　C、強式有效市場

　　D、無效市場

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　　4、通常情況下，下列企業(yè)中，財務困境成本最高的是(　)。

　　A、汽車制造企業(yè)

　　B、軟件開發(fā)企業(yè)

　　C、石油開采企業(yè)

　　D、日用品生產(chǎn)企業(yè)

　　5、某企業(yè)2012年的邊際貢獻總額為100萬元，固定成本為50萬元，利息為10萬元。若預計2013年的銷售額增長20%，則2013年的息稅前利潤為(　)萬元。

　　A、75

　　B、60

　　C、70

　　D、62.5

　　6、若某一企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧臨界狀態(tài)，則下列相關表述中，錯誤的是(　)。

　　A、此時銷售額正處于銷售收入線與總成本線的交點

　　B、此時的經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮小

　　C、此時的銷售息稅前利潤率等于零

　　D、此時的邊際貢獻等于固定成本

　　7、甲公司因擴大經(jīng)營規(guī)模需要籌集長期資本，有發(fā)行長期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經(jīng)過測算，發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點為120萬元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點為180萬元。如果采用每股收益無差別點法進行籌資方式?jīng)Q策，下列說法中，正確的是(　)。

　　A、當預期的息稅前利潤為100萬元時，甲公司應當選擇發(fā)行長期債券

　　B、當預期的息稅前利潤為150萬元時，甲公司應當選擇發(fā)行普通股

　　C、當預期的息稅前利潤為180萬元時，甲公司可以選擇發(fā)行普通股或發(fā)行優(yōu)先股

　　D、當預期的息稅前利潤為200萬元時，甲公司應當選擇發(fā)行長期債券

　　8、某公司有負債的股權資本成本為20%，債務稅前資本成本為6%，以市值計算的債務與企業(yè)價值的比為1：3。若公司目前處于免稅期，則無負債企業(yè)的權益資本成本為(　)。

　　A、15.33%

　　B、16.5%

　　C、27%

　　D、21.2%

　　9、下列各項中，不屬于MM理論的假設條件的是(　)。

　　A、經(jīng)營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量

　　B、投資者等市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的

　　C、在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構投資者的借款利率與公司相同

　　D、全部現(xiàn)金流是永續(xù)增長的

　　10、某公司20×1年平均負債為1000萬元，負債的平均利率為10%，資本化利息為20萬元，20×2年財務杠桿系數(shù)為2，則該公司20×1年的利息保障倍數(shù)為(　)。

　　A、2

　　B、3

　　C、1.67

　　D、6

　　11、某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務杠桿系數(shù)為1.8，該公司目前每股收益為1.5元，若使銷售額增加一倍，則每股收益將增長(　)元。

　　A、4.05

　　B、1.5

　　C、2.7

　　D、3.3

　　12、企業(yè)需要籌集資金1000萬元，有以下三種籌資方案可供選擇：方案一，長期借款500萬元，利率6%;發(fā)行普通股500萬元，資本成本為15%。方案二，發(fā)行長期債券400萬元，資本成本為5.5%;發(fā)行普通股600萬元，資本成本為15%。方案三，長期借款400萬元，利率6%;發(fā)行長期債券200萬元，資本成本為5%;發(fā)行普通股400萬元，資本成本為16%。該企業(yè)所得稅稅率為25%。則采用資本成本比較法確定的最優(yōu)資本結構是(　)。

　　A、方案一

　　B、方案二

　　C、方案三

　　D、方案一或方案二

　　參考答案：

　　一、單項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 根據(jù)(EBIT+100)/EBIT=1.5，解出EBIT=200(萬元)，根據(jù)，200/(200-原有的利息)=2，解得原有的利息=100(萬元)，所以利息增加后的聯(lián)合杠桿系數(shù)=(200+100)/(200-100-50)=6

　　2、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 弱式有效市場是最低程度的有效證券市場。判斷弱式有效的標志是有關證券的歷史資料(如價格、交易量等)對證券的現(xiàn)在和未來價格變動沒有任何影響，反之，如果有關證券的歷史資料對證券的價格變動仍有影響，則證券市場尚未達到弱式有效。

