2020注會考試《財務(wù)管理》考點練習：資本結(jié)構(gòu)(2)，新東方職上小編為大家整理了相關(guān)內(nèi)容，供考生們參考。 更多關(guān)于注冊會計師考試試題，請關(guān)注新東方職上網(wǎng)。

　　二、多項選擇題

　　1、下列關(guān)于企業(yè)管理層對風險的管理的說法中正確的有(　)。

　　A、經(jīng)營杠桿系數(shù)較高的公司可以在較高程度上使用財務(wù)杠桿

　　B、管理層在控制財務(wù)風險時，重點考慮固定性融資成本金額的大小

　　C、管理層在控制經(jīng)營風險時，不是簡單考慮固定成本的絕對量，而是關(guān)注固定成本與盈利水平的相對關(guān)系

　　D、管理層應(yīng)將企業(yè)的聯(lián)合杠桿系數(shù)控制在某一合理水平

　　2、有效市場對于公司財務(wù)管理，尤其是籌資決策，具有重要的指導(dǎo)意義。以下說法中正確的有(　)。

　　A、管理者不能通過改變會計方法提升股票價值

　　B、管理者不通過金融投機獲利

　　C、關(guān)注自己公司的股價是有益的

　　D、管理者可以通過金融投資為企業(yè)獲得一定盈利

　　3、下列有關(guān)說法中，不正確的有(　)。

　　A、信息和證券價格之間的關(guān)系是市場有效性問題研究的關(guān)鍵問題之一

　　B、信息的變化如何引起價格的變動，是市場有效的條件，或者說是市場有效的基礎(chǔ)

　　C、導(dǎo)致市場有效的條件有三個：理性的投資人、獨立的理性偏差和套利行為。三個條件同時滿足，市場就會是有效的

　　D、市場有效性要求所有投資者都是理性的

　　4、下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，正確的有(　)。

　　A、代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)

　　B、按照優(yōu)序融資理論的觀點，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是發(fā)行新股籌資，最后是債務(wù)籌資

　　C、權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展

　　D、代理理論是對權(quán)衡理論的擴展

　　5、代理理論下影響有負債企業(yè)價值的因素有(　)。

　　A、利息抵稅的現(xiàn)值

　　B、債務(wù)的代理收益

　　C、財務(wù)困境成本

　　D、債務(wù)的代理成本

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　　6、某企業(yè)只生產(chǎn)A產(chǎn)品，銷售單價為50元，單位變動成本為20元，年固定成本總額為45萬元，2008年的銷售量為2萬件。下列說法正確的有(　)。

　　A、盈虧平衡點的銷售量為1.5萬件

　　B、銷售量為2萬件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)為4

　　C、如果2009年營業(yè)收入增長10%，則息稅前利潤增加2.5%

　　D、2008年的息稅前利潤為15萬元

　　7、下列各項措施中，不能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營風險下降的有(　)。

　　A、降低單位變動成本

　　B、降低產(chǎn)品銷售價格

　　C、縮減固定成本

　　D、縮減利息費用

　　8、每股收益無差別點法的決策原則是(　)。

　　A、如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用負債籌資方式

　　B、如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用負債籌資方式

　　C、如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用權(quán)益籌資方式

　　D、如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用權(quán)益籌資方式

　　9、下列關(guān)于MM理論的表述中，正確的有(　)。

　　A、有負債企業(yè)的價值等于具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值

　　B、如果事先設(shè)定債務(wù)總額，有負債企業(yè)的價值等于無負債企業(yè)的價值減去債務(wù)總額與所得稅稅率的乘積

　　C、利用有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本貼現(xiàn)企業(yè)的自由現(xiàn)金流，得出企業(yè)有負債的價值

　　D、利用稅前加權(quán)平均資本成本貼現(xiàn)企業(yè)的自由現(xiàn)金流，得出無負債企業(yè)的價值

　　10、關(guān)于財務(wù)風險和財務(wù)杠桿，下列說法正確的有(　)。

　　A、財務(wù)杠桿的大小是由固定融資成本和息稅前利潤共同決定的

　　B、財務(wù)杠桿越大，財務(wù)風險越大

　　C、財務(wù)杠桿系數(shù)為1，說明沒有財務(wù)風險

　　D、在沒有優(yōu)先股的情況下，財務(wù)杠桿系數(shù)反映邊際貢獻與息稅前利潤的比率

　　11、下列關(guān)于杠桿系數(shù)的說法中，正確的有(　)。

　　A、聯(lián)合杠桿系數(shù)能夠起到財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿的綜合作用

　　B、財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/稅前利潤

　　C、經(jīng)營杠桿系數(shù)較低的公司可以在較高的程度上使用財務(wù)杠桿

　　D、聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風險越大

　　12、以下各種資本結(jié)構(gòu)理論中，認為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)相關(guān)的包括(　)。

　　A、優(yōu)序融資理論

　　B、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論

　　C、代理理論

　　D、權(quán)衡理論

　　13、利用每股收益無差別點法進行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時，下列說法正確的有(　)。

