2020年注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題|答案(2)，新東方職上小編為大家整理了相關(guān)內(nèi)容，供考生們參考。 更多關(guān)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試模擬試題，請(qǐng)關(guān)注新東方職上網(wǎng)。

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、下列各項(xiàng)中，屬于貨幣市場(chǎng)工具的是(　)。

　　A、優(yōu)先股

　　B、可轉(zhuǎn)換債券

　　C、銀行長(zhǎng)期貸款

　　D、銀行承兌匯票

　　2、市場(chǎng)利率等于純粹利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)之和，下列關(guān)于市場(chǎng)利率的說(shuō)法不正確的是(　)。

　　A、政府債券的信譽(yù)很高，通常假設(shè)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，其利率被視為純粹利率

　　B、期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也被稱(chēng)為“市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”

　　C、純粹利率與通貨膨脹溢價(jià)之和，稱(chēng)為“名義無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”，并簡(jiǎn)稱(chēng)“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”

　　D、國(guó)債的流動(dòng)性好，流動(dòng)性溢價(jià)較低

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　　3、關(guān)于公司的資本成本和投資項(xiàng)目的資本成本，下列說(shuō)法不正確的是(　)。

　　A、公司資本成本的高低取決于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　B、投資項(xiàng)目資本成本的高低主要取決于從哪些來(lái)源籌資

　　C、如果公司新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)不相同，則項(xiàng)目資本成本不等于公司資本成本

　　D、每個(gè)項(xiàng)目都有自己的資本成本，同一個(gè)公司的各個(gè)項(xiàng)目的資本成本可能是不同的

　　4、在設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力，且新舊設(shè)備未來(lái)使用年限不同的情況下，固定資產(chǎn)更新決策應(yīng)選擇的方法是(　)。

　　A、凈現(xiàn)值法

　　B、折現(xiàn)回收期法

　　C、內(nèi)含報(bào)酬率法

　　D、平均年成本法

　　5、下列關(guān)于影響債券價(jià)值因素的說(shuō)法中，不正確的是(　)。

　　A、隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來(lái)越不靈敏

　　B、對(duì)于平息債券而言，在折現(xiàn)率不變的情況下，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，最終等于債券面值

　　C、折價(jià)出售的債券，利息支付頻率越快，價(jià)值越高

　　D、溢價(jià)出售的債券，利息支付頻率越快，價(jià)值越高

　　6、下列關(guān)于股票期權(quán)投資策略的說(shuō)法中，不正確的是(　)。

　　A、不管是保護(hù)性看跌期權(quán)，還是拋補(bǔ)性看漲期權(quán)，都需要買(mǎi)入期權(quán)對(duì)應(yīng)的標(biāo)的股票

　　B、出售拋補(bǔ)性看漲期權(quán)是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略

　　C、對(duì)敲策略需要同時(shí)買(mǎi)入一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

　　D、多頭對(duì)敲最壞的結(jié)果是損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)成本

　　7、甲公司2012年每股收益0.8元，每股分配現(xiàn)金股利0.4元，如果公司每股收益增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為6%，股權(quán)資本成本為10%，股利支付率不變，公司的預(yù)期市盈率為(　)。

　　A、8.33

　　B、11.79

　　C、12.50

　　D、13.25

　　8、下列各項(xiàng)中，可能會(huì)采取高股利政策的是(　)。

　　A、流動(dòng)性較差的公司

　　B、有良好投資機(jī)會(huì)的公司

　　C、資產(chǎn)負(fù)債率較高的公司

　　D、舉債能力強(qiáng)的公司

　　9、下列各項(xiàng)中，不屬于發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設(shè)置贖回條款目的的是(　)。

　　A、促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

　　B、能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失

　　C、保護(hù)發(fā)行公司的利益

　　D、保護(hù)債券投資人的利益

　　10、在存貨模式下，某公司與最佳現(xiàn)金持有量相關(guān)的總成本為10000元，假設(shè)有價(jià)證券的年利率為10%，則最佳現(xiàn)金持有量為(　)元。

