2021年注會考試《財務成本管理》備考習題：投資項目資本預算，更多關于注冊會計師考試模擬試題，請關注新東方職上網或微信搜索”職上注冊會計師"。

　　一、單項選擇題

　　1、公司打算投資一新項目，已知公司資產的β值為0.77，目標公司權益乘數為1.5，債務資本成本為6%，所得稅稅率為20%。目前無風險報酬率為3%，市場組合的平均報酬率為13%，則新項目的平均資本成本為(　)。

　　A、7.08%

　　B、10.28%

　　C、8.9%

　　D、11.2%

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　　2、甲公司為一家天燃氣開采公司，乙公司為一家以天燃氣為原料生產化學產品的公司，現在，兩家公司都準備在某地投資一個天然氣項目。甲乙兩家公司都在評估該項目，兩家公司分別評估該項目的未來現金流，結論是該項目包含了一個初期的負的現金流和未來的正的現金流。兩家公司估計的現金流是一樣的，兩家公司都沒有債務籌資。兩家公司都估算出來在18%的折現率下該項目的凈現值為100萬元，在22.8%的折現率下該項目的凈現值為-110萬元。甲公司的貝塔系數為0.75，乙公司的貝塔系數為1.35，市場的風險溢價為8%，無風險利率為12%。根據以上資料，判斷下列結論正確的是(　)。

　　A、該項目對甲公司具有財務可行性

　　B、該項目對乙公司具有財務可行性

　　C、該項目對甲乙公司均具有財務可行性

　　D、無法判斷該項目對兩個公司的財務可行性

　　3、下列關于投資項目的敏感性分析的說法中，不正確的是(　)。

　　A、敏感性分析是投資項目評價中常用的一種研究不確定性的方法

　　B、敏感性分析主要包括最大最小法和敏感程度法兩種分析方法

　　C、敏感性分析是一種常用的風險分析方法，但計算過程復雜

　　D、在進行敏感性分析時，只允許一個變量發(fā)生變動，而假設其他變量保持不變

　　4、年末A公司正在考慮賣掉現有的一臺閑置設備。該設備于8年前以50000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預計凈殘值率為10%;目前可以按10000元價格賣出，假設所得稅稅率為25%，賣出現有設備對本期現金流量的影響是(　)。

　　A、減少1000元

　　B、增加1000元

　　C、增加9000元

　　D、增加11000元

　　5、在固定資產更新項目的決策中，下列說法不正確的是(　)。

　　A、如果未來使用年限不同，則不能使用凈現值法或內含報酬率法

　　B、平均年成本法把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是更換設備的特定方案

　　C、平均年成本法的假設前提是將來設備再更換時，可以按照原來的平均年成本找到可代替的設備

　　D、平均年成本法把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案

　　二、多項選擇題

　　1、下列有關說法中，不正確的有(　)。

　　A、在互斥項目的優(yōu)選問題中，如果項目的壽命期不同，必須使用共同年限法

　　B、在互斥項目的優(yōu)選問題中，如果項目的壽命期不同，必須使用等額年金法

　　C、在互斥項目的優(yōu)選問題中，如果項目的壽命期不同，可以使用共同年限法或等額年金法

　　D、等額年金法簡單，容易理解

　　2、下列關于共同年限法的說法中，正確的有(　)。

　　A、共同年限法的原理是：假設投資項目可以在終止時進行重置，通過重置使兩個項目達到相同的年限，然后比較凈現值

　　B、共同年限法也稱為重置價值鏈法

　　C、共同年限法預計現金流量比較容易

　　D、沒有考慮通貨膨脹的影響

　　3、某公司投資100萬元購買一臺無需安裝的設備，投產后每年增加營業(yè)收入48萬元，增加付現營業(yè)費用13萬元，預計項目壽命期為5年，期滿無殘值。稅法規(guī)定的折舊年限為5年，按直線法計提折舊，無殘值。該公司適用25%的所得稅稅率，項目的資本成本為10%。下列表述中正確的有(　)。