　　A、沒有考慮風險因素

　　B、當預(yù)計銷售額高于每股收益無差別點銷售額時，負債籌資方式比普通股籌資方式好

　　C、能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的

　　D、在每股收益無差別點上，每股收益不受融資方式影響

　　參考答案：

　　二、多項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 CD

　　【答案解析】 經(jīng)營杠桿系數(shù)較高的公司應(yīng)在較低程度上使用財務(wù)杠桿，所以選項A的說法錯誤;管理層在控制財務(wù)風險時，不能簡單考慮負債融資的絕對量，而是關(guān)注負債利息成本與盈利水平的相對關(guān)系，所以選項B的說法錯誤。

　　2、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 實業(yè)公司在資本市場上的角色主要是籌資者，而不是投資者。實業(yè)公司從事利率和外匯期貨等交易的正當目的是套期保值，鎖定其價格，降低金融風險。通過企圖預(yù)測利率和外匯的走勢，賺取額外利潤的投機活動，不僅葬送了許多實業(yè)公司，甚至拖垮了一些銀行和其他金融機構(gòu)。實業(yè)公司的管理者不能通過金融投機獲利。選項D不正確。

　　3、

　　【正確答案】 CD

　　【答案解析】 導(dǎo)致市場有效的條件有三個：理性的投資人、獨立的理性偏差和套利行為。只要有一個條件存在，市場就會是有效的，選項C的說法不正確。市場有效性并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人存在，選項D的說法不正確。

　　4、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大;按照權(quán)衡理論的觀點，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務(wù)困境成本的現(xiàn)值;按照代理理論的觀點，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值，由此可知，權(quán)衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是權(quán)衡理論的擴展，所以，選項A、C、D的說法正確。優(yōu)序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇。故選項B的說法不正確。

　　5、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 因為代理理論下：VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(財務(wù)困境成本)-PV(債務(wù)的代理成本)+ PV(債務(wù)的代理收益)。

　　6、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 盈虧平衡點的銷售量=45/(50-20)=1.5(萬件)，銷售量為2萬件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)=2×(50-20)/[2×(50-20)-45]=4，如果2009年營業(yè)收入增加10%，則息稅前利潤增加10%×4=40%，2008年的息稅前利潤=2×(50-20)-45=15(萬元)。

　　7、

　　【正確答案】 BD

　　【答案解析】 經(jīng)營杠桿系數(shù)=銷量×(單價-單位變動成本)/[銷量×(單價-單位變動成本)-固定成本]=1/{1-固定成本/[銷量×(單價-單位變動成本)]}，可以看出，選項A、C導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)下降，從而導(dǎo)致經(jīng)營風險下降;選項B導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)上升，從而導(dǎo)致經(jīng)營風險提高。選項D影響財務(wù)杠桿系數(shù)，并不影響經(jīng)營風險。

　　8、

　　【正確答案】 AC

　　【答案解析】 決策原則：如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用負債籌資方式;反之，如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用權(quán)益籌資方式。

　　9、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 在有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，如果事先設(shè)定債務(wù)總額，有負債企業(yè)的價值等于無負債企業(yè)的價值加上債務(wù)總額與所得稅稅率的乘積。

　　10、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 在沒有優(yōu)先股的情況下，財務(wù)杠桿系數(shù)反映基期息稅前利潤與基期稅前利潤的比率。所以，選項D的說法不正確。

　　11、

　　【正確答案】 AC

　　【答案解析】 聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)，由此可知，選項A和C的說法正確;財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(稅前利潤-稅前優(yōu)先股股利)，所以，選項B的說法不正確;聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)不一定越大，因為聯(lián)合杠桿系數(shù)的大小還和財務(wù)杠桿系數(shù)有關(guān)，所以企業(yè)經(jīng)營風險不一定越大，即選項D的說法不正確。

　　12、

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 優(yōu)序融資理論研究的是融資的優(yōu)先順序，沒有研究企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系，即選項A不是答案;有企業(yè)所得稅條件下的MM理論認為，隨著企業(yè)負債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大，即選項B是答案;權(quán)衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是權(quán)衡理論的擴展，所以，選項C、D也是答案。

　　13、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 利用每股收益無差別點法進行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時，以每股收益的高低作為衡量標準對籌資方式進行選擇，認為能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不合理。當銷售額高于每股收益無差別點的銷售額時，運用負債籌資可獲得較高的每股收益，因此，負債籌資方式比普通股籌資方式好;在每股收益無差別點上，不同融資方式的每股收益相等，因此，每股收益不受融資方式影響。由于只有在風險不變的情況下，每股收益的增長才會直接導(dǎo)致股東財富上升，實際上經(jīng)常是隨著每股收益的增長，風險也會加大。如果每股收益的增長不足以補償風險增加所需的報酬，盡管每股收益增加，股東財富仍然會下降。所以每股收益無差別點法沒有考慮風險因素。

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