　　A、50000

　　B、100000

　　C、15000

　　D、20000

　　11、甲公司是一家生產(chǎn)和銷(xiāo)售冷飲的企業(yè)，冬季是其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季，應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款處于正常狀態(tài)。甲公司資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2014年12月31日時(shí)，資產(chǎn)總計(jì)為500萬(wàn)元，其中貨幣資金(全部是經(jīng)營(yíng)資產(chǎn))為20萬(wàn)元，應(yīng)收賬款為80萬(wàn)元，存貨為100萬(wàn)元，固定資產(chǎn)為300萬(wàn)元。短期借款為50萬(wàn)元，應(yīng)付賬款為100萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款為150萬(wàn)元，股東權(quán)益為200萬(wàn)元。該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本籌資策略是(　)。

　　A、適中型籌資策略

　　B、保守型籌資策略

　　C、激進(jìn)型籌資策略

　　D、無(wú)法判斷

　　12、下列關(guān)于正常標(biāo)準(zhǔn)成本制定的說(shuō)法中，不正確的是(　)。

　　A、直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是指預(yù)計(jì)下年度實(shí)際需要支付的材料市價(jià)

　　B、由于設(shè)備意外故障產(chǎn)生的停工工時(shí)不屬于“直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)”的組成內(nèi)容

　　C、變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異與直接人工效率差異的形成原因相同

　　D、如果企業(yè)采用變動(dòng)成本法計(jì)算，則不需要制定固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本

　　13、甲公司正在編制下一年度的生產(chǎn)預(yù)算，期末產(chǎn)成品存貨按照下季度銷(xiāo)量的10%安排。預(yù)計(jì)一季度和二季度的銷(xiāo)售量分別為150件和200件，一季度的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量是(　)件。

　　A、145

　　B、150

　　C、155

　　D、170

　　14、A部門(mén)是一個(gè)投資中心，該部門(mén)采用剩余收益作為公司內(nèi)部的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。已知該部門(mén)的部門(mén)平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為60000元，部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為12000元，該部門(mén)適用的所得稅稅率為25%，加權(quán)平均稅前資本成本為10%，則該部門(mén)的剩余收益為(　)元。

　　A、4000

　　B、6000

　　C、9000

　　D、3000

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、關(guān)于“股東財(cái)富最大化”的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，下列說(shuō)法正確的有(　)。

　　A、股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額來(lái)衡量

　　B、在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義

　　C、在債務(wù)價(jià)值不變的情況下，公司價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義

　　D、增加股東財(cái)富是財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)，也是教材采納的觀點(diǎn)

　　2、下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的表述中，正確的有(　)。

　　A、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)

　　B、持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險(xiǎn)

　　C、資本市場(chǎng)線反映了持有不同比例無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)組合情況下風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)系

　　D、投資機(jī)會(huì)集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系

　　3、下列關(guān)于固定資產(chǎn)的平均年成本的表述中，不正確的有(　)。

　　A、平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購(gòu)置新設(shè)備看成是一個(gè)更換設(shè)備的特定方案

　　B、平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購(gòu)置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥的方案

　　C、固定資產(chǎn)的平均年成本是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的算術(shù)平均值

　　D、平均年成本法的假設(shè)前提是將來(lái)設(shè)備再更換時(shí)可以按原來(lái)的平均年成本找到可代替的設(shè)備

　　4、下列關(guān)于MM理論的說(shuō)法中，正確的有(　)。

　　A、在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，僅取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小

　　B、在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本隨負(fù)債比例的增加而增加

　　C、在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負(fù)債比例的增加而增加

　　D、一個(gè)有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無(wú)企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高

　　5、在其他條件不變的情況下，關(guān)于單利計(jì)息，到期一次還本付息的可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報(bào)酬率，下列各項(xiàng)中正確的有(　)。

　　A、債券期限越長(zhǎng)，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高

　　B、票面利率越高，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高

　　C、轉(zhuǎn)換比率越高，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高

　　D、轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高

　　6、某企業(yè)的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)為120萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債為20萬(wàn)元，短期金融負(fù)債為100萬(wàn)元。下列關(guān)于該企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的說(shuō)法中，正確的有(　)。

　　A、該企業(yè)采用的是適中型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策

　　B、該企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率大于1

　　C、該企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰時(shí)的易變現(xiàn)率小于1

　　D、該企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季，可將20萬(wàn)元閑置資金投資于短期有價(jià)證券

