2020年注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題|答案(1)，新東方職上小編為大家整理了相關(guān)內(nèi)容，供考生們參考。 更多關(guān)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試模擬試題，請(qǐng)關(guān)注新東方職上網(wǎng)。

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、下列金融工具在資本市場(chǎng)中交易的是(　)。

　　A、股票

　　B、銀行承兌匯票

　　C、商業(yè)票據(jù)

　　D、期限為12個(gè)月的可轉(zhuǎn)讓定期存單

　　2、甲公司2017年的銷售凈利率比2016年上升5%，權(quán)益乘數(shù)下降10%，假定其他條件與2016年相同，那么甲公司2017年的權(quán)益凈利率比2016年(　)。

　　A、提高5.5%

　　B、降低5.5%

　　C、降低4.5%

　　D、提高4.5%

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　　3、甲公司上年可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，上年資產(chǎn)負(fù)債表中新增留存收益為440萬元，若今年的銷售增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，其經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同。預(yù)計(jì)今年的凈利潤(rùn)可以達(dá)到1100萬元，今年的股利支付率為(　)。

　　A、56%

　　B、44%

　　C、60%

　　D、40%

　　4、甲證券的標(biāo)準(zhǔn)差為10%，期望報(bào)酬率為15%;乙證券標(biāo)準(zhǔn)差為20%，期望報(bào)酬率為25%。甲證券與乙證券構(gòu)成的投資組合的機(jī)會(huì)集上最小標(biāo)準(zhǔn)差為8.75%。下列說法正確的是(　)。

　　A、甲乙兩證券構(gòu)成的投資組合機(jī)會(huì)集上有無效集

　　B、甲乙兩證券相關(guān)系數(shù)大于0.5

　　C、甲乙兩證券相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)就越弱

　　D、甲乙兩證券相關(guān)系數(shù)等于1

　　5、下列關(guān)于債券的說法中，不正確的是(　)。

　　A、對(duì)于溢價(jià)出售的平息債券，利息支付頻率越快，則價(jià)值越高

　　B、連續(xù)支付利息，平價(jià)發(fā)行的債券，債券價(jià)值一直等于債券面值

　　C、對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券，債券價(jià)值變動(dòng)的總趨勢(shì)是波動(dòng)上升的，在流通中始終低于債券面值，最終等于債券面值，

　　D、當(dāng)債券的必要報(bào)酬率大于債券票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值

　　6、目前資本市場(chǎng)上，純粹利率為3%，通貨膨脹溢價(jià)率為2%，違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為3%，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為1%，期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為2%。目前的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是(　)。

　　A、5%

　　B、8%

　　C、11%

　　D、6%

　　7、甲公司預(yù)計(jì)明年的息稅前利潤(rùn)可以達(dá)到5000萬元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案，分別是發(fā)行債券和發(fā)行新股。經(jīng)計(jì)算兩個(gè)籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為5350萬元，如果僅從每股收益的角度考慮，應(yīng)該選擇的籌資方案是(　)。

　　A、發(fā)行債券

　　B、發(fā)行新股

　　C、無法選擇

　　D、發(fā)行債券和發(fā)行新股各占一半

　　8、已知甲公司2016年年初未分配利潤(rùn)和當(dāng)年的凈利潤(rùn)均為正，但該公司2016年卻沒有支付股利，該公司采用的股利政策可能是(　)。

　　A、剩余股利政策

　　B、固定股利政策

　　C、固定股利支付率政策

　　D、低正常股利加額外股利政策

　　9、甲公司采用配股方式進(jìn)行融資，擬每10股配2股，配股前股票價(jià)格為每股10.2元，配股價(jià)格為每股9元。假設(shè)所有股東均參與配股，配股除權(quán)價(jià)格是(　)元。

　　A、10

　　B、8.5

　　C、9

　　D、10.2

　　10、下列關(guān)于聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品成本分配的說法中，不正確的是(　)。

　　A、聯(lián)產(chǎn)品在分離點(diǎn)以前發(fā)生的成本，稱為聯(lián)合成本

　　B、分離點(diǎn)后的聯(lián)產(chǎn)品，都是直接銷售

　　C、在分配主產(chǎn)品和副產(chǎn)品的加工成本時(shí)，通常先確定副產(chǎn)品的加工成本，然后確定主產(chǎn)品的加工成本

　　D、實(shí)物數(shù)量法通常適用于所生產(chǎn)的產(chǎn)品的價(jià)格不穩(wěn)定或無法直接確定的情況下聯(lián)產(chǎn)品成本分配

