2020注會考試《財(cái)務(wù)管理》考點(diǎn)練習(xí)：企業(yè)價值評估(2)，新東方職上小編為大家整理了相關(guān)內(nèi)容，供考生們參考。 更多關(guān)于注冊會計(jì)師考試試題，請關(guān)注新東方職上網(wǎng)。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)之后，下列說法正確的有(　)。

　　A、具有穩(wěn)定的銷售增長率

　　B、銷售增長率大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長率

　　C、具有穩(wěn)定的凈投資資本報(bào)酬率

　　D、凈投資資本報(bào)酬率與資本成本接近

　　2、企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價值可分為(　)。

　　A、實(shí)體價值和股權(quán)價值

　　B、持續(xù)經(jīng)營價值和清算價值

　　C、少數(shù)股權(quán)價值和控股權(quán)價值

　　D、公平市場價值和會計(jì)價值

　　3、下列關(guān)于整體價值的說法中，正確的有(　)。

　　A、企業(yè)的整體價值不等于企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)價值的總和

　　B、企業(yè)的整體價值來源于各部分之間的聯(lián)系

　　C、若企業(yè)的有些部分可以剝離出來單獨(dú)存在，其單獨(dú)價值就可作為整體一部分的價值

　　D、企業(yè)的整體價值是指正處在運(yùn)行中的企業(yè)的整體價值，如果企業(yè)停止運(yùn)營，企業(yè)的價值是各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)的變現(xiàn)價值，即清算價值

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　　4、企業(yè)價值評估的目的包括(　)。

　　A、可用于投資分析

　　B、可用于戰(zhàn)略分析

　　C、可用于以價值為基礎(chǔ)的管理

　　D、可用于籌資分析

　　5、關(guān)于現(xiàn)金流量的含義，下列說法正確的有(　)。

　　A、股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量

　　B、股權(quán)現(xiàn)金流量又稱為“股權(quán)自由現(xiàn)金流量”或“股利現(xiàn)金流量”

　　C、實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)可以提供給全部投資人的稅前現(xiàn)金流量之和

　　D、實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分

　　6、按照企業(yè)價值評估的相對價值模型，下列四種屬于市盈率、市凈率和市銷率的共同驅(qū)動因素的有(　)。

　　A、權(quán)益凈利率

　　B、增長潛力

　　C、股權(quán)成本

　　D、股利支付率

　　7、下列關(guān)于相對價值模型的表述中，不正確的有(　)。

　　A、在影響市盈率的三個因素中，關(guān)鍵是增長潛力

　　B、市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于0的企業(yè)

　　C、驅(qū)動市凈率的因素中，增長率是關(guān)鍵因素

　　D、在市銷率的驅(qū)動因素中，關(guān)鍵是銷售凈利率

　　8、下列各項(xiàng)中，會導(dǎo)致內(nèi)在市凈率提高的有(　)。

　　A、增長率提高

　　B、預(yù)期權(quán)益凈利率提高

　　C、股利支付提高

　　D、股權(quán)資本成本提高

　　9、E公司20×1年銷售收入為5000萬元，20×1年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)為2500萬元(其中股東權(quán)益2200萬元)，預(yù)計(jì)20×2年銷售增長率為8%，稅后經(jīng)營凈利率為10%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與20×1年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為4%，凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。下列有關(guān)20×2年的各項(xiàng)預(yù)計(jì)結(jié)果中，正確的有(　)。

　　A、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資為200萬元

　　B、稅后經(jīng)營凈利潤為540萬元

　　C、實(shí)體現(xiàn)金流量為340萬元

　　D、凈利潤為528萬元

　　10、下列關(guān)于本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資的計(jì)算公式正確的有(　)。

　　A、本期凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資-折舊與攤銷

　　B、經(jīng)營營運(yùn)資本增加+資本支出-折舊與攤銷

　　C、實(shí)體現(xiàn)金流量-稅后經(jīng)營凈利潤

　　D、期末經(jīng)營資產(chǎn)-期初經(jīng)營資產(chǎn)