　　7、某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品品種較多，間接成本比重較高，成本會(huì)計(jì)人員試圖推動(dòng)企業(yè)采用作業(yè)成本法計(jì)算產(chǎn)品成本，下列理由中適合用于說(shuō)服管理層的有(　)。

　　A、使用作業(yè)成本信息有利于價(jià)值鏈分析

　　B、使用作業(yè)成本法可提高成本準(zhǔn)確性

　　C、通過(guò)作業(yè)管理可以提高成本控制水平

　　D、使用作業(yè)成本信息可以提高經(jīng)營(yíng)決策質(zhì)量

　　8、下列關(guān)于全面預(yù)算中的利潤(rùn)表預(yù)算編制的說(shuō)法中，正確的有(　)。

　　A、“銷(xiāo)售收入”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自銷(xiāo)售預(yù)算

　　B、“銷(xiāo)貨成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自生產(chǎn)預(yù)算

　　C、“銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算

　　D、“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，通常是根據(jù)利潤(rùn)表預(yù)算中的“利潤(rùn)總額”項(xiàng)目金額和本企業(yè)適用的法定所得稅稅率計(jì)算出來(lái)的

　　9、某企業(yè)制造費(fèi)用中的電力費(fèi)用與機(jī)器工時(shí)密切相關(guān)，機(jī)器設(shè)備的正常生產(chǎn)能力為1000萬(wàn)小時(shí)，此時(shí)也為最大生產(chǎn)能力。當(dāng)生產(chǎn)能力利用程度為70%時(shí)，電力費(fèi)用總額為1200萬(wàn)元，每月的固定電力費(fèi)用為500萬(wàn)元，則下列說(shuō)法正確的有(　)。

　　A、單位機(jī)器工時(shí)的變動(dòng)電力費(fèi)用為1元/小時(shí)

　　B、當(dāng)生產(chǎn)能力為90%時(shí)，電力費(fèi)用總額為1400萬(wàn)元

　　C、如果需要機(jī)器工時(shí)1100萬(wàn)小時(shí)，則電力費(fèi)用總額為1600萬(wàn)元

　　D、當(dāng)生產(chǎn)能力為50%時(shí)，單位機(jī)器工時(shí)承擔(dān)的電力費(fèi)用2元/小時(shí)

　　10、下列適合建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心的有(　)。

　　A、車(chē)間班組

　　B、人事部

　　C、倉(cāng)庫(kù)

　　D、醫(yī)院

　　11、企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)包括集權(quán)與分權(quán)，集權(quán)的優(yōu)點(diǎn)包括(　)。

　　A、便于提高決策效率，對(duì)市場(chǎng)作出迅速反應(yīng)

　　B、形成對(duì)高層管理者的個(gè)人崇拜，便于管理

　　C、可以避免重復(fù)和資源浪費(fèi)

　　D、容易實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的一致性

　　12、下列各項(xiàng)中，屬于利潤(rùn)中心的考核指標(biāo)的有(　)。

　　A、利潤(rùn)中心的邊際貢獻(xiàn)

　　B、部門(mén)可控邊際貢獻(xiàn)

　　C、部門(mén)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

　　D、高級(jí)經(jīng)理邊際貢獻(xiàn)

　　三、計(jì)算分析題

　　1、甲企業(yè)是一家醫(yī)療器械企業(yè)，現(xiàn)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析，以發(fā)現(xiàn)和主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手乙公司的差異。

　　(1)甲公司2015年?duì)I業(yè)收入30000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)3600萬(wàn)元，平均總資產(chǎn)24000萬(wàn)元，平均股東權(quán)益12000萬(wàn)元。

　　(2)乙公司2015年銷(xiāo)售凈利率24%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.6，權(quán)益乘數(shù)1.5。

　　<1> 、使用因素分析法，按照銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)的順序，對(duì)2015年甲公司相對(duì)于乙公司權(quán)益凈利率的差異進(jìn)行定量分析;

　　<2> 、說(shuō)明銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個(gè)指標(biāo)各自經(jīng)濟(jì)含義及各評(píng)價(jià)企業(yè)哪方面能力，并指出甲、乙公司在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)政策上的差別。

　　2、甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，信用級(jí)別為A級(jí)，目前沒(méi)有上市的債券，為投資新產(chǎn)品項(xiàng)目，公司擬通過(guò)發(fā)行面值1000元的5年期債券進(jìn)行籌資，公司采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)擬發(fā)行債券的稅前債務(wù)資本成本，并以此確定該債券的票面利率。

