2020注會考試《財務(wù)管理》考點練習(xí)：資本成本(2) ,新東方職上小編為大家整理了相關(guān)內(nèi)容，供考生們參考。更多關(guān)于注冊會計師考試試題，請關(guān)注新東方職上網(wǎng)。

　　二、多項選擇題

　　1、下列關(guān)于稅后債務(wù)成本的說法中，正確的有(　)。

　　A、稅后債務(wù)成本=稅前債務(wù)成本×(1-所得稅稅率)

　　B、負(fù)債的稅后成本低于稅前成本

　　C、公司的債務(wù)成本不等于債權(quán)人要求的收益率

　　D、債務(wù)資本成本一般高于優(yōu)先股成本

　　2、下列關(guān)于通貨膨脹的說法中，正確的有(　)。

　　A、如果名義利率為10%，通貨膨脹率為4%，則實際利率為5.77%

　　B、只有在存在惡性通貨膨脹的情況下才需要使用實際利率計算資本成本

　　C、如果第三年的實際現(xiàn)金流量為200萬元，通貨膨脹率為6%，則第三年的名義現(xiàn)金流量為200×(F/P，6%，3)

　　D、如果名義利率為10%，通貨膨脹率為4%，則實際利率為6%

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　　3、下列關(guān)于風(fēng)險調(diào)整法的說法中，正確的有(　)。

　　A、如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)成本

　　B、稅后債務(wù)成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率

　　C、信用風(fēng)險的大小可以根據(jù)信用級別來估計

　　D、采用風(fēng)險調(diào)整法，要求可比公司的規(guī)模、負(fù)債比率和財務(wù)狀況類似

　　4、下列關(guān)于優(yōu)先股資本成本的說法中，正確的有(　)。

　　A、優(yōu)先股資本成本是優(yōu)先股股東要求的必要報酬率

　　B、優(yōu)先股資本成本僅包括股息

　　C、優(yōu)先股資本成本=優(yōu)先股每年股息/[優(yōu)先股發(fā)行價格×(1-發(fā)行費用率)]

　　D、優(yōu)先股股息通常是固定的

　　5、關(guān)于債務(wù)資本成本，下列說法中不正確的有(　)。

　　A、作為投資決策和企業(yè)價值評估依據(jù)的資本成本，可以是未來借入新債務(wù)的成本，也可以是現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本

　　B、對于籌資人來說，債務(wù)的承諾收益率是真實成本

　　C、要考慮全部債務(wù)

　　D、債務(wù)資本成本低于權(quán)益資本成本

　　三、計算分析題

　　1、甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：長期債券1000萬元，普通股1500萬元，留存收益1500萬元。其他有關(guān)信息如下：

　　(1)公司債券面值為1000元/張，票面利率為5.25%，期限為10年，每年付息一次，到期還本，發(fā)行價格為1010元/張;

　　(2)該公司股票報酬率與市場組合報酬率的相關(guān)系數(shù)為0.5，市場組合報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為3.0，該股票報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為3.9;

　　(3)國庫券利率為5%，股票市場的風(fēng)險附加率為8%;

　　(4)公司所得稅為25%;

　　(5)由于股東比債券人承擔(dān)更大的風(fēng)險所要求的風(fēng)險溢價為5%。

　　<1> 、計算債券的稅后成本(提示：稅前成本介于5%-6%之間)

　　<2> 、按照資本資產(chǎn)定價模型計算普通股成本

　　<3> 、按照債券收益率風(fēng)險調(diào)整法計算留存收益成本。

　　<4> 、計算其加權(quán)平均資本成本。

　　二、多項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 優(yōu)先股成本一般高于債務(wù)資本成本。選項D的說法不正確。

　　2、

　　【正確答案】 AC

　　【答案解析】 如果名義利率為10%，通貨膨脹率為4%，則實際利率=(1+10%)/(1+4%)-1=5.77%，選項A的說法正確，選項D的說法不正確;如果存在惡性通貨膨脹或預(yù)測周期特別長，則使用實際利率計算資本成本，選項B的說法不正確。

　　3、

　　【正確答案】 AC

　　【答案解析】 稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率，所以選項B的說法不正確;采用風(fēng)險調(diào)整法，是在找不到可比公司的情況下的，選項D是可比公司法的要求的，所以選項D的說法不正確。

　　4、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 優(yōu)先股資本成本是優(yōu)先股股東要求的必要報酬率。優(yōu)先股資本成本包括股息和發(fā)行費用，所以選項B的說法不正確。

　　5、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 作為投資決策和企業(yè)價值評估依據(jù)的資本成本，只能是未來借入新債務(wù)的成本?，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對于未來的決策來說是不相關(guān)的沉沒成本。所以，選項A的說法不正確。對于籌資人來說，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實成本。因為公司可以違約，所以，承諾收益夸大了債務(wù)成本。因此，選項B的說法不正確。由于計算資本成本的主要目的是用于資本預(yù)算，資本成本應(yīng)當(dāng)與資本預(yù)算一樣面向未來。因此，通常的做法是只考慮長期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)。 即選項C的說法不正確。由于債務(wù)資本的提供者承擔(dān)的風(fēng)險顯著低于股東，所以，選項D的說法正確。

　　三、計算分析題

　　1、

　　【正確答案】 1010=1000×5.25%×(P/A，Kd，10)+1000×(P/F，Kd，10)

　　1010=52.5×(P/A，Kd，10)+1000×(P/F，Kd，10)

　　因為：

　　52.5×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)

　　=52.5×7.3601+1000×0.5584=944.81

　　52.5×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，5%，10)

　　=52.5×7.7217+1000×0.6139=1019.29

　　所以：

　　(Kd-5%)/(6%-5%)

　　=(1010-1019.29)/(944.81-1019.29)

　　解得：債券的稅前成本Kd=5.12%(1分)

　　則債券稅后成本=5.12%×(1-25%)=3.84%(1分)

　　【正確答案】 該股票的β系數(shù)=0.5×3.9/3.0=0.65 (1分)

　　普通股成本=5%+0.65×8%=10.2%(1分)

　　【正確答案】 留存收益成本=3.84%+5%=8.84%(2分)

　　【正確答案】 資本總額=1000+1500+1500=4000(萬元)(1分)

　　加權(quán)平均資本成本=1000/4000×3.84%+1500/4000×10.2%+1500/4000×8.84%=8.10%(1分)

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