2020年注會考試《財務(wù)成本管理》模擬試題|答案(15)，新東方職上小編為大家整理了相關(guān)內(nèi)容，供考生們參考。 更多關(guān)于注冊會計師考試模擬試題，請關(guān)注新東方職上網(wǎng)。

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.下列關(guān)于有效資本市場對財務(wù)管理的意義的說法中，錯誤的是(　)。

　　A.如果資本市場是半強(qiáng)式或強(qiáng)式的，管理者可以通過改變會計方法提升股票價值

　　B.管理者不能通過金融投機(jī)獲利

　　C.管理者必須重視資本市場對企業(yè)價值的估價

　　D.有效資本市場對于公司管理，尤其是籌資決策，具有重要的指導(dǎo)意義

　　『正確答案』A

　　『答案解析』如果資本市場是半強(qiáng)式或強(qiáng)式的，管理者不能通過改變會計方法提升股票價值。因?yàn)槿绻Y本市場是半強(qiáng)式或強(qiáng)式的，財務(wù)報告信息可以被股價完全吸收，并且財務(wù)報告的信息是充分、合規(guī)的，即投資人可以通過數(shù)據(jù)分析測算出不同會計政策下的會計利潤，所以，試圖“通過改變會計方法提升股票價值”這種努力徒勞無益。

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　　2.在管理用財務(wù)報表體系中，下列說法或表達(dá)式錯誤的是(　)。

　　A.經(jīng)營活動是指銷售商品或提供勞務(wù)等營業(yè)活動

　　B.凈經(jīng)營資產(chǎn)=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)+股東權(quán)益

　　C.凈利潤=經(jīng)營損益+金融損益

　　D.凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息費(fèi)用

　　『正確答案』A

　　『答案解析』在管理用財務(wù)報表體系中，經(jīng)營活動是指銷售商品或提供勞務(wù)等營業(yè)活動以及與此有關(guān)的生產(chǎn)性資產(chǎn)投資活動。

　　3.已知利率為10%，其中純粹利率為6%，通貨膨脹溢價為2%，違約風(fēng)險溢價為0.5%，流動性風(fēng)險溢價為1.2%，下列說法錯誤的是(　)。

　　A.在沒有通貨膨脹的情況下，短期政府債券的利率為6%

　　B.期限風(fēng)險溢價為0.3%

　　C.無風(fēng)險利率為6%

　　D.名義無風(fēng)險利率為8%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』純粹利率也稱真實(shí)無風(fēng)險利率，所以，本題中，真實(shí)無風(fēng)險利率為6%?！懊x無風(fēng)險利率”簡稱“無風(fēng)險利率”，無風(fēng)險利率為8%。期限風(fēng)險溢價=10%-6%-2%-0.5%-1.2%=0.3%。

　　4.利用資本資產(chǎn)定價模型估計普通股資本成本時，下列說法中錯誤的是(　)。

　　A.最常見的做法是選用10年期的政府債券利率作為無風(fēng)險利率的代表

　　B.如果經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險沒有發(fā)生顯著改變，可以用歷史的β值估計股權(quán)成本

　　C.實(shí)務(wù)中，一般情況下使用含通貨膨脹的無風(fēng)險利率計算普通股資本成本

　　D.應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長期債券的票面利率作為無風(fēng)險利率的代表

　　『正確答案』D

　　『答案解析』不同時間發(fā)行的長期政府債券，其票面利率不同，有時相差較大。不同年份發(fā)行的、票面利率和計息期不等的上市債券，根據(jù)當(dāng)前市價和未來現(xiàn)金流量計算的到期收益率只有很小差別。因此，應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率的代表。