　　2012年1月1日，公司收集了當(dāng)時(shí)上市交易的3種A級(jí)公司債券及與這些上市債券到期日接近的政府債券的相關(guān)信息如下：

　　2012年7月1日，本公司發(fā)行該債券，該債券每年6月30日付息一次，2017年6月30日到期，發(fā)行當(dāng)天的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)報(bào)酬率為10%。

　　<1> 、計(jì)算2012年1月1日，A級(jí)公司債券的平均信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率，并確定甲公司擬發(fā)行債券的票面利率。

　　<2> 、計(jì)算2012年7月1日，甲公司債券的發(fā)行價(jià)格。

　　<3> 、2014年7月1日，A投資人在二級(jí)市場(chǎng)上以970元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了甲公司債券，并計(jì)劃持有至到期。投資當(dāng)天等風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)報(bào)酬率為9%，計(jì)算A投資人的到期收益率，并據(jù)此判斷該債券價(jià)格是否合理。

　　已知：(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%，5)=0.6209

　　(P/A，10%，3)=2.4869，(P/F，10%，3)=0.7513

　　(P/A，9%，3)=2.5313，(P/F，9%，3)=0.7722

　　四、綜合題

　　1、甲公司是一家從事多元化經(jīng)營(yíng)的大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)，最近三年凈資產(chǎn)收益率平均超過(guò)了10%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入持續(xù)保持較高水平。甲公司董事會(huì)為開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，獲得更多收益，決定實(shí)施多元化投資戰(zhàn)略。

　　2008年甲公司投資部聘請(qǐng)一家咨詢公司進(jìn)行多元化戰(zhàn)略的策劃，2008年底，策劃完成，向公司提交了一份開(kāi)發(fā)TMN項(xiàng)目的可行性報(bào)告，為此，公司向該咨詢公司支付了50萬(wàn)元的咨詢費(fèi)。之后由于受金融危機(jī)的影響，該項(xiàng)目被擱置。

　　2011年公司董事會(huì)經(jīng)過(guò)研究認(rèn)為，TMN項(xiàng)目市場(chǎng)前景較好，授權(quán)公司投資部研究該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

　　TMN項(xiàng)目的有關(guān)資料如下：

　　(1)壽命期：6年。

　　(2)設(shè)備工程：預(yù)計(jì)投資2000萬(wàn)元，該工程承包給另外的公司，該工程將于2011年6月底完工，工程款于完工時(shí)一次性支付。該設(shè)備可使用年限6年，報(bào)廢時(shí)無(wú)殘值收入。按照稅法規(guī)定，該類(lèi)設(shè)備折舊年限為4年，使用直線法計(jì)提折舊，殘值率10%。

　　(3)廠房工程：利用現(xiàn)有閑置廠房，該廠房原價(jià)6000萬(wàn)元，賬面價(jià)值3000萬(wàn)元，目前變現(xiàn)價(jià)值1000萬(wàn)元，但公司規(guī)定，為了不影響公司其他項(xiàng)目的正常生產(chǎn)，不允許出售或出租。該廠房需要在投入使用前進(jìn)行一次裝修，在投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)3年后再進(jìn)行一次裝修，每次裝修費(fèi)預(yù)計(jì)300萬(wàn)元。首次裝修費(fèi)在完工的2011年6月底支付，第二次裝修費(fèi)在2014年6月底支付。裝修費(fèi)在受益期內(nèi)平均攤銷(xiāo)。

　　(4)營(yíng)運(yùn)資本：為維持項(xiàng)目的運(yùn)轉(zhuǎn)需要在投產(chǎn)時(shí)投入營(yíng)運(yùn)資本，一部分利用因轉(zhuǎn)產(chǎn)而擬出售的材料。該材料購(gòu)入價(jià)值為100萬(wàn)元，目前市場(chǎng)價(jià)值為50萬(wàn)元(假設(shè)6年后的變現(xiàn)價(jià)值和賬面價(jià)值均與現(xiàn)在一致);另一部分為投入的現(xiàn)金350萬(wàn)元。

　　(5)收入與成本：TMN項(xiàng)目預(yù)計(jì)2011年6月底投產(chǎn)。每年收入2800萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本2000萬(wàn)元。