　　11、下列各項(xiàng)中，屬于單位級(jí)作業(yè)的是(　)。

　　A、組裝

　　B、檢驗(yàn)

　　C、產(chǎn)品設(shè)計(jì)

　　D、行政管理

　　12、甲公司預(yù)計(jì)2017年各季度的銷售量分別為100件、120件、180件、200件，預(yù)計(jì)每季度末產(chǎn)成品存貨為下一季度銷售量的20%。甲公司第二季度預(yù)計(jì)生產(chǎn)量為(　)件。

　　A、120

　　B、132

　　C、136

　　D、156

　　13、關(guān)于激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，下列說法中不正確的是(　)。

　　A、公司持有盡可能低的現(xiàn)金和小額的有價(jià)證券投資

　　B、在存貨上做少量投資

　　C、該政策可以增加流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本

　　D、表現(xiàn)為較低的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率

　　14、甲部門是一個(gè)利潤(rùn)中心。下列財(cái)務(wù)指標(biāo)中，最適合用來評(píng)價(jià)該部門對(duì)公司利潤(rùn)和管理費(fèi)用貢獻(xiàn)的是(　)。

　　A、邊際貢獻(xiàn)

　　B、部門可控邊際貢獻(xiàn)

　　C、部門營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，

　　D、部門剩余收益

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、企業(yè)的下列財(cái)務(wù)活動(dòng)中，符合債權(quán)人目標(biāo)的有(　)。

　　A、提高股利支付率

　　B、降低財(cái)務(wù)杠桿比率

　　C、發(fā)行公司債券

　　D、公開增發(fā)新股

　　2、下列關(guān)于管理用現(xiàn)金流量表的相關(guān)說法中，正確的有(　)。

　　A、實(shí)體現(xiàn)金流量是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量

　　B、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷

　　C、實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出

　　D、實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本凈增加

　　3、下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低的有(　)。

　　A、因總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，導(dǎo)致無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率降低

　　B、公司固定成本占全部成本的比重降低

　　C、公司股票上市交易，改善了股票的市場(chǎng)流動(dòng)性

　　D、發(fā)行公司債券，增加了長(zhǎng)期負(fù)債占全部資本的比重

　　4、甲投資人買入一份看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為11元，期權(quán)費(fèi)為2元。下列表述中正確的有(　)。

　　A、只要市場(chǎng)價(jià)格高于11元，投資者就能盈利

　　B、只要市場(chǎng)價(jià)格高于13元，投資者就能盈利

　　C、投資者的最大損失為2元

　　D、投資者的最大收益不確定

　　5、下列市場(chǎng)中，內(nèi)幕信息獲得者可以獲得超額利潤(rùn)的有(　)。

　　A、弱式有效市場(chǎng)

　　B、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)

　　C、強(qiáng)式有效市場(chǎng)

　　D、無效市場(chǎng)

　　6、下列各項(xiàng)中，有可能導(dǎo)致公司采取低股利政策的有(　)。

　　A、股東出于避稅考慮

　　B、處于成長(zhǎng)中的公司

　　C、處于經(jīng)營(yíng)收縮的公司

　　D、資產(chǎn)流動(dòng)性差的公司

　　7、下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的表述中，不正確的有(　)。

　　A、認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購(gòu)股份時(shí)給公司帶來新的資本，可轉(zhuǎn)換債券也會(huì)在轉(zhuǎn)換時(shí)給公司帶來新的資本

　　B、附帶認(rèn)股權(quán)證的債券發(fā)行者主要目的是發(fā)行債券，可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行者主要目的是發(fā)行股票

　　C、可轉(zhuǎn)換債券的靈活性比認(rèn)股權(quán)證好

　　D、可轉(zhuǎn)換債券的承銷費(fèi)用高于認(rèn)股權(quán)證

　　8、甲公司制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本時(shí)采用基本標(biāo)準(zhǔn)成本。下列情況中，需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的有(　)。