　　5.同時買入一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同，該投資策略適用的情況是(　)。

　　A.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會發(fā)生劇烈變動

　　B.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度上漲

　　C.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度下跌

　　D.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格穩(wěn)定

　　『正確答案』A

　　『答案解析』同時買入一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。這是多頭對敲策略。多頭對敲策略用于預(yù)計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但不知道升高還是降低的情況下，而空頭對敲則應(yīng)該是其完全相反的情形，即適用于預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格穩(wěn)定的情況。

　　6.使用股權(quán)市價比率模型進(jìn)行企業(yè)價值評估時，通常需要確定一個關(guān)鍵因素，并用此因素的可比企業(yè)平均值對可比企業(yè)的平均市價比率進(jìn)行修正。下列說法中，正確的是(　)。

　　A.市盈率的關(guān)鍵驅(qū)動因素是增長率

　　B.市盈率的關(guān)鍵因素是股利支付率

　　C.市凈率的關(guān)鍵因素是每股凈資產(chǎn)

　　D.市銷率的關(guān)鍵因素是每股營業(yè)收入

　　『正確答案』A

　　『答案解析』市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)資本成本-增長率)，由此可知，市盈率的驅(qū)動因素有三個：股利支付率、增長率、股權(quán)資本成本，由于增長率的變化會導(dǎo)致分子和分母反向變化，所以，市盈率的關(guān)鍵驅(qū)動因素是增長率。選項(xiàng)A的說法正確，選項(xiàng)B的說法不正確。根據(jù)市凈率的公式可知，驅(qū)動市凈率的因素有增長率、股利支付率、股權(quán)資本成本和權(quán)益凈利率。由于權(quán)益凈利率是市凈率特有的驅(qū)動因素，因此，市凈率的關(guān)鍵因素是權(quán)益凈利率。選項(xiàng)C的說法不正確。根據(jù)市銷率的公式可知，驅(qū)動市銷率的因素有增長率、股利支付率、股權(quán)資本成本和營業(yè)凈利率。由于營業(yè)凈利率是市銷率特有的驅(qū)動因素，因此，市銷率的關(guān)鍵因素是營業(yè)凈利率。選項(xiàng)D的說法不正確。

　　7.下列關(guān)于股利政策的說法中，錯誤的是(　)。

　　A.采用剩余股利政策，可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低

　　B.采用固定股利支付率政策，由于股利支付率固定，有利于穩(wěn)定股票價格

　　C.采用固定股利政策，當(dāng)盈余較低時，容易導(dǎo)致公司資金短缺，增加公司風(fēng)險

　　D.采用低正常股利加額外股利政策，有利于穩(wěn)定股票的價格

　　『正確答案』B

　　『答案解析』采用固定股利支付率政策，各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對于穩(wěn)定股票價格不利。

　　8.在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標(biāo)準(zhǔn)時，應(yīng)掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項(xiàng)指標(biāo)中最能反映客戶“能力”的是(　)。

　　A.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率

　　B.杠桿貢獻(xiàn)率

　　C.現(xiàn)金比率

　　D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　『正確答案』C

　　『答案解析』“5C”系統(tǒng)是指評估顧客信用品質(zhì)的五個方面，即品質(zhì)、能力、資本、抵押和條件。其中“能力”指償債能力，主要指企業(yè)流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負(fù)債的比例，即短期償債能力。四個選項(xiàng)中只有選項(xiàng)C屬于反映短期償債能力的指標(biāo)。

　　9.甲公司按照流水線組織生產(chǎn)，在管理上不要求按照生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本。該企業(yè)最適合的成本計算方法是(　)。

　　A.品種法

　　B.分步法

　　C.分批法

　　D.品種法與分步法相結(jié)合

　　『正確答案』A

　　『答案解析』產(chǎn)品成本計算的品種法，是指以產(chǎn)品品種為產(chǎn)品成本計算對象，歸集和分配生產(chǎn)費(fèi)用的方法。它適用于大量大批的單步驟生產(chǎn)的企業(yè)。在這種類型的生產(chǎn)中，產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)過程不能從技術(shù)上劃分為步驟，或者生產(chǎn)是按流水線組織的，管理上不要求按照生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本，都可以按品種法計算產(chǎn)品成本。