　　(6)預(yù)計(jì)新項(xiàng)目投資后公司的資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本占60%，稅后債務(wù)資本成本為8.09%。

　　(7)公司過(guò)去沒(méi)有投資過(guò)類(lèi)似項(xiàng)目，但新項(xiàng)目與另一家上市公司(可比公司)的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目類(lèi)似，該上市公司的權(quán)益貝塔值為2，其資產(chǎn)負(fù)債率為50%。

　　(8)公司所得稅稅率為30%。

　　(9)當(dāng)前證券市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%，證券市場(chǎng)的平均報(bào)酬率為15.2%。

　　<1> 、計(jì)算項(xiàng)目資本成本;

　　<2> 、計(jì)算項(xiàng)目的初始投資(零時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流出);

　　<3> 、計(jì)算項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量;

　　<4> 、運(yùn)用凈現(xiàn)值方法評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行性。

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 貨幣市場(chǎng)工具包括短期國(guó)債(在英美稱(chēng)國(guó)庫(kù)券)、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等，所以選項(xiàng)D是答案。

　　2、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 純粹利率，也稱(chēng)真實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，是指在沒(méi)有通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下資金市場(chǎng)的平均利率。選項(xiàng)A少了“沒(méi)有通貨膨脹”的前提。

　　3、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 投資項(xiàng)目資本成本的高低主要取決于資本運(yùn)用于什么樣的項(xiàng)目，而不是從哪些來(lái)源籌資。

　　4、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 由于設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力，所以不會(huì)增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，由于沒(méi)有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，因此，無(wú)論哪個(gè)方案都不能計(jì)算其凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率，即選項(xiàng)A和選項(xiàng)C不是答案。如果新舊設(shè)備未來(lái)使用年限相同，則可以比較現(xiàn)金流出總現(xiàn)值;如果新舊設(shè)備未來(lái)使用年限不同，為了消除未來(lái)使用年限的差異對(duì)決策的影響，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的平均年成本(平均年成本=現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù))，以較低者作為好方案，所以選項(xiàng)D是答案。由于折現(xiàn)回收期法并沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量，所以，選項(xiàng)B不是答案。

　　5、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 折價(jià)出售的債券，利息支付頻率越快(即付息期越短)，價(jià)值越低。

　　6、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 對(duì)敲策略分為多頭對(duì)敲和空頭對(duì)敲，對(duì)于多頭對(duì)敲而言，是同時(shí)買(mǎi)入一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，對(duì)于空頭對(duì)敲而言，是同時(shí)出售一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

　　7、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 股利支付率=0.4/0.8=50%，預(yù)期市盈率=股利支付率/(資本成本-增長(zhǎng)率)=50%/(10%-6%)=12.50。

　　8、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 具有較強(qiáng)舉債能力的公司因?yàn)槟軌蚣皶r(shí)地籌措到所需的資金，有可能采取高股利政策。

　　9、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱(chēng)為加速條款;同時(shí)也能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失。由此可知，設(shè)置贖回條款保護(hù)的是發(fā)行公司的利益，所以，選項(xiàng)D是本題答案。

　　10、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 在存貨模式下，與現(xiàn)金持有量相關(guān)的總成本=機(jī)會(huì)成本+交易成本，最佳現(xiàn)金持有量的交易成本=機(jī)會(huì)成本，所以，與最佳現(xiàn)金持有量相關(guān)的總成本=2×機(jī)會(huì)成本=2×(最佳現(xiàn)金持有量/2)×10%，即：最佳現(xiàn)金持有量×10%=10000(元)，最佳現(xiàn)金持有量=100000(元)。

　　11、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 在三種營(yíng)運(yùn)資本籌資策略中，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的淡季，只有激進(jìn)型籌資策略的臨時(shí)性負(fù)債大于0。本題中，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的淡季，甲公司臨時(shí)性負(fù)債大于0(短期借款為50萬(wàn)元)，由此可知，該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本籌資策略是激進(jìn)型籌資策略。

　　12、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是指預(yù)計(jì)下一年度實(shí)際需要支付的進(jìn)料單位成本，包括發(fā)票價(jià)格、運(yùn)費(fèi)、檢驗(yàn)和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本，而不僅僅是材料市價(jià)，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。