　　A、季節(jié)原因?qū)е虏牧蟽r(jià)格上升

　　B、訂單增加導(dǎo)致設(shè)備利用率提高

　　C、采用新工藝導(dǎo)致生產(chǎn)效率提高

　　D、工資調(diào)整導(dǎo)致人工成本上升

　　9、已知按照隨機(jī)模式確定的最佳現(xiàn)金持有量為20萬元，現(xiàn)金存量的下限為10萬元，目前的現(xiàn)金存量為35萬元，有價(jià)證券的年利息率為3.6%，預(yù)計(jì)每日現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為2萬元。下列說法正確的有(　)。

　　A、目前需要減少15萬元，以達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量

　　B、現(xiàn)金存量的上限為40萬元

　　C、每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本為333.33元

　　D、目前不需要減少現(xiàn)金存量

　　10、甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在季節(jié)性，公司的穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)400萬元，營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率為125%。下列各項(xiàng)說法中，正確的有(　)。

　　A、公司采用的是保守型籌資策略

　　B、波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)全部來源于短期資金

　　C、穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)全部來源于長(zhǎng)期資金

　　D、營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，公司有100萬元的閑置資金

　　11、下列成本差異中，通常應(yīng)由標(biāo)準(zhǔn)成本中心負(fù)責(zé)的差異有(　)。

　　A、直接材料價(jià)格差異

　　B、直接人工數(shù)量差異

　　C、固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異

　　D、固定制造費(fèi)用閑置能量差異

　　12、下列有關(guān)各種經(jīng)濟(jì)增加值的表述中，正確的有(　)。

　　A、基本經(jīng)濟(jì)增加值歪曲了公司的真實(shí)業(yè)績(jī)

　　B、據(jù)說披露的經(jīng)濟(jì)增加值可以解釋公司市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)的50%

　　C、特殊的經(jīng)濟(jì)增加值是特定公司根據(jù)自身情況定義的經(jīng)濟(jì)增加值

　　D、披露的經(jīng)濟(jì)增加是公司經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)最正確和最準(zhǔn)確的度量指標(biāo)

　　三、計(jì)算分析題

　　1、甲公司是一家制造醫(yī)療設(shè)備的上市公司，每股凈資產(chǎn)是4.6元，預(yù)期權(quán)益凈利率是16%，當(dāng)前股票價(jià)格是48元。為了對(duì)甲公司當(dāng)前股價(jià)是否偏離價(jià)值進(jìn)行判斷，投資者收集了以下4個(gè)可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)。

　　<1> 、回答使用市凈率模型估計(jì)目標(biāo)企業(yè)股票價(jià)值時(shí)，如何選擇可比企業(yè)?

　　<2> 、使用修正市凈率的股價(jià)平均法計(jì)算甲公司的每股價(jià)值。

　　<3> 、分析市凈率估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性。

　　2、甲公司2017年1月1日有一筆閑置資金，可以進(jìn)行公司債券和股票的投資。進(jìn)行債券投資要求的必要收益率為12%，進(jìn)行股票投資要求的報(bào)酬率為20%。現(xiàn)有5種證券可供選擇，相關(guān)資料如下：

　　(1)A公司債券于2015年1月1日發(fā)行5年期、面值為1000元、票面利率為10%，6月末和12月末支付利息，到期還本，目前市場(chǎng)價(jià)格為934元;

　　(2)B公司債券于2015年1月1日發(fā)行5年期、面值為1000元、票面利率為10%，單利計(jì)息，復(fù)利折現(xiàn)，到期一次還本付息，目前市場(chǎng)價(jià)格為1080元;

　　(3)C公司于2017年1月1日以1041元發(fā)行面值為1000元，票面利率為8%，每年付息一次的5年期債券，并附有2年后以1060元提前贖回的條款;

　　(4)D股票剛剛支付的股利為1.2元，預(yù)計(jì)每年的增長(zhǎng)率固定為4%，預(yù)計(jì)2021年1月1日可以按照20元的價(jià)格出售，目前的市價(jià)為12.6元。

　　(5)E股票目前的股價(jià)為20元，預(yù)計(jì)未來兩年股利每年增長(zhǎng)10%，預(yù)計(jì)第1年股利為1元/股，從第3年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為5%。

　　已知：(P/A，6%，6)=4.9173，(P/F，6%，6)=0.7050，(P/A，9%，2)=1.7591

　　(P/A，8%，2)=1.7833，(P/F，9%，2)=0.8417，(P/F，8%，2)=0.8573

　　(P/F，20%，1)=0.8333，(P/F，20%，2)=0.6944，(P/F，20%，3)=0.5787

　　(P/F，20%，4)=0.4823，(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，12%，1)=0.8929

　　(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，12%，2)=0.7972，(P/F，12%，3)=0.7118

　　<1> 、計(jì)算A、B公司債券2017年1月1日的價(jià)值并判斷是否值得投資。

　　<2> 、如甲公司購(gòu)入C公司債券，兩年后被贖回，投資收益率為多少?

