2021注會CPA《財務(wù)成本管理》章節(jié)習題：期權(quán)價值評估，更多關(guān)于注冊會計師考試模擬試題，請關(guān)注新東方職上網(wǎng)或微信搜索”職上注冊會計師"。

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　　1[.單選題]如果期權(quán)到期日股價大于執(zhí)行價格，則下列各項中，不正確的是()。

　　A.保護性看跌期權(quán)的凈損益=到期日股價-股票買價-期權(quán)價格

　　B.拋補性看漲期權(quán)的凈損益=期權(quán)費用

　　C.多頭對敲的凈損益=到期日股價-執(zhí)行價格-多頭對敲投資額

　　D.空頭對敲的凈損益=執(zhí)行價格-到期日股價+期權(quán)費收入

　　[答案]B

　　[解析]如果期權(quán)到期日股價大于執(zhí)行價格，拋補性看漲期權(quán)的凈損益=執(zhí)行價格-股票買價+期權(quán)費。

　　2[.單選題]下列關(guān)于拋補性看漲期權(quán)的表述中，不正確的是()。

　　A.出售拋補性看漲期權(quán)是機構(gòu)投資者常用的投資策略

　　B.拋補性看漲期權(quán)是購買股票的同時出售該股票的看漲期權(quán)的期權(quán)組合

　　C.股價小于執(zhí)行價格時，組合凈收入是期權(quán)執(zhí)行價格

　　D.組合成本是購買股票的價格與收取期權(quán)費之差

　　[答案]C

　　[解析]股價小于執(zhí)行價格時，空頭看漲期權(quán)收入為零，即組合凈收入是股票市價。

　　3[.單選題]下列關(guān)于期權(quán)的表述中，正確的是()。

　　A.期權(quán)的標的資產(chǎn)是指選擇購買或出售的資產(chǎn)，期權(quán)到期時雙方要進行標的物的實物交割

　　B.期權(quán)持有人只享有權(quán)利而不承擔相應(yīng)的義務(wù)，所以投資人購買期權(quán)合約必須支付期權(quán)費，作為不承擔義務(wù)的代價

　　C.期權(quán)合約與遠期合約和期貨合約相同，投資人簽訂合約時不需要向?qū)Ψ街Ц度魏钨M用

　　D.期權(quán)持有人有選舉公司董事、決定公司重大事項的投票權(quán)

　　[答案]B

　　[解析]期權(quán)到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，而只需按價差補足價款即可。期權(quán)持有人沒有選舉公司董事、決定公司重大事項的投票權(quán)，也不能獲得該公司的股利;期權(quán)合約不同于遠期合約和期貨合約，在遠期和期貨合約中，雙方的權(quán)利和義務(wù)是對等的，雙方互相承擔責任，各自具有要求對方履約的權(quán)益。當然，與此相適應(yīng)，投資人簽訂遠期或期貨合約時不需要向?qū)Ψ街Ц度魏钨M用，而投資人購買期權(quán)合約必須支付期權(quán)費，作為不承擔義務(wù)的代價。

　　4[.多選題]甲公司股票當前市價為20元，有一種以該股票為標的資產(chǎn)的6個月到期的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為25元，期權(quán)價格為4元，則()。

　　A.該看漲期權(quán)的內(nèi)在價值是0

　　B.該期權(quán)是虛值期權(quán)

　　C.該期權(quán)的時間溢價為9

　　D.該看漲期權(quán)的內(nèi)在價值是-5

　　[答案]AB

　　[解析]對于看漲期權(quán)，如果標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，立即執(zhí)行不會給持有人帶來凈收入，持有人也不會去執(zhí)行期權(quán)，屬于虛值期權(quán)，此時看漲期權(quán)的內(nèi)在價值為0。時間溢價=期權(quán)價值-內(nèi)在價值=4-0=4。

　　5[.多選題]對于購買1份股票，同時購買該股票1份看跌期權(quán)組成的保護性看跌期權(quán)(執(zhí)行價格為購買股票時股價)，下列說法中正確的有()。

　　A.組合最大凈損失為期權(quán)價格

　　B.組合最大凈收益為期權(quán)價格

　　C.股價大于執(zhí)行價格組合凈收益小于股票凈收益

　　D.股價大于執(zhí)行價格組合凈收益大于股票凈收益

　　[答案]AC

　　[解析]股票凈損益=股價-股票購入價格，股價小于執(zhí)行價格時，看跌期權(quán)凈損益=執(zhí)行價格-股價-期權(quán)成本，即：組合凈損益=(股價-股票購入價格)+(執(zhí)行價格-股價-期權(quán)成本)=執(zhí)行價格-股票購入價格-期權(quán)成本，因此，執(zhí)行價格等于股票購入價格時，組合凈損益=-期權(quán)成本，所以選項A正確，選項B錯誤;股價大于執(zhí)行價格，看跌期權(quán)不執(zhí)行，期權(quán)凈收入=0，期權(quán)凈損益=0-期權(quán)買價=0-期權(quán)價格，組合凈損益=股票凈損益+期權(quán)凈損益=股票凈損益-期權(quán)價格，所以選項C正確，選項D錯誤。

　　6[.多選題]關(guān)于看跌期權(quán)多頭凈損益，下列表述正確的有()。

　　A.凈損失最大值為期權(quán)價格

　　B.凈損失最大值為期權(quán)價格與執(zhí)行價格之和

　　C.凈收益最大值為執(zhí)行價格與期權(quán)價格的差額

　　D.凈收益最大值為執(zhí)行價格

　　[答案]AC

　　[解析]多頭看跌期權(quán)凈損益=多頭看跌期權(quán)到期日價值-期權(quán)成本，所以多頭看跌期權(quán)凈損益的最大值是當看跌期權(quán)到期日價值最大時，此時的最大凈收益為執(zhí)行價格-期權(quán)成本;多頭看跌期權(quán)最大損失為不行權(quán)時，損失期權(quán)費，所以凈損失最大值為期權(quán)價格。

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