　　13、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 預(yù)計(jì)一季度期初產(chǎn)成品存貨=150×10%=15(件)，一季度期末產(chǎn)成品存貨=200×10%=20(件)，一季度的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=150+20-15=155(件)。

　　14、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 A部門(mén)的剩余收益=12000-60000×10%=6000(元)

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 在債務(wù)價(jià)值不變的情況下，增加公司價(jià)值與增加股東權(quán)益價(jià)值具有同等意義;在股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變的情況下，公司價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

　　2、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 根據(jù)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算公式可知，選項(xiàng)AB的表述正確;資本市場(chǎng)線上的組合是由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合構(gòu)成的，因此，選項(xiàng)C的表述正確;機(jī)會(huì)集曲線的橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差，縱坐標(biāo)是期望報(bào)酬率，所以，選項(xiàng)D的表述正確。

　　3、

　　【正確答案】 AC

　　【答案解析】 平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購(gòu)置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥的方案，而不是一個(gè)更換設(shè)備的特定方案，所以選項(xiàng)A的表述不正確;考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值時(shí)，按照“未來(lái)使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值÷年金現(xiàn)值系數(shù)”計(jì)算平均年成本，所以選項(xiàng)C的表述不正確。

　　4、

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 MM理論認(rèn)為，在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值與無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值相等，即無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)，而計(jì)算企業(yè)價(jià)值時(shí)的折現(xiàn)率是加權(quán)平均資本成本，由此說(shuō)明，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，即與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;根據(jù)無(wú)稅MM理論的命題Ⅱ的表達(dá)式可知，無(wú)稅有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本=無(wú)稅無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本+無(wú)稅有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值/無(wú)稅有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值×(無(wú)稅無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本-稅前債務(wù)資本成本)，由此可知，在不考慮所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本隨負(fù)債比例的增加而增加，即選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;在考慮所得稅的情況下，債務(wù)利息可以抵減所得稅，隨著負(fù)債比例的增加，債務(wù)利息抵稅收益對(duì)加權(quán)平均資本成本的影響增大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負(fù)債比例的增加而降低，即選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;根據(jù)有稅MM理論的命題Ⅱ的表達(dá)式可知，有稅有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本=無(wú)稅無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本+無(wú)稅有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值/無(wú)稅有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值×(1-所得稅稅率)×(無(wú)稅無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本-稅前債務(wù)資本成本)，與不考慮企業(yè)所得稅的情況下有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本的表達(dá)式相比可知，其僅有的差異是由(1-所得稅稅率)引起的，由于(1-所得稅稅率)小于1，因此，一個(gè)有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無(wú)企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本低，即選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　5、

　　【正確答案】 BC

　　【答案解析】 可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報(bào)酬率指的是使得可轉(zhuǎn)換債券的投資人獲得的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于投資額的折現(xiàn)率，也就是說(shuō)，在其他條件不變的情況下，可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報(bào)酬率的高低取決于持有期間獲得的現(xiàn)金流入的高低，與債券期限沒(méi)有必然的聯(lián)系，所以選項(xiàng)A不是答案。本題的可轉(zhuǎn)換債券是到期一次還本付息，也就是說(shuō)，如果在到期前沒(méi)有轉(zhuǎn)股，則投資人在到期日收到全部利息，因此，在其他條件不變的情況下，票面利率越高，到期本利和越多，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高，即選項(xiàng)B是答案。如果在到期前轉(zhuǎn)股，則投資人只能收到按照轉(zhuǎn)換價(jià)值計(jì)算的現(xiàn)金流入，不能收到利息，而轉(zhuǎn)換價(jià)值=股價(jià)×轉(zhuǎn)換比率，所以，在其他條件不變的情況下，轉(zhuǎn)換比率越高，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高，即選項(xiàng)C是答案。由于在其他條件不變的情況下，轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，意味著轉(zhuǎn)換比率越低，所以選項(xiàng)D不是答案。

　　6、

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 根據(jù)短期金融負(fù)債(100萬(wàn)元)小于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)(120萬(wàn)元)可知，該企業(yè)采用的是保守型籌資政策，即選項(xiàng)BCD是答案，選項(xiàng)A不是答案。

