2020年注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題|答案(7)，新東方職上小編為大家整理了相關(guān)內(nèi)容，供考生們參考。 更多關(guān)于注冊會(huì)計(jì)師考試模擬試題，請(qǐng)關(guān)注新東方職上網(wǎng)。

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.如果資本市場達(dá)到半強(qiáng)式有效，則(　　)。

　　A.超常收益只與當(dāng)天披露的事件相關(guān)

　　B.超常收益與當(dāng)天披露的事件無關(guān)

　　C.超常收益與歷史事件相關(guān)

　　D.超常收益與事前披露的事件相關(guān)

　　【答案】A

　　【解析】通過對(duì)于異常事件與超常收益數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析，如果超常收益只與當(dāng)天披露的事件相關(guān)，則資本市場屬于半強(qiáng)式有效。

　　2.下列各項(xiàng)中，能提高企業(yè)利息保障倍數(shù)的因素是(　　)。

　　A.成本下降利潤增加

　　B.所得稅稅率下降

　　C.用抵押借款購房

　　D.宣布并支付股利

　　【答案】A

　　【解析】利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用，選項(xiàng)B、D對(duì)息稅前利潤和利息費(fèi)用沒有影響，而C選項(xiàng)會(huì)增加借款利息，從而會(huì)使利息保障倍數(shù)下降，所以選項(xiàng)B、C、D都不正確。選項(xiàng)A會(huì)使息稅前利潤增加，所以能提高企業(yè)利息保障倍數(shù)。

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　　3.認(rèn)為債券投資者對(duì)于不同到期期限的債券沒有特別的偏好是基于(　　)。

　　A.預(yù)期理論

　　B.分割市場理論

　　C.流動(dòng)性溢價(jià)理論

　　D.期限優(yōu)先理論

　　【答案】A

　　【解析】分割市場理論認(rèn)為不同到期期限的債券根本無法相互替代;流動(dòng)性溢價(jià)理論認(rèn)為不同到期期限的債券可以相互替代，但并非完全替代品;期限優(yōu)先理論認(rèn)為投資者對(duì)某種到期期限的債券有著特別的偏好;只有預(yù)期理論認(rèn)為債券投資者對(duì)于不同到期期限的債券沒有特別偏好，所以選項(xiàng)A正確。

　　4.下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的表述中，不正確的是(　　)。

　　A.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)

　　B.投資組合的β系數(shù)不會(huì)比組合中任一單個(gè)證券的β系數(shù)低

　　C.資本市場線反映了持有不同比例無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場組合情況下風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)系

　　D.風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高證券市場線的斜率

　　【答案】B

　　【解析】根據(jù)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A的說法正確;由于投資組合的β系數(shù)等于單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤;根據(jù)教材資本市場線的含義及圖形可知，選項(xiàng)C的說法正確;證券市場線的斜率表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度。投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感程度越強(qiáng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越大，證券市場線的斜率越大，選項(xiàng)D的說法正確。

　　5.甲公司是制造業(yè)企業(yè)，生產(chǎn)W產(chǎn)品，生產(chǎn)工人每月工作21天，每天工作8小時(shí)，車間管理人員平均月薪6000元，生產(chǎn)工人平均月薪4200元，該產(chǎn)品的直接加工必要時(shí)間每件5小時(shí)，正常工間休息和設(shè)備調(diào)整等非生產(chǎn)時(shí)間每件0.3小時(shí)，正常的廢品率5%，單位產(chǎn)品直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本是(　　)元。

　　A.144.57

　　B.140

　　C.159.2

　　D.139.5

　　【答案】D

　　【解析】價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)=4200/(21×8)=25(元/小時(shí))

　　用量標(biāo)準(zhǔn)=(5+0.3)/(1-5%)=5.58(小時(shí)/件)

　　單位產(chǎn)品直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本=25×5.58=139.5(元)。

　　6.某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行5年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率8%，面值1000元，平價(jià)發(fā)行，以下關(guān)于該債券的說法中，不正確的是(　　)。