　　10.某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品品種較多，間接成本比重較高，成本會計人員試圖推動企業(yè)采用作業(yè)成本法計算產(chǎn)品成本，下列理由不成立的是(　)。

　　A.使用作業(yè)成本法可以減少成本分配對于產(chǎn)品成本的扭曲

　　B.使用作業(yè)成本法可以提高成本準(zhǔn)確性

　　C.通過作業(yè)管理可以提高成本控制水平

　　D.作業(yè)成本法的開發(fā)和維護(hù)費(fèi)用較低

　　『正確答案』D

　　『答案解析』作業(yè)成本法擴(kuò)大了追溯到個別產(chǎn)品的成本比例，因此，可以減少成本分配對于產(chǎn)品成本的扭曲，選項(xiàng)A不是答案。作業(yè)成本法采用多種成本動因作為間接成本的分配基礎(chǔ)，因此，可以提高成本準(zhǔn)確性，選項(xiàng)B不是答案。作業(yè)成本法的成本控制與成本管理更有效，選項(xiàng)C不是答案。作業(yè)成本法的開發(fā)和維護(hù)費(fèi)用較高，主要是因?yàn)樽鳂I(yè)成本法的成本動因多于完全成本法，成本動因的數(shù)量越大，開發(fā)和維護(hù)費(fèi)用越高，選項(xiàng)D是答案。

　　11.假設(shè)固定電話的座機(jī)費(fèi)為20元/月，話費(fèi)計費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為0.1元/分鐘，則每月的固定電話的電話費(fèi)屬于(　)。

　　A.固定成本

　　B.半固定成本

　　C.半變動成本

　　D.延期變動成本

　　『正確答案』C

　　『答案解析』半變動成本，是指在初始成本的基礎(chǔ)上，隨業(yè)務(wù)量正比例增長的成本。本題中，即使通話時間為零，也需要支付20元的話費(fèi)。在20元的基礎(chǔ)上，隨著通話時間的增加，話費(fèi)呈正比例增加。

　　12.蘋果智能手機(jī)剛進(jìn)入市場時采用的定價方法是(　)。

　　A.市場定價法

　　B.撇脂性定價法

　　C.滲透性定價法

　　D.成本加成定價法

　　『正確答案』B

　　『答案解析』撇脂性定價法是在新產(chǎn)品試銷初期先定出較高的價格，以后隨著市場的逐步擴(kuò)大，再逐步把價格降低?！靶∶住笔謾C(jī)的定價方法屬于滲透性定價法。

　　13.某企業(yè)第一季度產(chǎn)品生產(chǎn)量預(yù)算為1500件，單位產(chǎn)品材料用量5千克/件，季初材料庫存量1000千克，第一季度還要根據(jù)第二季度生產(chǎn)耗用材料的10%安排季末存量，預(yù)算第二季度生產(chǎn)耗用7800千克材料。材料采購價格預(yù)計12元/千克，材料采購貨款有60%于當(dāng)季支付，其余40%在下季度付清。該企業(yè)第一季度末材料采購形成的“應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款”金額為(　)元。

　　A.34944

　　B.52416

　　C.78000

　　D.99360

　　『正確答案』A

　　『答案解析』第一季度預(yù)計材料采購量=1500×5+7800×10%-1000=7280(千克)，第一季度預(yù)計材料采購金額=7280×12=87360(元)，第一季度末材料采購形成的“應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款”金額=87360×(1-60%)=34944(元)。