　　A、靜態(tài)投資回收期為2.86年

　　B、會計報酬率為11.25%

　　C、凈現值為18.46萬元

　　D、現值指數為1.18

　　4、下列有關投資期現金流量的說法中，正確的有(　)。

　　A、投資期現金流量不影響損益

　　B、投資期現金流量包括長期資產上的投資和墊支營運資本，還可能包括機會成本

　　C、在投資期主要是現金流出量

　　D、投資期現金流量包括付現營運成本

　　5、某公司正在開會討論投產一種新產品，對以下收支發(fā)生爭論，你認為不應列入該項目評價的現金流量有(　)。

　　A、新產品投產需要占用營運資金80萬元

　　B、該項目利用現有未充分利用的廠房和設備，如將該設備出租可獲收益200萬元，但公司規(guī)定不得將生產設備出租，以防止對本公司產品形成競爭

　　C、產品銷售會使本公司同類產品減少收益100萬元，如果本公司不經營此產品，競爭對手也會推出新產品

　　D、動用為其他產品儲存的原料約200萬元

　　6、下列關于固定資產更新決策的表述中，正確的有(　)。

　　A、更新決策是繼續(xù)使用舊設備與購置新設備的選擇

　　B、更新決策的現金流量主要是現金流出，但也有少量的現金流入

　　C、一般說來，設備更換并不改變企業(yè)的生產能力，不增加企業(yè)的現金流入，因此更新決策不同于一般的投資決策

　　D、由于更新決策中的各方案沒有適當的現金流入，因此無論哪個方案都不能計算項目本身的凈現值和內含報酬率

　　7、公司擬投資一個項目，需要一次性投入200000元，全部是固定資產投資，沒有建設期，投產后年均收入96000元，付現營業(yè)費用26000元，預計有效期10年，按直線法提折舊，無殘值。所得稅稅率為30%，則該項目(　)。

　　A、年現金凈流量為55000元

　　B、靜態(tài)投資回收期3.64年

　　C、會計報酬率17.5%

　　D、會計報酬率35%

　　8、甲公司擬投資一個項目，需要一次性投入20萬元，全部是固定資產投資，沒有建設期，投產后每年收入90000元，付現營業(yè)費用36000元，預計壽命期10年，按直線法計提折舊，無殘值。適用的所得稅稅率為30%，要求的報酬率為10%。則下列說法中正確的(　)。已知：(P/A，10%，10)=6.1446

　　A、該項目營業(yè)期年現金凈流量為43800元

　　B、該項目靜態(tài)投資回收期為4.57年

　　C、該項目現值指數為1.35

　　D、該項目凈現值為69133.48元

　　9、下列關于投資項目評估方法的表述中，正確的有(　)。

　　A、現值指數法克服了凈現值法不能直接比較投資額不同的項目的局限性，它在數值上等于投資項目的凈現值除以初始投資額

　　B、動態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮貨幣時間價值的缺點，但是仍然不能衡量項目的盈利性

　　C、內含報酬率是項目本身的投資報酬率，不隨投資項目預期現金流的變化而變化

　　D、內含報酬率法不能直接評價兩個投資規(guī)模不同的互斥項目的優(yōu)劣

　　10、關于雙倍余額遞減法和年數總和法，下列說法正確的有(　)。

　　A、二者都屬于加速折舊法

　　B、雙倍余額遞減法中各年的折舊率相同，年數總和法中各年的折舊率不相同

　　C、雙倍余額遞減法中各年計提基數不同，年數總和法中各年計提基數相同

　　D、雙倍余額遞減法和年數總和法的計提基數都已經扣除了預計凈殘值

　　11、投資項目評價的基本步驟包括(　)。

　　A、提出各種項目的投資方案

　　B、估計投資方案的相關現金流量

　　C、比較價值指標與可接受標準

　　D、對已接受的方案進行敏感性分析

　　12、下列有關敏感程度法的說法中，不正確的有(　)。

　　A、敏感系數=選定變量變動百分比/目標值變動百分比

　　B、與最大最小法的步驟完全不同

　　C、計算較復雜，不容易理解

　　D、分析時只允許一個變量發(fā)生變動，而假設其他變量保持不變

　　參考答案及解析：

　　一、單項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 β權益=0.77×[(1+(1-20%)× 0.5]=1.08

　　權益資本成本=3%+1.08×(13%-3%)=13.8%

　　項目的平均資本成本=6%×1/3+13.8%×2/3=11.2%

　　2、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 因為甲公司主營業(yè)務為天燃氣開采，所以該項目的資本成本與甲公司的資本成本相同，該項目的資本成本=12%+0.75×8%=18%，以此折現率計算，該項目的凈現值為100萬元，因此，該項目對于甲乙公司均具有財務可行性。