　　A.該債券的計(jì)息期有效利率為4%

　　B.該債券的有效年利率是8.16%

　　C.該債券的報(bào)價(jià)利率是8%

　　D.因?yàn)槭瞧絻r(jià)發(fā)行，所以隨著到期日的接近，該債券的價(jià)值不會(huì)改變

　　【答案】D

　　【解析】由于半年付息一次，債券的報(bào)價(jià)利率=8%，所以債券的計(jì)息期利率=8%/2=4%，債券的有效年利率=(1+4%)2-1=8.16%。若不考慮付息期之間價(jià)值變化的情況下，平價(jià)發(fā)行債券價(jià)值不變，但是若考慮付息期之間價(jià)值變化的情況下，平價(jià)發(fā)行債券價(jià)值呈周期性波動(dòng)。

　　7.下列有關(guān)債務(wù)成本的表述不正確的是(　　)。

　　A.債務(wù)籌資的成本低于權(quán)益籌資的成本

　　B.現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來的決策是不相關(guān)的沉沒成本

　　C.對(duì)籌資人來說，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本

　　D.對(duì)籌資人來說可以違約的能力會(huì)使借款的實(shí)際成本低于債務(wù)的期望收益

　　【答案】D

　　【解析】因?yàn)榇嬖谶`約風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益。對(duì)于籌資人來說，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本。對(duì)籌資人來說可以違約的能力會(huì)使借款的實(shí)際成本低于債務(wù)的承諾收益。參考教材P103。

　　8.根據(jù)相對(duì)價(jià)值法的“市凈率模型”，在其他影響因素不變的情況下，下列表述不正確的是(　　)。

　　A.增長率越高，市凈率越小

　　B.權(quán)益凈利率越高，市凈率越大

　　C.股利支付率越高，市凈率越大

　　D.股權(quán)資本成本越高，市凈率越小

　　【答案】A

　　9.在進(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，下列表述正確的是(　　)。

　　A.只有當(dāng)企業(yè)投資項(xiàng)目的報(bào)酬率超過資本成本時(shí)，才能為股東創(chuàng)造財(cái)富

　　B.當(dāng)新項(xiàng)目的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，就可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率

　　C.對(duì)于投資規(guī)模不同而壽命期相同的互斥方案決策應(yīng)以內(nèi)含報(bào)酬率的決策結(jié)果為準(zhǔn)

　　D.增加債務(wù)會(huì)降低加權(quán)平均資本成本

　　【答案】A

　　【解析】選項(xiàng)B沒有考慮到等資本結(jié)構(gòu)假設(shè);對(duì)于互斥投資項(xiàng)目，當(dāng)投資規(guī)模不同而壽命期相同時(shí)可以直接根據(jù)凈現(xiàn)值法作出評(píng)價(jià)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;選項(xiàng)D沒有考慮到增加債務(wù)會(huì)使股東要求的報(bào)酬率由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加而提高，從而會(huì)導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本提高的情況。

　　10.有一項(xiàng)看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價(jià)為19元，執(zhí)行價(jià)格為20元，到期日為1年后的同一天，期權(quán)價(jià)格為2元，若到期日股票市價(jià)為23元，則下列計(jì)算錯(cuò)誤的是(　　)。

　　A.空頭到期日價(jià)值為-3元

　　B.多頭到期日價(jià)值3元

　　C.買方期權(quán)凈收益為1元

　　D.賣方凈損失為2元

　　【答案】D

　　【解析】買方(多頭)到期日價(jià)值=市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格=23-20=3(元)，買方凈損益=到期日價(jià)值-期權(quán)價(jià)格=3-2=1(元)，賣方(空頭)到期日價(jià)值=-3元，賣方凈損益=-1元。

　　11.作業(yè)成本管理需要區(qū)分增值和非增值作業(yè)，下列表述正確的是(　　)。

　　A.能最終增加企業(yè)價(jià)值的作業(yè)是增值作業(yè)，否則就是非增值作業(yè)