　　14.下列各項(xiàng)質(zhì)量成本中，屬于可控制成本的是(　)。

　　A.檢測工作的費(fèi)用

　　B.重新檢測費(fèi)用

　　C.返修費(fèi)用

　　D.廢料損失

　　『正確答案』A

　　『答案解析』一般來說，企業(yè)能夠控制預(yù)防成本和鑒定成本的支出，而無論是內(nèi)部還是外部失敗成本，企業(yè)往往無法預(yù)料其發(fā)生，并且一旦產(chǎn)生失敗成本，其費(fèi)用的多少往往不能在事前得到，因此，失敗成本屬于不可控質(zhì)量成本。選項(xiàng)A屬于鑒定成本，選項(xiàng)B和選項(xiàng)D屬于內(nèi)部失敗成本，選項(xiàng)C屬于外部失敗成本。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)，股東可采取的措施有(　)。

　　A.向公司派遣財務(wù)總監(jiān)

　　B.給經(jīng)營者購置高檔汽車

　　C.給予經(jīng)營者股票期權(quán)獎勵

　　D.給經(jīng)營者績效股

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』為了防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)，一般采用兩種措施：監(jiān)督和激勵。選項(xiàng)A屬于監(jiān)督措施，選項(xiàng)BCD都屬于激勵措施。

　　2.下列各項(xiàng)中，屬于影響企業(yè)長期償債能力的表外因素有(　)。

　　A.長期經(jīng)營租賃

　　B.短期經(jīng)營租賃合同中的承諾付款事項(xiàng)

　　C.長期融資租賃

　　D.長期債務(wù)擔(dān)保

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』融資租賃形成的負(fù)債會反映在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，而經(jīng)營租賃的負(fù)債則未能反映在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，選項(xiàng)A是答案，選項(xiàng)C不是答案。短期經(jīng)營租賃合同中的承諾付款事項(xiàng)屬于影響短期償債能力的表外因素，選項(xiàng)B不是答案。長期債務(wù)擔(dān)保有可能形成長期負(fù)債，選項(xiàng)D是答案。

　　3.使用企業(yè)當(dāng)前加權(quán)平均資本成本作為投資項(xiàng)目的資本成本，應(yīng)該具備的條件包括(　)。

　　A.項(xiàng)目的經(jīng)營風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同

　　B.公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資

　　C.項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險相同

　　D.項(xiàng)目的經(jīng)營風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均經(jīng)營風(fēng)險相同

　　『正確答案』BD

　　『答案解析』使用企業(yè)當(dāng)前加權(quán)平均資本成本作為投資項(xiàng)目的資本成本，應(yīng)該具備的條件是，投資項(xiàng)目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的風(fēng)險相同，其中的風(fēng)險分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，“公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資”意味著投資項(xiàng)目的財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的財務(wù)風(fēng)險相同，本題答案應(yīng)該是BD。

　　4.假設(shè)其他因素不變，期權(quán)有效期內(nèi)無風(fēng)險利率提高會導(dǎo)致(　)。

　　A.美式看跌期權(quán)價格降低

　　B.美式看漲期權(quán)價格降低

　　C.歐式看跌期權(quán)價格降低

　　D.歐式看漲期權(quán)價格不變

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』其他因素不變的情況下，看漲期權(quán)價值與無風(fēng)險利率同向變動，看跌期權(quán)價值與無風(fēng)險利率反向變動。

　　5.假設(shè)其他因素不變，下列各項(xiàng)中，可以降低經(jīng)營風(fēng)險的有(　)。

　　A.提高銷售價格

　　B.提高單位變動成本

　　C.提高銷售量

　　D.提高固定經(jīng)營成本

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，表明經(jīng)營風(fēng)險越小，根據(jù)“經(jīng)營杠桿系數(shù)=銷售量×(單價-單位變動成本)/[銷售量×(單價-單位變動成本)-固定經(jīng)營成本]”可知，選項(xiàng)AC可以降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，選項(xiàng)BD可以提高經(jīng)營杠桿系數(shù)。