　　<3> 、計(jì)算D股票目前的價(jià)值，并判斷是否值得投資。

　　<4> 、計(jì)算E股票的投資收益率，并判斷是否值得投資。(提示：介于10%和12%之間)

　　參考答案及解析：

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 資本市場(chǎng)的工具包括股票、公司債券、長(zhǎng)期政府債券和銀行長(zhǎng)期貸款。選項(xiàng)BCD是貨幣市場(chǎng)工具。

　　2、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 2016年的權(quán)益凈利率=2016年的銷售凈利率×2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×2016年的權(quán)益乘數(shù)

　　2017年的權(quán)益凈利率=2016年的銷售凈利率×(1+5%)×2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×2016年的權(quán)益乘數(shù)×(1-10%)

　　權(quán)益凈利率的增長(zhǎng)率=(2017年的權(quán)益凈利率-2016年的權(quán)益凈利率)/2016年的權(quán)益凈利率=(1+5%)×(1-10%)-1=-5.5%

　　3、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 由于上年可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，且今年保持可持續(xù)增長(zhǎng)，所以上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=今年的銷售增長(zhǎng)率=今年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=今年的利潤(rùn)留存增長(zhǎng)率=10%。則上年的凈利潤(rùn)=1100/(1+10%)=1000(萬元)，今年的利潤(rùn)留存率=上年的利潤(rùn)留存率=440/1000×100%=44%，今年的股利支付率=1-44%=56%。

　　4、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 最小標(biāo)準(zhǔn)差低于甲證券標(biāo)準(zhǔn)差，說明機(jī)會(huì)集有向甲點(diǎn)左邊彎曲，最小方差組合點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差低于甲的標(biāo)準(zhǔn)差，存在無效集，所以選項(xiàng)A正確。根據(jù)題目條件無法判斷出兩證券相關(guān)系數(shù)的大小情況，所以選項(xiàng)BD不正確;兩證券相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)就越強(qiáng)，所以選項(xiàng)C不正確。

　　5、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的債券而言，票面利率>折現(xiàn)率，因此，有效年票面利率>有效年折現(xiàn)率，有效年票面利率/有效年折現(xiàn)率>1，并且，付息頻率越高，“有效年票面利率/有效年折現(xiàn)率”的數(shù)值越大，所以，債券價(jià)值越來越高于債券面值，債券價(jià)值越來越高，所以選項(xiàng)A的說法正確;連續(xù)付息債券，如果是平價(jià)債券，此時(shí)債券價(jià)值始終等于債券面值的，所以選項(xiàng)B的說法正確;對(duì)于折價(jià)發(fā)行債券來說，發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升?？偟内厔?shì)是波動(dòng)上升。越臨近付息日，利息的現(xiàn)值越大，債券的價(jià)值有可能超過面值，所以選項(xiàng)C的說法不正確;債券的必要報(bào)酬率大于債券票面利率，這是折價(jià)債券，此時(shí)債券價(jià)值低于債券面值，所以選項(xiàng)D的說法正確。

　　6、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=通貨膨脹溢價(jià)率+違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率+期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率=2%+3%+1%+2%=8%

　　7、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)低于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)時(shí)，發(fā)行新股籌資比發(fā)行債券籌資的每股收益高。所以選項(xiàng)B是答案。

　　8、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 在年初未分配利潤(rùn)和本年凈利潤(rùn)均為正的情況下，固定股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加額外股利政策下公司均需支付股利，只有在剩余股利政策下，公司有大量的投資需求，并且投資所需的權(quán)益資本大于本年凈利潤(rùn)的情況下，公司才不支付股利。

　　9、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 配股除權(quán)價(jià)格=(配股前每股價(jià)格+配股價(jià)格×股份變動(dòng)比利)/(1+股份變動(dòng)比例)=(10.2+9×20%)/(1+20%)=10(元)。

　　10、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 分離點(diǎn)后的聯(lián)產(chǎn)品，有的可以直接銷售，有的還需要進(jìn)一步加工才可供銷售。所以選項(xiàng)B的說法不正確。