　　B.能最終增加顧客價(jià)值的作業(yè)是增值作業(yè)，否則就是非增值作業(yè)

　　C.能最終增加股東財(cái)富的作業(yè)是增值作業(yè)，否則就是非增值作業(yè)

　　D.能最終增加企業(yè)利潤的作業(yè)是增值作業(yè)，否則就是非增值作業(yè)

　　【答案】B

　　【解析】增值作業(yè)與非增值作業(yè)是站在顧客角度劃分的。最終增加顧客價(jià)值的作業(yè)是增值作業(yè);否則就是非增值作業(yè)。

　　12.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，不正確的是(　　)。

　　A.代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)

　　B.按照優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)，從選擇債務(wù)籌資來說，管理者偏好普通債券籌資優(yōu)先可轉(zhuǎn)換債券籌資

　　C.權(quán)衡理論是對(duì)有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展

　　D.權(quán)衡理論是代理理論的擴(kuò)展

　　【答案】D

　　【解析】按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價(jià)值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大;按照權(quán)衡理論的觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值;按照代理理論的觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值，由此可知，權(quán)衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展，而代理理論又是權(quán)衡理論的擴(kuò)展，所以，選項(xiàng)A、C的說法正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)是，考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇，故選項(xiàng)B的說法正確。

　　13.下列有關(guān)股利理論、股票回購和股利分配的說法中不正確的是(　　)。

　　A.股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財(cái)富效應(yīng)不同

　　B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價(jià)值增加

　　C.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為邊際稅率較低的投資者偏好高股利支付率的股票

　　D.稅差理論認(rèn)為如果存在股票的交易成本，股東會(huì)傾向于企業(yè)采用低現(xiàn)金股利支付率政策

　　【答案】D

　　【解析】稅差理論認(rèn)為如果存在股票的交易成本，甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東會(huì)傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　14.下列情形中會(huì)使企業(yè)增加股利分配的是(　　)。

　　A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

　　B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

　　C.經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)

　　D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模

　　【答案】C

　　【解析】本題考核影響股利分配政策的因素。盈余不穩(wěn)定的公司一般采用低股利政策，所以選項(xiàng)A不正確;市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，資產(chǎn)的流動(dòng)性降低，公司往往支付較低的股利，所以選項(xiàng)B不正確;經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，應(yīng)增加股利的發(fā)放，所以選項(xiàng)C正確;如果企業(yè)要擴(kuò)大籌資規(guī)模，則對(duì)資金的需求增大，所以會(huì)采用低股利政策，即選項(xiàng)D不正確。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.在變動(dòng)成本法下不計(jì)入產(chǎn)品成本，直接作為制造邊際貢獻(xiàn)的扣除項(xiàng)目的期間成本包括( )。

　　A.固定制造費(fèi)用

　　B.變動(dòng)制造費(fèi)用

　　C.固定銷售及管理費(fèi)用

　　D.變動(dòng)銷售及管理費(fèi)用

　　【答案】ACD

　　【解析】在變動(dòng)成本法下期間成本包括生產(chǎn)成本中的固定成本(固定制造費(fèi)用)和全部非生產(chǎn)成本。

　　2.下列有關(guān)期權(quán)投資策略的說法中正確的有( )。

　　A.保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益

　　B.拋補(bǔ)看漲期權(quán)鎖定了最低的組合凈收入和組合凈損益

　　C.空頭對(duì)敲策略鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益

　　D.當(dāng)預(yù)計(jì)標(biāo)的股票市場價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但無法判斷是上升還是下降時(shí)，最適合的投資組合是同時(shí)購進(jìn)一只股票的看跌期權(quán)與看漲期權(quán)的組合

　　【答案】CD

　　【解析】保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低的組合凈收入和組合凈損益，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;拋補(bǔ)看漲期權(quán)鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

　　3.按照我國優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法的有關(guān)規(guī)定，上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定的事項(xiàng)有( )。

　　A.可以采取浮動(dòng)股息率

　　B.在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息

　　C.對(duì)于累積優(yōu)先股，未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)累積到下一個(gè)會(huì)計(jì)年度，對(duì)于非累積優(yōu)先股則無需累積