　　6.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券籌資的說法中，正確的有(　)。

　　A.籌資成本低于普通債券

　　B.存在股價上漲風(fēng)險

　　C.存在股價低迷風(fēng)險

　　D.票面利率低于普通債券

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比普通債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比普通債券高，選項(xiàng)A的說法錯誤。

　　7.下列各項(xiàng)成本中，與企業(yè)儲備存貨有關(guān)的成本有(　)。

　　A.購置成本

　　B.固定訂貨成本

　　C.變動儲存成本

　　D.缺貨成本

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』與企業(yè)儲備存貨有關(guān)的成本包括取得成本、儲存成本和缺貨成本。取得成本=購置成本+變動訂貨成本+固定訂貨成本，儲存成本=固定儲存成本+變動儲存成本。

　　8.下列關(guān)于成本計算分步法的表述中，錯誤的有(　)。

　　A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能夠?yàn)楦魃a(chǎn)步驟的在產(chǎn)品實(shí)物管理及資金管理提供資料

　　B.當(dāng)企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時，應(yīng)采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

　　C.采用逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，需要進(jìn)行成本還原

　　D.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法適用于大量大批連續(xù)式復(fù)雜生產(chǎn)的企業(yè)

　　『正確答案』BC

　　『答案解析』平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不計算半成品成本，當(dāng)企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時不宜采用該方法，選項(xiàng)B的表述錯誤;采用逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法，上一步驟半成品成本按原始成本項(xiàng)目分別轉(zhuǎn)入下一步驟成本計算單中相應(yīng)的成本項(xiàng)目，可以直接提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本信息，所以，無需進(jìn)行成本還原，選項(xiàng)C的表述錯誤。

　　9.下列各項(xiàng)成本費(fèi)用中，屬于酌量性固定成本的有(　)。

　　A.廣告費(fèi)

　　B.科研開發(fā)費(fèi)

　　C.職工培訓(xùn)費(fèi)

　　D.管理人員工資

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』酌量性固定成本指的是可以通過管理決策行動而改變數(shù)額的固定成本，包括科研開發(fā)費(fèi)、廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等，選項(xiàng)ABC是答案。

　　10.某公司的年固定成本總額為100萬元，單位產(chǎn)品成本的資料如下：直接材料10元、直接人工5元、變動制造費(fèi)用3元、變動銷售及管理費(fèi)用6元。目前是淡季，設(shè)備和人力都有閑置，有一個臨時訂單，可以接受的單位產(chǎn)品的銷售價格有(　)。

　　A.20元

　　B.23元

　　C.25元

　　D.28元

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』由于設(shè)備和人力都有閑置，所以，不用考慮固定成本，只要訂單的單位產(chǎn)品售價高于單位變動成本即可，單位變動成本=單位產(chǎn)品直接材料成本+單位產(chǎn)品直接人工成本+單位產(chǎn)品變動制造費(fèi)用+單位產(chǎn)品變動銷售及管理費(fèi)用=10+5+3+6=24(元)。

　　11.作業(yè)成本法適用的條件包括(　)。

　　A.制造費(fèi)用在產(chǎn)品成本中占的比重較大

　　B.產(chǎn)品的多樣化程度高

　　C.市場競爭不激烈

　　D.企業(yè)的規(guī)模比較大

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』傳統(tǒng)的成本計算方法是在競爭較弱、產(chǎn)品多樣性較低的背景下設(shè)計的。當(dāng)競爭變得激烈，產(chǎn)品的多樣性增加時，傳統(tǒng)成本計算方法的缺點(diǎn)被放大了，實(shí)施作業(yè)成本法變得有利。選項(xiàng)C不是答案。

　　12.下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值作為業(yè)績評價指標(biāo)的說法中，正確的有(　)。

　　A.經(jīng)濟(jì)增加值更真實(shí)地反映了企業(yè)的價值創(chuàng)造能力

　　B.經(jīng)濟(jì)增加值不便于比較不同規(guī)模公司的業(yè)績

　　C.經(jīng)濟(jì)增加值可以引導(dǎo)企業(yè)注重長期價值創(chuàng)造

　　D.經(jīng)濟(jì)增加值只是一種業(yè)績評價指標(biāo)