　　11、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 單位級(jí)作業(yè)是指每一單位產(chǎn)品至少要執(zhí)行一次的作業(yè)，例如機(jī)器加工、組裝。選項(xiàng)B屬于批次級(jí)作業(yè)，選項(xiàng)C屬于產(chǎn)品級(jí)作業(yè)，選項(xiàng)D屬于生產(chǎn)維持級(jí)作業(yè)。

　　12、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 第二季度預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=第二季度銷售量+第二季度期末產(chǎn)成品存貨-第二季度期初產(chǎn)成品存貨=120+180×20%-120×20%=132(件)。

　　13、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率。該政策可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，例如節(jié)約資金的機(jī)會(huì)成本，所以選項(xiàng)C的說法不正確。

　　14、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 以部門營(yíng)業(yè)利潤(rùn)作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)依據(jù)，可能更適合評(píng)價(jià)該部門對(duì)公司利潤(rùn)和管理費(fèi)用的貢獻(xiàn)，所以選項(xiàng)C是答案。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 BD

　　【答案解析】 債權(quán)人把資金借給企業(yè)，其目標(biāo)是到期時(shí)收回本金，并獲得約定的利息收入;選項(xiàng)BD的結(jié)果都是提高了權(quán)益資金的比重，降低了負(fù)債比重，這樣債權(quán)人資金的償還就更有保證。選項(xiàng)A提高股利支付率，會(huì)降低利潤(rùn)留存率，減少股東權(quán)益，提高負(fù)債比重，不符合債權(quán)人目標(biāo);選項(xiàng)C發(fā)行公司債券，這是舉借新債，增加了原有債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，不符合債權(quán)人的目標(biāo)。

　　2、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，代表了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全部成果，是“企業(yè)生產(chǎn)的現(xiàn)金”，因此又稱為實(shí)體經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，簡(jiǎn)稱實(shí)體現(xiàn)金流量，所以選項(xiàng)A正確;營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷，所以選項(xiàng)B正確;實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出，所以選項(xiàng)C正確;營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本凈增加，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　3、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率降低，根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，會(huì)導(dǎo)致權(quán)益資本成本降低，這樣加權(quán)平均資本成本降低，所以選項(xiàng)A是答案。公司固定成本占全部成本的比重降低，會(huì)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，在其他條件相同的情況下，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低導(dǎo)致投資者降低收益率要求，所以會(huì)降低公司的資本成本，所以選項(xiàng)B是答案。改善股票的市場(chǎng)流動(dòng)性，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)減小，要求的收益率會(huì)降低，所以會(huì)降低公司的資本成本，選項(xiàng)C是答案。加權(quán)平均資本成本等于債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本的加權(quán)平均數(shù)。因?yàn)橥ǔ鶆?wù)資本成本是小于股權(quán)資本成本的，數(shù)值小的數(shù)據(jù)的比重增加，加權(quán)平均數(shù)就會(huì)降低。因此增加長(zhǎng)期債務(wù)比重，通常會(huì)使平均資本成本降低;但如果資本市場(chǎng)是完全有效的，此時(shí)資本結(jié)構(gòu)改變，加權(quán)平均資本成本不變;還有一種情況是過度利用財(cái)務(wù)杠桿，會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這樣導(dǎo)致債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本都提高，有可能導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本提高。所以選項(xiàng)D不是答案。

　　4、

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 看漲期權(quán)的買入方需要支付期權(quán)費(fèi)2元，因此，未來只有標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差額大于2元(即標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格高于13元)，才能獲得盈利，所以選項(xiàng)A的說法錯(cuò)誤，選項(xiàng)B的說法正確。如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，投資者可以放棄權(quán)利，從而只損失期權(quán)費(fèi)2元，因此選項(xiàng)C的說法正確?？礉q期權(quán)投資者的收益根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的上漲幅度而定，由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化不確定，從而其收益也就是不確定的，因此選項(xiàng)D的說法正確。

　　5、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 強(qiáng)式有效市場(chǎng)的特征是無論可用信息是否公開，價(jià)格都可以完全地、同步地反映所有信息。由于市價(jià)能充分反映所有公開和私下的信息，對(duì)于投資人來說，不能從公開的和非公開的信息分析中獲得超額利潤(rùn)，所以內(nèi)幕消息無用。選項(xiàng)ABD中利用內(nèi)幕信息都可以獲得超額收益。