　　D.優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配

　　【答案】BD

　　【解析】按照我國優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法的有關(guān)規(guī)定，上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股采取固定股息率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一個(gè)會(huì)計(jì)年度，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

　　4.按照平衡計(jì)分卡，解決“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價(jià)值”的問題時(shí)可以利用的考核指標(biāo)有( )。

　　A.員工滿意度

　　B.按時(shí)交貨率

　　C.生產(chǎn)周期

　　D.新產(chǎn)品開發(fā)周期

　　【答案】AD

　　【解析】學(xué)習(xí)和成長維度解決“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價(jià)值”的問題，可用的指標(biāo)有新產(chǎn)品開發(fā)周期、員工滿意度、平均培訓(xùn)時(shí)間、再培訓(xùn)投資和關(guān)鍵員工流失率等。

　　5.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)50元，單位變動(dòng)成本30元，固定成本為5000元，滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)下的正常銷售量為500件，以下說法中正確的有( )。

　　A.在“銷售量”以金額表示的邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，該企業(yè)的變動(dòng)成本線斜率為60%

　　B.在保本狀態(tài)下，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度為50%

　　C.安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于5000元

　　D.利潤對(duì)銷量的敏感系數(shù)為2

　　【答案】ABCD

　　【解析】變動(dòng)成本=銷售額×變動(dòng)成本率，在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，如果自變量是銷售額，則變動(dòng)成本線的斜率=變動(dòng)成本率=30/50×100%=60%，因此，選項(xiàng)A的說法正確;在保本狀態(tài)下(即盈虧臨界點(diǎn)下)，利潤=0，盈虧臨界點(diǎn)銷量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)=5000/(50-30)=250(件)，盈虧臨界點(diǎn)的作業(yè)率=250/500×100%=50%，因此，選項(xiàng)B的說法正確;安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于企業(yè)息稅前利潤，而息稅前利潤=500×50-500×30-5000=5000(元)，所以選項(xiàng)C的說法正確;利潤對(duì)銷量的敏感系數(shù)為經(jīng)營杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿系數(shù)=1/安全邊際率=1/50%=2，所以選項(xiàng)D的說法正確。

　　【提示1】利潤=邊際貢獻(xiàn)-固定成本=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率-固定成本

　　=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率-盈虧臨界點(diǎn)銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率

　　=(銷售收入-盈虧臨界點(diǎn)銷售收入)×邊際貢獻(xiàn)率

　　=安全邊際額×邊際貢獻(xiàn)率

　　【提示2】經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤=單位邊際貢獻(xiàn)×銷量/(單位邊際貢獻(xiàn)×銷量-固定成本)，分子分母同除以單位邊際貢獻(xiàn)，則經(jīng)營杠桿系數(shù)=銷量/(銷量-固定成本/單位邊際貢獻(xiàn))，而固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)=保本銷售量，所以經(jīng)營杠桿系數(shù)=銷量/(銷量-保本銷售量)=1/安全邊際率。

　　6.下列有關(guān)預(yù)算表述中正確的有( )。

　　A.資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算屬于財(cái)務(wù)預(yù)算

　　B.因?yàn)橹圃熨M(fèi)用的發(fā)生與生產(chǎn)有關(guān)，所以制造費(fèi)用預(yù)算的編制要以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)

　　C.定期預(yù)算法預(yù)算期始終保持在一定時(shí)間跨度

　　D.管理費(fèi)用預(yù)算一般以過去的實(shí)際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期的可預(yù)見變化來調(diào)整