　　7、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 作業(yè)成本法與價(jià)值鏈分析概念一致，可以為其提供信息支持，所以選項(xiàng)A是答案。作業(yè)成本法可以獲得更準(zhǔn)確的產(chǎn)品和產(chǎn)品線成本，所以選項(xiàng)B是答案。作業(yè)成本法有助于改進(jìn)成本控制，所以選項(xiàng)C是答案。準(zhǔn)確的成本信息，可以提高經(jīng)營(yíng)決策的質(zhì)量，包括定價(jià)決策、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、放棄產(chǎn)品線等經(jīng)營(yíng)決策，所以選項(xiàng)D是答案。

　　8、

　　【正確答案】 AC

　　【答案解析】 在編制利潤(rùn)表預(yù)算時(shí)，“銷(xiāo)售成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自產(chǎn)品成本預(yù)算，因此選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)是在利潤(rùn)預(yù)測(cè)時(shí)估計(jì)的，并已列入現(xiàn)金預(yù)算。它通常不是根據(jù)“利潤(rùn)總額”和所得稅稅率計(jì)算出來(lái)的。因此選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　9、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 當(dāng)生產(chǎn)能力利用程度為70%時(shí)，機(jī)器設(shè)備的工時(shí)=1000×70%=700(萬(wàn)小時(shí))，變動(dòng)電力費(fèi)用總額=1200-500=700(萬(wàn)元)，則單位機(jī)器工時(shí)的變動(dòng)電力費(fèi)用為700/700=1(元/小時(shí))，所以選項(xiàng)A正確;當(dāng)生產(chǎn)能力為90%時(shí)，電力費(fèi)用總額=1×1000×90%+500=1400(萬(wàn)元)，所以選項(xiàng)B正確;由于最大生產(chǎn)能力是1000小時(shí)，因此如果需要機(jī)器工時(shí)超過(guò)1000小時(shí)，還需要增加設(shè)備，此時(shí)各個(gè)數(shù)據(jù)就會(huì)發(fā)生變化，不再適用該模型，所以選項(xiàng)C不正確;當(dāng)生產(chǎn)能力為50%時(shí)，單位機(jī)器工時(shí)承擔(dān)的電力費(fèi)用=1+500/500=2(元/小時(shí))，所以選項(xiàng)D正確。

　　10、

　　【正確答案】 AD

　　【答案解析】 標(biāo)準(zhǔn)成本中心的基本特點(diǎn)：產(chǎn)出能夠計(jì)量;投入產(chǎn)出之間存在函數(shù)關(guān)系?？傮w來(lái)看，作為標(biāo)準(zhǔn)成本中心，就是能夠?qū)ζ渲贫?biāo)準(zhǔn)成本。典型的標(biāo)準(zhǔn)成本中心有制造業(yè)工廠、車(chē)間、工段、班組等。另外，銀行業(yè)、醫(yī)院和快餐業(yè)也可以建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心。

　　11、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 集權(quán)的優(yōu)點(diǎn)包括：(1)便于提高決策效率，對(duì)市場(chǎng)作出迅速反應(yīng);(2)容易實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的一致性;(3)可以避免重復(fù)和資源浪費(fèi)。缺點(diǎn)在于容易形成對(duì)高層管理者的個(gè)人崇拜，形成獨(dú)裁，影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　12、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 在評(píng)價(jià)利潤(rùn)中心業(yè)績(jī)時(shí)，至少有三種選擇：邊際貢獻(xiàn)、可控邊際貢獻(xiàn)和部門(mén)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

　　三、計(jì)算分析題

　　1、

　　【正確答案】 甲公司：

　　銷(xiāo)售凈利率=3600/30000×100%=12%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=30000/24000=1.25(次)

　　權(quán)益乘數(shù)=24000/12000=2

　　甲公司權(quán)益凈利率=12%×1.25×2=30%

　　乙公司權(quán)益凈利率=24%×0.6×1.5=21.6%

　　權(quán)益凈利率差異=30%-21.6%=8.4%

　　銷(xiāo)售凈利率差異造成的權(quán)益凈利率差異=(12%-24%)×0.6×1.5=-10.8%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率差異造成的權(quán)益凈利率差異=12%×(1.25-0.6)×1.5=11.7%