　　6、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 導(dǎo)致企業(yè)有可能采取低股利政策(或少分多留政策或偏緊的股利政策)的因素有：(1)股東出于控制權(quán)考慮;(2)股東出于避稅考慮;(3)公司舉債能力弱;(4)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)較多;(5)處于成長(zhǎng)中的公司;(6)盈余不穩(wěn)定的企業(yè);(7)資產(chǎn)流動(dòng)性差的企業(yè);(8)從資本成本考慮，如果公司有擴(kuò)大資金的需要;(9)通貨膨脹;(10)直接用經(jīng)營(yíng)積累償還債務(wù)和債務(wù)合同約束。

　　7、

　　【正確答案】 AD

　　【答案解析】 認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購(gòu)股份時(shí)給公司帶來新的權(quán)益資本，而可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換時(shí)只是報(bào)表項(xiàng)目之間的變化，沒有增加新的資本。所以選項(xiàng)A的說法不正確。附帶認(rèn)股權(quán)證的債券發(fā)行者主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)，只是因?yàn)楫?dāng)前利率要求高，希望通過捆綁期權(quán)吸引投資者以降低利率?？赊D(zhuǎn)換債券的發(fā)行者，主要目的是發(fā)行股票而不是債券，只是因?yàn)楫?dāng)前股價(jià)偏低，希望通過將來轉(zhuǎn)股以實(shí)現(xiàn)較高的股票發(fā)行價(jià)。所以選項(xiàng)B的說法正確?？赊D(zhuǎn)換債券的類型繁多，千姿百態(tài)。它允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款等，而認(rèn)股權(quán)證的靈活性較差。所以選項(xiàng)C的說法正確。可轉(zhuǎn)換債券的承銷費(fèi)用與純債券類似，而附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)介于債務(wù)融資和普通股之間。所以選項(xiàng)D的說法不正確。

　　8、

　　【正確答案】 CD

　　【答案解析】 基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予以變動(dòng)的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化，重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。本題中的選項(xiàng)AB屬于由于市場(chǎng)供求變化導(dǎo)致的，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，因此不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本。

　　9、

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 現(xiàn)金存量的上限=3×20-2×10=40(萬元)，由于高于35萬元，所以，目前不需要減少現(xiàn)金存量。根據(jù)題意可知：[3×b×4/(4×3.6%/360)]1/3+10=20，即：(3×b×4)/(4×3.6%/360)=1000，解得：b=0.033333萬元=333.33(元)。

　　10、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 在營(yíng)業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率大于1時(shí)比較穩(wěn)健，說明企業(yè)采用的是保守型籌資策略，所以選項(xiàng)A的說法不正確;該種策略下：短期金融負(fù)債只融通部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，另一部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期資金來源支持，所以選項(xiàng)B的說法不正確，選項(xiàng)C的說法正確;營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率=(長(zhǎng)期性資金-長(zhǎng)期資產(chǎn))/穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)=125%，則長(zhǎng)期性資金-長(zhǎng)期資產(chǎn)=穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)×125%，營(yíng)業(yè)低谷時(shí)閑置資金=長(zhǎng)期性資金-長(zhǎng)期資產(chǎn)-穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)=穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)×125%-穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)=穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)×25%=400×25%=100(萬元)，所以選項(xiàng)D的說法正確。

　　11、

　　【正確答案】 BC

　　【答案解析】 一般來說，標(biāo)準(zhǔn)成本中心的考核指標(biāo)，是既定產(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量條件下的標(biāo)準(zhǔn)成本。材料價(jià)格差異是在采購(gòu)過程中形成的，不應(yīng)由生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)，而應(yīng)由采購(gòu)部門對(duì)其作出說明。標(biāo)準(zhǔn)成本中心的設(shè)備和技術(shù)決策，通常由職能管理部門作出，而不是由成本中心的管理人員自己決定。因此，標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對(duì)生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé)，而只對(duì)既定產(chǎn)量的投入量承擔(dān)責(zé)任。即使采用全額成本法，成本中心也不對(duì)固定制造費(fèi)用的閑置能量差異負(fù)責(zé)，但仍需對(duì)固定制造費(fèi)用的其他差異承擔(dān)責(zé)任。

　　12、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值是公司經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)最正確和最準(zhǔn)確的度量指標(biāo)，選項(xiàng)D的表述不正確。