　　【答案】AD

　　【解析】財(cái)務(wù)預(yù)算是關(guān)于利潤、現(xiàn)金和財(cái)務(wù)狀況的預(yù)算，包括利潤表預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算等，所以選項(xiàng)A正確;制造費(fèi)用通常分為變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用。變動(dòng)制造費(fèi)用與生產(chǎn)量直接相關(guān)，所以變動(dòng)制造費(fèi)用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制。固定制造費(fèi)用，通常與本期產(chǎn)量無關(guān)，需要按每期實(shí)際需要的支付額預(yù)計(jì)，所以選項(xiàng)B不正確;滾動(dòng)預(yù)算是不受會(huì)計(jì)年度制約，預(yù)算期始終保持在一定時(shí)間跨度的預(yù)算方法，選項(xiàng)C不正確。

　　7.企業(yè)同時(shí)生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品，其中甲產(chǎn)品是虧損產(chǎn)品，且甲產(chǎn)品的生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，那么以下表述不正確的有( )。

　　A.若乙產(chǎn)品的利潤超過甲產(chǎn)品的虧損，甲就不應(yīng)停產(chǎn)

　　B.若甲產(chǎn)品能夠提供正的邊際貢獻(xiàn)，甲就不應(yīng)停產(chǎn)

　　C.若甲產(chǎn)品能夠提供邊際貢獻(xiàn)大于乙產(chǎn)品，甲就不應(yīng)停產(chǎn)

　　D.若甲產(chǎn)品能夠提供銷售收入，甲就不應(yīng)停產(chǎn)

　　【提示】如果不生產(chǎn)甲產(chǎn)品的話，固定成本全部由乙產(chǎn)品負(fù)擔(dān)，營業(yè)利潤=4000-27000=-23000，相比原來總的營業(yè)利潤是下降的，所以如果企業(yè)的虧損產(chǎn)品能夠提供正的邊際貢獻(xiàn)，就不應(yīng)該立即停產(chǎn)。

　　【答案】ACD

　　【解析】如果企業(yè)的虧損產(chǎn)品能夠提供正的邊際貢獻(xiàn)，就不應(yīng)該立即停產(chǎn)。

　　8.在保守型籌資策略下，下列結(jié)論正確的有( )。

　　A.蒙受短期利率變動(dòng)損失的風(fēng)險(xiǎn)較低

　　B.長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本三者之和小于長期性資產(chǎn)

　　C.經(jīng)營旺季時(shí)，易變現(xiàn)率會(huì)小于1

　　D.不會(huì)有凈金融流動(dòng)資產(chǎn)存在

　　【答案】AC

　　【解析】與激進(jìn)型籌資策略相比，保守型籌資策略下短期金融負(fù)債占企業(yè)全部資金來源的比例較小，所以舉債和還債頻率較低，蒙受短期利率變動(dòng)損失的風(fēng)險(xiǎn)也較低，選項(xiàng)A正確;在保守型籌資策略下，在經(jīng)營旺季時(shí)存在凈金融流動(dòng)負(fù)債，所以易變現(xiàn)率小于1，選項(xiàng)C正確;而在經(jīng)營低谷時(shí)，存在凈金融流動(dòng)資產(chǎn)，易變現(xiàn)率大于1，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。選項(xiàng)B是激進(jìn)型籌資策略的特點(diǎn)。

　　9.下列關(guān)于內(nèi)部失敗成本表述正確的有( )。

　　A.內(nèi)部失敗成本屬于不可控質(zhì)量成本

　　B.內(nèi)部失敗成本都是發(fā)生在產(chǎn)品未到達(dá)顧客之前的階段

　　C.產(chǎn)品因存在缺陷而錯(cuò)失的銷售機(jī)會(huì)屬于內(nèi)部失敗成本

　　D.廢料成本屬于內(nèi)部失敗成本

　　【答案】ABD

　　【解析】產(chǎn)品因存在缺陷而錯(cuò)失的銷售機(jī)會(huì)屬于外部失敗成本。

　　10.下列有關(guān)認(rèn)股權(quán)證的作用和目的表述正確的有( )。

　　A.使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的主要目的是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，可以以高于債券發(fā)行日股價(jià)的執(zhí)行價(jià)格給公司帶來新的權(quán)益資本