　　權(quán)益乘數(shù)差異造成的權(quán)益凈利率差異=12%×1.25×(2-1.5)=7.5%

　　【正確答案】 銷(xiāo)售凈利率反映每1元銷(xiāo)售收入取得的凈利潤(rùn)，可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營(yíng)成果，該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明1年中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說(shuō)明每1元總資產(chǎn)支持的銷(xiāo)售收入，是反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)。

　　權(quán)益乘數(shù)表明每1元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)額，是反映長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)。

　　銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可以反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，權(quán)益乘數(shù)可以反映企業(yè)的財(cái)務(wù)政策。在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上，甲公司采用的是“低盈利、高周轉(zhuǎn)”方針，乙公司采用的是“高盈利、低周轉(zhuǎn)”方針。財(cái)務(wù)政策上，甲公司配置了更高的財(cái)務(wù)杠桿。

　　2、

　　【正確答案】 平均信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

　　=[(7.5%-4.5%)+(7.9%-5%)+(8.3%-5.2%)]/3=3%

　　擬發(fā)行債券的票面利率=5%+3%=8%

　　【提示】站在2012年1月1日時(shí)點(diǎn)看，本題中同期限(指的是到期日相同或相近)的政府債券到期收益率應(yīng)該使用2017年1月10日到期的政府債券的到期收益率。

　　【正確答案】 發(fā)行價(jià)格=1000×8%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)

　　=80×3.7908+1000×0.6209

　　=924.16(元)

　　【點(diǎn)評(píng)】這一問(wèn)是計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)格，在發(fā)行債券，債券的發(fā)行價(jià)格=債券價(jià)值。就是未來(lái)債務(wù)利息和本金按照等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)報(bào)酬率折現(xiàn)的。

　　【正確答案】 假設(shè)A投資人的到期收益率為i，則：

　　1000×8%×(P/A，i，3)+1000×(P/F，i，3)=970

　　i=10%，80×2.4869+1000×0.7513=950.252

　　i=9%，80×2.5313+1000×0.7722=974.704

　　i=9%+(10%-9%)×(974.704-970)/(974.704-950.252)=9.19%

　　由于到期收益率大于等風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)報(bào)酬率，因此該債券價(jià)格是合理的，值得投資。

　　四、綜合題

　　1、

　　【正確答案】 貝塔資產(chǎn)=2/[1+(1-30%)×50%/(1-50%)]=1.1765

　　貝塔權(quán)益=1.1765×[1+(1-30%)×60%/(1-60%)]=2.4118

　　權(quán)益成本=8%+2.4118×(15.2%-8%)=25.36%

　　加權(quán)平均資本成本=8.09%×60%+25.36%×40%=15%

　　即項(xiàng)目的資本成本為15%。

　　【正確答案】 由于新項(xiàng)目的咨詢費(fèi)屬于沉沒(méi)成本，舊廠房不允許出售沒(méi)有機(jī)會(huì)成本，因此，第一期項(xiàng)目的初始投資包括設(shè)備投資、裝修費(fèi)和營(yíng)運(yùn)資本投資三項(xiàng)。

　　設(shè)備投資=2000(萬(wàn)元)

　　裝修費(fèi)=300(萬(wàn)元)

　　營(yíng)運(yùn)資本投資=50+(100-50)×30%+350=415(萬(wàn)元)

　　初始投資=2000+300+415=2715(萬(wàn)元)

　　【正確答案】 第1-4年的年折舊=2000×(1-10%)/4=450(萬(wàn)元)

　　各年的裝修費(fèi)攤銷(xiāo)=(300+300)/6=100(萬(wàn)元)

　　第1-2年的凈現(xiàn)金流量=2800×(1-30%)-2000×(1-30%)+450×30%+100×30%

　　=725(萬(wàn)元)

　　第3年凈現(xiàn)金流量=725-300=425(萬(wàn)元)

　　第4年的凈現(xiàn)金流量=725(萬(wàn)元)

　　第5年的凈現(xiàn)金流量=2800×(1-30%)-2000×(1-30%)+100×30%=590(萬(wàn)元)

　　第6年的現(xiàn)金流量=590+200×30%(注：這是變現(xiàn)損失抵稅)+415=1065(萬(wàn)元)

　　【正確答案】 單位：萬(wàn)元

　　由于凈現(xiàn)值小于0，所以該項(xiàng)目不可行。

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