　　參考答案及解析：

　　多項(xiàng)選擇題：

　　1、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 根據(jù)教材的表述，判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的標(biāo)志主要有兩個：(1)具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長率;(2)具有穩(wěn)定的凈投資資本報(bào)酬率，它與資本成本接近。選項(xiàng)A、B、C、D均正確。

　　2、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 企業(yè)整體價值的類別包括：實(shí)體價值與股權(quán)價值;持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值;少數(shù)股權(quán)價值與控股權(quán)價值。ABC選項(xiàng)正確。

　　3、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在以下四個方面：整體不是各部分的簡單相加;整體價值來源于要素的結(jié)合方式;部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值;整體只有在運(yùn)行中才能體現(xiàn)出來。故ABD選項(xiàng)正確。企業(yè)的有些部分是可以剝離出來單獨(dú)存在的，其單獨(dú)價值不同于作為整體一部分的價值，選項(xiàng)C的說法不正確。

　　4、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 企業(yè)價值評估的目的包括：價值評估可以用于投資分析;可以用于戰(zhàn)略分析;可以用于以價值為基礎(chǔ)的管理。選項(xiàng)A、B、C是答案。

　　5、

　　【正確答案】 AD

　　【答案解析】 股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，如果企業(yè)不保留多余的現(xiàn)金，而將股權(quán)現(xiàn)金全部作為股利發(fā)放，則股權(quán)現(xiàn)金流量等于股利現(xiàn)金流量，可見選項(xiàng)B不正確。實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)可以提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量，選項(xiàng)C不正確。

　　6、

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 市盈率的驅(qū)動因素有增長率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本);市凈率的驅(qū)動因素有權(quán)益凈利率、股利支付率、增長率、風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本);市銷率的驅(qū)動因素有銷售凈利率、股利支付率、增長率、風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本)。

　　7、

　　【正確答案】 BC

　　【答案解析】 由于本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本-增長率)，增長率變大時，一方面導(dǎo)致本期市盈率計(jì)算表達(dá)式的分子變大，另一方面導(dǎo)致本期市盈率計(jì)算表達(dá)式的分母變小，因此，在股利支付率、股權(quán)成本和增長率這三個因素中，本期市盈率對增長率的變動最敏感，所以，在影響市盈率的三個因素中，關(guān)鍵是增長潛力，即選項(xiàng)A的說法正確;由于市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)，所以選項(xiàng)B的說法不正確;由于在驅(qū)動市凈率的因素中，權(quán)益凈利率是特有的因素，所以，驅(qū)動市凈率的因素中，權(quán)益凈利率是關(guān)鍵因素，選項(xiàng)C的說法不正確;由于在市銷率的驅(qū)動因素中，銷售凈利率是特有的因素，所以，在市銷率的驅(qū)動因素中，關(guān)鍵是銷售凈利率，即選項(xiàng)D的說法正確。

　　8、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 內(nèi)在市凈率=(預(yù)期權(quán)益凈利率×股利支付率)/(股權(quán)資本成本-增長率)，由該公式可知，本題的正確選項(xiàng)為ABC。

　　9、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 (1)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加，由于凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售增長率，凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=原凈經(jīng)營資產(chǎn)×銷售增長率=2500×8%=200(萬元);

　　(2)稅后經(jīng)營凈利潤=銷售收入×稅后經(jīng)營凈利率=5000×(1+8%)×10%=540(萬元);

　　(3)實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=540-200=340(萬元);

　　(4)凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息費(fèi)用=540-300×4%=528(萬元)。

　　10、

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 企業(yè)在發(fā)生投資支出的同時，還通過“折舊與攤銷”收回一部分現(xiàn)金，因此，“凈”的投資現(xiàn)金流出是本期凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資減去“折舊與攤銷”后的剩余部分，稱之為“本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資”，本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=本期凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資-折舊與攤銷，所以選項(xiàng)A的說法正確;因?yàn)楸酒趦艚?jīng)營資產(chǎn)總投資=經(jīng)營營運(yùn)資本增加+資本支出，因此選項(xiàng)B的說法正確;因?yàn)閷?shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資，所以選項(xiàng)C的說法不正確;因?yàn)閮艚?jīng)營資產(chǎn)凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加=期末凈經(jīng)營資產(chǎn)-期初凈經(jīng)營資產(chǎn)，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

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