　　B.在公司發(fā)行新股時(shí)，為避免原有股東每股收益和股價(jià)被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證，使其可以按優(yōu)惠價(jià)格認(rèn)購新股，或直接出售認(rèn)股權(quán)證，以彌補(bǔ)新股發(fā)行的稀釋損失

　　C.作為獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)給本公司的管理人員

　　D.作為籌資工具，認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時(shí)發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券

　　【答案】BCD

　　【解析】認(rèn)股權(quán)證籌資的主要目的是可以降低相應(yīng)債券的利率以發(fā)行債券，而不是為了發(fā)行股票?？赊D(zhuǎn)換債券的籌資目的是可以以高于債券發(fā)行日股價(jià)的執(zhí)行價(jià)格給公司帶來新的權(quán)益資本。

　　11.下列作業(yè)中屬于品種級(jí)作業(yè)成本的有( )。

　　A.產(chǎn)品的直接材料成本

　　B.產(chǎn)品生產(chǎn)前機(jī)器調(diào)試成本

　　C.產(chǎn)品設(shè)計(jì)成本

　　D.產(chǎn)品工藝改造成本

　　【答案】CD

　　【解析】選項(xiàng)A屬于單位級(jí)作業(yè)成本;選項(xiàng)B屬于批次級(jí)作業(yè)成本。品種級(jí)作業(yè)是指服務(wù)于某種型號(hào)或樣式產(chǎn)品的作業(yè)。例如，產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定、工藝改造、產(chǎn)品更新等。參考教材P353。

　　12.某生產(chǎn)車間是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)成本中心。下列各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)成本差異中，通常應(yīng)由該生產(chǎn)車間負(fù)責(zé)的有( )。

　　A.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異

　　B.變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異

　　C.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異

　　D.固定制造費(fèi)用閑置能量差異

　　【答案】ABC

　　【解析】固定制造費(fèi)用閑置能量差異不應(yīng)該由標(biāo)準(zhǔn)成本中心負(fù)責(zé)，所以不由該生產(chǎn)車間負(fù)責(zé)。

　　三、綜合題

　　資料：

　　F公司是一家餐飲連鎖上市公司。為在首都機(jī)場開設(shè)一個(gè)新門店,參加機(jī)場內(nèi)一處商鋪的租約競標(biāo)。出租方要求,租約合同為期5年,不再續(xù)約,租金在合同生效時(shí)一次付清。相關(guān)資料如下：

　　(1)F公司開設(shè)機(jī)場門店后,第1年預(yù)計(jì)營業(yè)收入300萬元,第2、3、4年預(yù)計(jì)營業(yè)收入均為400萬元,第5年預(yù)計(jì)營業(yè)收入300萬元。預(yù)計(jì)營業(yè)變動(dòng)成本為營業(yè)收入的60%,營業(yè)固定成本(不含設(shè)備折舊或租金)為每年40萬元。假設(shè)營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末。

　　(2)開設(shè)機(jī)場門店需添置相關(guān)設(shè)備,預(yù)計(jì)購置成本為250萬元,沒有運(yùn)輸、安裝、維護(hù)等其他費(fèi)用。按照稅法規(guī)定,可采用雙倍余額遞減法計(jì)提折舊,折舊年限為5年,假設(shè)期末賬面殘值為零(提示：雙倍余額遞減法在折舊年限的倒數(shù)兩年改為直線法)。合同結(jié)束時(shí),預(yù)計(jì)該設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為40萬元。

　　(3)開業(yè)時(shí)需投入凈營運(yùn)資本10萬元,合同結(jié)束時(shí)全部收回。

　　(4)公司適用的所得稅稅率為25%。

　　(5) F公司計(jì)劃以2/3(負(fù)債/權(quán)益)的資本結(jié)構(gòu)為門店項(xiàng)目籌資。如果決定投資該項(xiàng)目，F(xiàn)公司將于2016年10月發(fā)行5年期債券。由于F公司目前沒有已上市債券，擬采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法確定債務(wù)資本成本。該項(xiàng)目的權(quán)益資本相對(duì)其稅后債務(wù)資本成本的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%。