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』經(jīng)濟(jì)增加值考慮了所有資本的成本，更真實(shí)地反映了企業(yè)的價值創(chuàng)造能力，選項(xiàng)A的說法正確;經(jīng)濟(jì)增加值是絕對指標(biāo)，不便于比較不同規(guī)模公司的業(yè)績，選項(xiàng)B的說法正確;經(jīng)濟(jì)增加值能有效遏制企業(yè)盲目擴(kuò)張規(guī)模以追求利潤總量和增長率的傾向，引導(dǎo)企業(yè)注重長期價值創(chuàng)造，選項(xiàng)C的說法正確;經(jīng)濟(jì)增加值把資本預(yù)算、業(yè)績評價和激勵報酬結(jié)合起來了，不僅僅是一種業(yè)績評價指標(biāo)，還是一種全面財務(wù)管理和薪酬激勵框架，選項(xiàng)D的說法錯誤。

　　三、計算分析題

　　1.李先生因購買個人住房向甲銀行借款100萬元，年利率為5%，每年計息一次，期限為10年，自2017年1月1日起至2027年1月1日止。李先生選擇等額本息還款方式償還貸款本息，還款日在每年的1月1日。

　　2018年12月末，李先生收到單位發(fā)放的一次性年終獎9.8萬元，正在考慮這筆獎金的兩種使用方案：

　　(1)2019年1月2日提前償還銀行借款9.8萬元。

　　(2)2019年1月2日購買乙公司債券并持有至到期。乙公司債券為10年期債券，每份債券面值1000元，票面利率為4%，每年付息兩次，到期一次還本，每年1月1日和7月1日支付利息。乙債券還有8年到期，當(dāng)前價格980元。

　　已知：(P/A，2%，16)=13.5777，(P/A，4%，8)=6.7327，(P/A，3%，16)=12.5611，(P/A，5%，8)=6.4632，(P/A，5%，10)=7.7217，(P/F，2%，16)=0.7284，(P/F，3%，16)=0.6232，(P/F，4%，8)=0.7307，(P/F，5%，8)=0.6768

　　要求：

　　(1)計算投資乙公司債券的有效年到期收益率，并說明李先生應(yīng)選擇提前償還銀行借款還是投資乙債券，為什么?

　　(2)計算當(dāng)前每期還款額(單位：元，四舍五入取整數(shù))。

　　(3)如果李先生選擇提前償還銀行借款，計算提前還款后的每期還款額(單位：元，四舍五入取整數(shù))。

　　『正確答案』

　　(1)假設(shè)半年到期收益率為k，則

　　980=1000×2%×(P/A，k，16)+1000×(P/F，k，16)

　　980=20×(P/A，k，16)+1000×(P/F，k，16)

　　當(dāng)k=2%時：

　　20×(P/A，2%，16)+1000×(P/F，2%，16)=20×13.5777+1000×0.7284=999.95

　　當(dāng)k=3%時：

　　20×(P/A，3%，16)+1000×(P/F，3%，16)=20×12.5611+1000×0.6232=874.42

　　(3%-k)/(3%-2%)=(874.42-980)/(874.48-999.95)

　　解得：k=2.16%(3分)

　　有效年到期收益率=(1+2.16%)2-1=4.37%(1分)

　　由于投資國債的有效年到期收益率小于借款的年利率，所以應(yīng)該提前償還借款。(1分)

　　(2)當(dāng)前每期償還額=1000000/(P/A，5%，10)=100/7.7217=12.9505(萬元)=129505(元)(1分)

　　(3)提前還款額98000元在未來的平均每年攤銷額=98000/(P/A，5%，8)=98000/6.4632=15163(元)(1分)