　　3、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 法瑪把資本市場分為三種有效程度：(1)弱式有效市場，指股價只反映歷史信息的市場;(2)半強式有效市場，指價格不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開信息的市場;(3)強式有效市場，指價格不僅能反映歷史的和公開的信息，還能反映內(nèi)部信息的市場。

　　4、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 財務困境成本的大小因行業(yè)而異。比如，如果高科技企業(yè)陷入財務困境，由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，招致的財務困境成本可能會很高。相反，不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財務困境成本可能會較低，因為企業(yè)價值大多來自于相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。所以選項B是答案。

　　5、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 2013年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=100/(100-50)=2，2013年的息稅前利潤增長率=2×20%=40%，2013年息稅前利潤=(100-50)×(1+40%)=70(萬元)。

　　6、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 當企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧臨界狀態(tài)時，說明此時企業(yè)不盈不虧，息稅前利潤為零，即此時企業(yè)的總收入與總成本相等，因此選項A的說法正確。由于息稅前利潤為零，所以，選項C的說法正確。又由于：邊際貢獻=固定成本+息稅前利潤，所以選項D的說法正確。又因為：經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻÷息稅前利潤，由于此時企業(yè)息稅前利潤為零，所以，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨向無窮大，選項B的說法不正確。

　　7、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 根據(jù)題中的條件可知，當預期的息稅前利潤小于120萬元時，發(fā)行普通股的每股收益高于發(fā)行長期債券(故選項A的說法不正確)，當預期的息稅前利潤大于120萬元時，發(fā)行長期債券的每股收益高于發(fā)行普通股(故選項B的說法不正確);當預期的息稅前利潤小于180萬元時，發(fā)行普通股的每股收益高于發(fā)行優(yōu)先股，當預期的息稅前利潤大于180萬元時，發(fā)行優(yōu)先股的每股收益高于發(fā)行普通股;另外，由于發(fā)行長期債券的直線在發(fā)行優(yōu)先股的直線的左側，因此，不管息稅前利潤為多少，發(fā)行長期債券的每股收益總是高于發(fā)行優(yōu)先股。(故選項C的說法不正確，選項D的說法正確)。

　　8、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 根據(jù)無稅的MM理論可知：20%=Keu+1/2×(Keu-6%)，所以Keu=15.33%。

　　9、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 MM理論的假設前提包括：(1)經(jīng)營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量，具有相同經(jīng)營風險的公司稱為風險同類;(2)投資者等市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的;(3)完善資本市場。即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構投資者的借款利率與公司相同;(4)借債無風險。即公司或個人投資者的所有債務利率均為無風險報酬率，與債務數(shù)量無關;(5)全部現(xiàn)金流是永續(xù)的。即公司息稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征，以及債券也是永續(xù)的。

　　10、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 利息費用=1000×10%=100(萬元)，財務杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息費用)，息稅前利潤/(息稅前利潤-100)=2，因此可以計算出息稅前利潤=200(萬元)，利息保障倍數(shù)=200/(100+20)=1.67。

　　11、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 聯(lián)合杠桿系數(shù)DTL=1.5×1.8=2.7，因為DTL=(ΔEPS/EPS)/(ΔQ/Q)，所以，ΔEPS/EPS=2.7×ΔQ/Q，即：ΔEPS=EPS×2.7×ΔQ/Q=1.5×2.7×ΔQ/Q=4.05×ΔQ/Q，因為在計算杠桿系數(shù)時，假定單價不變，所以銷售額的增長率=銷售量的增長率(ΔQ/Q)，因此，銷售額增長100%時，ΔQ/Q=100%，每股收益的增長額為4.05元。

　　12、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 方案一加權平均資本成本=6%×(1-25%)×500/1000+15%×500/1000=9.75%

　　方案二加權平均資本成本=5.5%×400/1000+15%×600/1000=11.2%

　　方案三加權平均資本成本=6%×(1-25%)×400/1000+5%×200/1000+16%×400/1000=9.2%

　　由于方案三的加權平均資本成本最低，所以選項方案三。

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