　　F公司的信用級(jí)別為AA級(jí)，目前國內(nèi)上市交易的AA級(jí)公司債券有3種，這3種債券及政府債券的收益率如下表所示：

　　企業(yè)債券收益率表

　　政府債券收益率表

　　要求：

　　(1)根據(jù)所給資料，估計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，計(jì)算新項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本，其中債務(wù)資本成本采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法計(jì)算，權(quán)益資本成本采用債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型計(jì)算。

　　(2)如果出租方要求的最低競價(jià)租金為50萬元,計(jì)算若能按最低競價(jià)租金成交,該方案凈現(xiàn)值。

　　(3)為使該項(xiàng)目可行,請(qǐng)問F公司競價(jià)時(shí)最高的租金報(bào)價(jià)是多少?

　　(4)計(jì)算凈現(xiàn)值對(duì)租金的敏感系數(shù).

　　【答案】

　　(1)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5年后到期的政府債券的到期收益率，即4.3%。

　　企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=[(6.5%-3.4%)+(7.6%-3.6%)+(8.3%-4.3%)]÷3=3.7%

　　稅前債務(wù)資本成本=4.3%+3.7%=8%

　　股權(quán)資本成本=8%×(1-25%)+5%=11%

　　加權(quán)平均資本成本=8%×(1-25%)×(2/5)+11%×(3/5)=9%

　　(2)初始現(xiàn)金流量=-(50+250+10)=-310(萬元)

　　第1年折舊=250×2/5=100(萬元)

　　第2年折舊=(250-100)×2/5=60(萬元)

　　第3年折舊=(250-100-60)×2/5=36(萬元)

　　第4年折舊=(250-100-60-36)/2=27(萬元)

　　第5年折舊=27萬元

　　第1年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=300×(1-25%)-(300×60%+40)×(1-25%)+100×25%+50/5×25%=85+2.5=87.5(萬元)

　　第2年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=400×(1-25%)-(400×60%+40)×(1-25%)+60×25%+50/5×25%=105+2.5=107.5(萬元)

　　第3年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=400×(1-25%)-(400×60%+40)×(1-25%)+36×25%+50/5×25%=99+2.5=101.5(萬元)

　　第4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=400×(1-25%)-(400×60%+40)×(1-25%)+27×25%+50/5×25%=96.75+2.5=99.25(萬元)

　　第5年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=300×(1-25%)-(300×60%+40)×(1-25%)+27×25%+50/5×25%=66.75+2.5=69.25(萬元)

　　第5年末回收的現(xiàn)金流量=40-40×25%+10=40(萬元)

　　凈現(xiàn)值=-310+87.5/(1+9%)+107.5/(1+9%)2+101.5/(1+9%)3+99.25/(1+9%)4+(69.25+40)/(1+9%)5=80.45(萬元)

　　(3)設(shè)租金為X

　　初始現(xiàn)金流量=-(260+X)

　　第1年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=85+(X/5)×25%=85+5%X

　　第2年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=105+5%X

　　第3年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=99+5%X

　　第4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=96.75+5%X

　　第5年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=66.75+5%X

　　第5年末回收的現(xiàn)金流量=40

　　凈現(xiàn)值=-(260+X)+85/(1+9%)+105/(1+9%)2+99/(1+9%)3+96.75/(1+9%)4+(66.75+40)/(1+9%)5+5%X (P/A,9%,5)=0

　　-260+85/(1+9%)+105/(1+9%)2+99/(1+9%)3+96.75/(1+9%)4+(66.75+40)/(1+9%)5=X-5%×3.8897X

　　120.7245=0.8055X

　　解得：X=149.87(萬元)

　　或者：

　　設(shè)增加的租金為Y

　　-Y+Y/5×25%×(P/A，9%，5)=-80.45

　　-Y+5%Y×3.8897=-80.45

　　Y=99.87

　　所以租金=50+99.87=149.87萬元

　　(4)敏感系數(shù)=[(0-80.45)/80.45]/[(149.87-50)/50]=-0.5。

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