2021注會考試《財務(wù)成本管理》備考習(xí)題：普通股價值評估，更多關(guān)于注冊會計師考試模擬試題，請關(guān)注新東方職上網(wǎng)或微信搜索”職上注冊會計師"。

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　　[單選題]下列有關(guān)股票概念的表述中，正確的是()。

　　A.按票面是否標(biāo)明持有者姓名，可分為普通股和優(yōu)先股

　　B.按能否向股份公司贖回自己的財產(chǎn)，分為記名股票和不記名股票

　　C.按股票票面是否記明入股金額，分為有面值股票和無面值股票

　　D.按股東所享有的權(quán)利，分為可贖回股票和不可贖回股票

　　參考答案：C

　　[單選題]預(yù)計乙股票未來5年的每股股利分別為0.6元、0.7元、0.8元、0.9元和1元，從第6年開始股利增長率固定為10%。計算乙股票目前的價值應(yīng)該采用的估價模型是()。

　　A.零增長股票估價模型

　　B.固定增長股票估價模型

　　C.非固定增長股票估價模型

　　D.以上都可以

　　參考答案：C

　　[多選題]股票帶給持有者的現(xiàn)金流入包括()。

　　A.資本利得

　　B.股票出售的價格

　　C.購買股票的收益

　　D.股利收入

　　參考答案：BD

　　[多選題]估算股票價時的貼現(xiàn)率，可以使用()。

　　A.股票市場的平均收益率

　　B.債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險報酬率

　　C.國債的利息率

　　D.投資的必要報酬率

　　參考答案：ABD

　　[多選題]下列各項中，與零增長股票價值呈反方向變化的因素有()。

　　A.期望收益率

　　B.預(yù)計要發(fā)放的股利

　　C.必要收益率

　　D.β系數(shù)

　　參考答案：CD

　　[多選題]已知目前無風(fēng)險資產(chǎn)收益率為5%，市場組合的平均收益率為10%，市場組合平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為12%。如果甲公司股票收益率與市場組合平均收益率之間的協(xié)方差為2.88%，則下列說法不正確的有()。

　　A.甲公司股票的β系數(shù)為2

　　B.甲公司股票的要求收益率為16%

　　C.如果該股票為零增長股票，股利固定為2，則股票價值為30

　　D.如果市場是完全有效的，則甲公司股票的預(yù)期收益率為10%

　　參考答案：BCD

　　[多選題]下列有關(guān)股票投資的說法中，正確的有()。

　　A.股票帶給持有人的現(xiàn)金流入包括股利收入和出售時獲得的資本利得

　　B.股利的多少取決于每股收益和股利支付率兩個因素

　　C.如果股票未來各年股利不變，則股票價值=年股利/(1+必要報酬率)

　　D.如果股利增長率是固定的，則股票預(yù)期收益率=股利收益率+股利增長率

　　參考答案：BD

　　[問答題]甲公司是一家快 速成長的上市公司，目前因項目擴建急需籌資1億元。由于當(dāng)前公司股票價格較低，公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下：

　　(1)可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限5年。

　　每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本?？赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)換價格為25元。

　　(2)可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款，當(dāng)股票價格連續(xù)20個交易日不低于轉(zhuǎn)換價格的120%時，甲公司有權(quán)以1050元的價格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。

　　(3)甲公司股票的當(dāng)前價格為22元，預(yù)期股利為0.715元/股，股利年增長率預(yù)計為8%。

　　(4)當(dāng)前市場上等風(fēng)險普通債券的市場利率為10%。

　　(5)甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　(6)為方便計算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進行，贖回在達到贖回條件后可立即執(zhí)行。

　　要求：

　　(1)計算發(fā)行日每份純債券的價值。

　　(2)計算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。

　　(3)計算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。 參考答案：

　　(1)發(fā)行日每份純債券的價值=1000×5%x(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=50×3.7908+1000×0.6209=810.44(元)

　　(2)可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率=1000/25=40

　　第4年年末每份純債券價值=1000×5%×(P/A，10%，1)+1000×(P/F，10%，1)=(50+1000)×0.9091=954.56(元)

　　第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值=40×22×(F/P，8%，4)=1197.23(元)，大于純債券價值，所以，第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值為1197.23元。

　　(3)第4年年末甲公司股票的價格22×(F/P，8%，4)≈30(元)，即將接近轉(zhuǎn)換價格的120%[25×(1+20%)=30(元)]，因此，投資者如果在第4年年末不轉(zhuǎn)換，則在第5年年末將要按照1050元的價格被贖回，理性的投資人會選擇在第4年末轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)換價值=22×(F/P，8%，4)×40=1197.23(元)

　　設(shè)可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本為i，則有：NPV=1000×5%×(P/A，i，4)+1197.23×(P/F，i，4)-1000

　　當(dāng)i=9%時，

　　NPV=50×(P/A，9%，4)+1197.23×(P/F，9%，4)-1000=50×3.2397+1197.23×0.7084-1000=10.1(元)

　　當(dāng)i=10%時

　　NPV=50×(P/A，10%，4)+1197.23×(P/F，10%，4)-1000=50×3.1699+1197.23×0.6830-1000=-23.8(元)

　　運用內(nèi)插法：(i-9%)/(10%-9%)=(0-10.1)/(-23.8-10.1)

　　求得：i=9.3%，所以，可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本為9.3%。

　　由于可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本9.3%小于等風(fēng)險普通債券的市場利率10%，對投資人沒有吸引力，該籌資方案不可行。

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