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【例題·單選】下列關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的分割市場理論的說法中,錯(cuò)誤的是( )。
A.到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給與需求
B.典型的收益率曲線通常向上傾斜
C.無法解釋不同期限的入券傾
D.假定不同到期期限的債券是完全替代品
【答案】D
【解析】分割市場理論假定不同到期期限的債券根本無法相互替代。因此,持有某一到期期限債券的預(yù)期回報(bào)率對于其他到期期限的債券的需求不產(chǎn)生任何影響。這種期限結(jié)構(gòu)理論與假定不同到期期限的債券是完全替代品的預(yù)期理論完全相反。
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【例題·2018單選】假設(shè)未來2年中,1年期和2年期債券的利率分別是3%和4%,1年期和2年期債券的流動(dòng)性溢價(jià)分別為0和0.25%。按照流動(dòng)性溢價(jià)理論,在此情況下,2年期債券的利率應(yīng)當(dāng)是( )。
A.4.00%
B.3.50%
C.3.25%
D.3.75%
【答案】D
【解析】長期債券的利率應(yīng)當(dāng)?shù)扔趦身?xiàng)之和,第一項(xiàng)是長期債券到期之前預(yù)期短期利率的平均值;第二項(xiàng)是隨債券供求狀況變動(dòng)而變動(dòng)的流動(dòng)性溢價(jià),[(3%+4%)÷2]+0.25%=3.75%。
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