　　3、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 敏感性分析是一種常用的風險分析方法，計算過程簡單，易于理解。所以選項C的說法不正確。

　　4、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 年折舊=50000×(1-10%)/10=4500(元)，變現時的賬面價值=50000-4500×8=14000(元)，變現凈收入為10000元，變現凈損益=10000-14000=-4000(元)，變現凈損益減稅=4000×25%=1000(元)，由此可知，賣出現有設備除了獲得10000元的現金流入以外，還可以減少1000元的現金流出，所以，賣出現有設備對本期現金流量的影響是增加10000+1000=11000(元)。

　　5、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設備的特定方案。平均年成本法的假設前提是將來設備更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設備。對于更新決策來說，除非未來使用年限相同，否則，不能根據實際現金流動分析的凈現值法或內含報酬率法解決問題。

　　二、多項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 在互斥項目的排序問題中，如果項目的壽命期不同，則有兩種方法：共同年限法和等額年金法。選項A和B不正確。等額年金法簡單但不易理解，選項D不正確。

　　2、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 共同年限法比較直觀，易于理解，但預計現金流量的工作很困難。所以選項C的說法不正確。

　　3、

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 年折舊=100/5=20(萬元)，投產后每年增加的營業(yè)現金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(萬元)，投產后每年增加的凈利潤=(48-13-20)×(1-25%)=11.25(萬元)。靜態(tài)投資回收期=100/31.25=3.2(年)，選項A錯誤;會計報酬率=11.25/100×100%=11.25%，選項B正確;凈現值=31.25×(P/A，10%，5)-100=31.25×3.7908-100=18.46(萬元)，選項C正確;現值指數=31.25×(P/A，10%，5)/100=(31.25×3.7908)/100=1.18，選項D正確。

　　4、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 在投資期主要是現金流出量，包括在長期資產上的投資和墊支營運資本。投資期還沒有經營，因此投資期現金流量不影響損益。付現營運成本是營業(yè)期的現金流量。

　　5、

　　【正確答案】 BC

　　【答案解析】 選項A需要追加投入資金，構成了項目的現金流量;選項D雖然沒有實際的現金流動，但是動用了企業(yè)現有可利用的資源，這部分資源無法用于其他項目，因此構成了項目的現金流量;選項B和選項C，由于不管該公司是否投產新產品，現金流量是相同的，所以不應列入項目的現金流量。

　　6、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 更新決策的現金流量主要是現金流出。即使有少量的殘值變價收入，也屬于支出抵減，而非實質上的流入增加。所以選項B不正確。

　　7、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 年折舊200000/10=20000(元)，年現金凈流量=(96000-26000)×(1-30%)+20000×30%=55000(元);靜態(tài)投資回收期=200000÷55000=3.64(年);會計報酬率=(55000-20000)÷200000×100%=17.5%。

　　8、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 年折舊200000/10=20000(元)，營業(yè)期年現金凈流量=(90000-36000)×(1-30%)+20000×30%=43800(元);靜態(tài)投資回收期=200000÷43800=4.57(年);凈現值=43800×(P/A，10%，10)-200000=69133.48(元)，現值指數=43800×(P/A，10%，10)/200000=1.35。

　　9、

　　【正確答案】 BD

　　10、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 雙倍余額遞減法前期的計提基數中沒有扣除預計殘值，年數總和法的計提基數中已經扣除了預計凈殘值，所以選項D不正確。

　　11、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 投資項目的評價一般包含下列基本步驟：(1)提出各種項目的投資方案;(2)估計投資方案的相關現金流量;(3)計算投資方案的價值指標，如凈現值、內含報酬率等;(4)比較價值指標與可接受標準;(5)對已接受的方案進行敏感分析。

　　12、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 敏感系數=目標值變動百分比/選定變量變動百分比，選項A不正確;敏感程度法第一步“計算項目的基準凈現值”方法與最大最小法相同，選項B不正確。敏感程度法是敏感性分析的一種方法，敏感性分析是一種最常用的風險分析方法，計算過程簡單易于理解。因此選項C不正確。

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