　　三、計(jì)算分析題

　　1、

　　【正確答案】 市凈率的驅(qū)動(dòng)因素有增長(zhǎng)率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)(權(quán)益資本成本)和權(quán)益凈利率，選擇可比企業(yè)時(shí)，需要先估計(jì)目標(biāo)企業(yè)的這四個(gè)比率，然后按此條件選擇可比企業(yè)。在這四個(gè)因素中，最重要的是驅(qū)動(dòng)因素是權(quán)益凈利率，應(yīng)給予足夠的重視。(1分)

　　【正確答案】 根據(jù)可比企業(yè)A企業(yè)，甲公司的每股價(jià)值=8/15%×16%×4.6=39.25(元)(0.5分)

　　根據(jù)可比企業(yè)B企業(yè)，甲公司的每股價(jià)值=6/13%×16%×4.6=33.97(元)(0.5分)

　　根據(jù)可比企業(yè)C企業(yè)，甲公司的每股價(jià)值=5/11%×16%×4.6=33.45(元)(0.5分)

　　根據(jù)可比企業(yè)D企業(yè)，甲公司的每股價(jià)值=9/17%×16%×4.6=38.96(元)(0.5分)

　　甲企業(yè)的每股價(jià)值=(39.25+33.97+33.45+38.96)/4=36.41(元)(1分)

　　【正確答案】 市凈率估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)：(2分)

　　首先，凈利為負(fù)值的企業(yè)不能用市盈率進(jìn)行估價(jià)，而市凈率極少為負(fù)值，可用于大多數(shù)企業(yè)。

　　其次，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解。

　　再次，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤(rùn)那樣經(jīng)常被人為操縱。

　　最后，如果會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會(huì)計(jì)政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價(jià)值的變化。

　　市凈率的局限性：(2分)

　　首先，賬面價(jià)值受會(huì)計(jì)政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會(huì)計(jì)政策，市凈率會(huì)失去可比性。

　　其次，固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒有什么實(shí)際意義。

　　2、

　　【正確答案】 A公司債券的價(jià)值=1000×10%/2×(P/A，6%，6)+1000×(P/F，6%，6)=950.87(元)(0.5分)

　　B公司債券的價(jià)值=1000×(1+5×10%)×(P/F，12%，3)=1067.7(元)(0.5分)

　　由于A債券的市價(jià)低于其價(jià)值，所以，A債券值得投資。由于B公司債券市價(jià)高于其價(jià)值，所以B公司債券不值得投資。(1分)

　　【正確答案】 設(shè)投資收益率設(shè)為K，則有：

　　1041=80×(P/A，K，2)+1060×(P/F，K，2)(1分)

　　K=9%時(shí)，

　　80×(P/A，K，2)+1060×(P/F，K，2)=1032.93

　　K=8%時(shí)，

　　80×(P/A，K，2)+1060×(P/F，K，2)=1051.40(0.5分)

　　利用內(nèi)插法解得：投資收益率=8.56%(0.5分)

　　【正確答案】 D股票目前的價(jià)值

　　=1.2×(1+4%)×(P/F，20%，1)+1.2×(1+4%)2×(P/F，20%，2)+1.2×(1+4%)3×(P/F，20%，3)+1.2×(1+4%)4×(P/F，20%，4)+20×(P/F，20%，4)(1分)

　　=1.2×1.04×0.8333+1.2×1.0816×0.6944+1.2×1.1249×0.5787+1.2×1.1699×0.4823+20×0.4823

　　=13.05(元)(0.5分)

　　由于高于目前的市價(jià)，所以值得投資。(0.5分)

　　【正確答案】 設(shè)投資收益率為r，則

　　20=1×(P/F，r，1)+1×(1+10%)×(P/F，r，2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F，r，2)(1分)

　　即：20=1×(P/F，r，1)+1.1×(P/F，r，2)+1.155/(r-5%)×(P/F，r，2)

　　20=1×(P/F，r，1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F，r，2)

　　當(dāng)r=10%時(shí)，1×(P/F，r，1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F，r，2)=20.908(元)

　　當(dāng)r=12%時(shí)，1×(P/F，r，1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F，r，2)=14.924(元)

　　利用內(nèi)插法可知：

　　(20.908-20)/(20.908-14.924)=(10%-r)/(10%-12%)

　　解得：r=10.30%(0.5分)

　　由于投資收益率低于要求的報(bào)酬率，因此E股票不值得投資。(0.5分)

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