　　所以，提前還款后的每期還款額=129505-15163=114342(元)(1分)

　　或者：

　　2019年1月2日尚未償還的借款現(xiàn)值=129505×(P/A，5%，8)=837017(元)

　　2019年1月2日提前償還借款后尚未償還的借款現(xiàn)值=837017-98000=739017(元)

　　所以，提前還款后的每期還款額=739017/(P/A，5%，8)=739017/6.4632=114342(元)

　　四、綜合題

　　甲公司采用管理用財務(wù)報表分析體系進(jìn)行權(quán)益凈利率的行業(yè)平均水平差異分析。該公司2017年主要的管理用財務(wù)報表數(shù)據(jù)如下：

   　(1)年末的資產(chǎn)負(fù)債表顯示：經(jīng)營資產(chǎn)為1000萬元、金融資產(chǎn)為20萬元、經(jīng)營負(fù)債為200萬元、金融負(fù)債為320萬元。

　　(2)管理用利潤表中的有關(guān)資料為：營業(yè)收入4000萬元，稅后經(jīng)營凈利潤600萬元，凈利潤570萬元。

　　為了與行業(yè)情況進(jìn)行比較，甲公司收集了2017年的行業(yè)平均財務(wù)比率數(shù)據(jù)如下：

　　要求：

　　(1)計算甲公司2017年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈負(fù)債和股東權(quán)益。

　　(2)計算甲公司2017年的金融損益、稅后利息費(fèi)用。

　　(3)基于甲公司管理用財務(wù)報表有關(guān)數(shù)據(jù)，計算2017年的稅后經(jīng)營凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營差異率、凈財務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率、權(quán)益凈利率。

　　(4)計算甲公司權(quán)益凈利率與行業(yè)平均權(quán)益凈利率的差異，并使用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿的順序，對該差異進(jìn)行定量分析

　　『正確答案』

　　(1)凈經(jīng)營資產(chǎn)=1000-200=800(萬元)(0.5分)

　　凈負(fù)債=320-20=300(萬元)(0.5分)

　　股東權(quán)益=800-300=500(萬元)(0.5分)

　　(2)金融損益=凈利潤-稅后經(jīng)營凈利潤=570-600=-30(萬元)(0.5分)

　　稅后利息費(fèi)用=-金融損益=30(萬元)(0.5分)

　　(3)稅后經(jīng)營凈利率=600/4000×100%=15%(0.5分)

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=4000/800=5(次)(0.5分)

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=600/800×100%=75%(1分)

　　或：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=15%×5=75%

　　稅后利息率=30/300×100%=10%(0.5分)

　　經(jīng)營差異率=75%-10%=65%(0.5分)

　　凈財務(wù)杠桿=300/500=0.6(0.5分)

　　杠桿貢獻(xiàn)率=65%×0.6=39%(0.5分)

　　權(quán)益凈利率=75%+39%=114%(1分)

　　(4)甲公司權(quán)益凈利率與行業(yè)平均權(quán)益凈利率的差異=114%-55%=59%(1分)

　　行業(yè)平均權(quán)益凈利率=25%+(25%-5%)×1.5=55%(1分)

　　甲公司權(quán)益凈利率=75%+(75%-10%)×0.6=114%(1分)

　　①替換凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率得到：75%+(75%-5%)×1.5=180%(0.5分)

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異引起的權(quán)益凈利率差異=180%-55%=125%(1分)

　?、谔鎿Q稅后利息率得到：75%+(75%-10%)×1.5=172.5%(0.5分)

　　稅后利息率差異引起的權(quán)益凈利率差異=172.5%-180%=-7.5%(1分)

　?、厶鎿Q凈財務(wù)杠桿得到：75%+(75%-10%)×0.6=114%(0.5分)

　　凈財務(wù)杠桿差異引起的權(quán)益凈利率差異=114%-172.5%=-58.5%(1分)

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