2020中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》考前沖刺題(6)，更多關(guān)于中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試試題，請(qǐng)關(guān)注新東方職上網(wǎng) ，或微信搜索“職上會(huì)計(jì)人”。

　　【例題1·計(jì)算題】某企業(yè)擬進(jìn)行股票投資，現(xiàn)有甲、乙兩只股票可供選擇，具體資料如下：

　　已知甲、乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為25.30%和23.75%。

　　要求：

　　(1)分別計(jì)算甲、乙股票收益率的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差率，并比較其風(fēng)險(xiǎn)大小;

　　(2)假設(shè)投資者將全部資金按照60%和40%的比例分別投資購(gòu)買甲、乙股票構(gòu)成投資組合，已知甲、乙股票的β系數(shù)分別為1.4和1.8，市場(chǎng)組合的收益率為10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，請(qǐng)計(jì)算投資組合的β系數(shù)和組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率;

　　(3)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算組合的必要收益率。

　　【答案】

　　(1)甲股票收益率的期望值=0.3×60%+0.2×40%+0.3×20%+0.2×(-10%)=30%

　　乙股票收益率的期望值=0.3×50%+0.2×30%+0.3×10%+0.2×(-15%)=21%

　　甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差率=25.30%/30%=0.84

　　乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差率=23.75%/21%=1.13

　　由于甲、乙股票收益率的期望值不同，因此不能根據(jù)其收益率的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)比較風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)根據(jù)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差率來(lái)比較風(fēng)險(xiǎn)。乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差率大于甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差率，所以，乙股票的風(fēng)險(xiǎn)大于甲股票的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)投資組合的β系數(shù)和組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率：

　　組合的β系數(shù)=60%×1.4+40%×1.8=1.56

　　組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.56×(10%-4%)=9.36%。

　　(3)組合的必要收益率=4%+9.36%=13.36%。

　　【例題2·計(jì)算題】甲公司是一家制造企業(yè)，正在編制2020年第一、二季度現(xiàn)金預(yù)算，年初資金余額52萬(wàn)元。相關(guān)資料如下：

　　(1)預(yù)計(jì)第一季度銷量30萬(wàn)件，單位售價(jià)100元;第二季度銷量40萬(wàn)件，單位售價(jià)90元;第三季度銷量50萬(wàn)件，單位售價(jià)85元，每季度銷售收入60%當(dāng)季收現(xiàn)，40%下季收現(xiàn)，2020年年初應(yīng)收賬款余額800萬(wàn)元，第一季度收回。

　　(2)2020年年初產(chǎn)成品存貨3萬(wàn)件，每季末產(chǎn)成品存貨為下季銷量的10%。

　　(3)單位產(chǎn)品材料消耗量10千克，單價(jià)4元/千克，當(dāng)季所購(gòu)材料當(dāng)季全部耗用，季初季末無(wú)材料存貨，每季度材料采購(gòu)貨款50%當(dāng)季付現(xiàn)，50%下季付現(xiàn)。2020年初應(yīng)付賬款余額420萬(wàn)元，第一季度償付。

　　(4)單位產(chǎn)品人工工時(shí)2小時(shí)，人工成本10元/小時(shí);制造費(fèi)用按人工工時(shí)分配，分配率7.5元/小時(shí)。銷售和管理費(fèi)用全年400萬(wàn)元，每季度100萬(wàn)元。假設(shè)人工成本、制造費(fèi)用、銷售和管理費(fèi)用全部當(dāng)季付現(xiàn)。全年所得稅費(fèi)用100萬(wàn)元，每季度預(yù)繳25萬(wàn)元。

　　(5)公司計(jì)劃在上半年安裝一條生產(chǎn)線，第一、二季度分別支付設(shè)備購(gòu)置450萬(wàn)元、250萬(wàn)元。

　　(6)每季末現(xiàn)金余額不能低于50萬(wàn)元。低于50萬(wàn)元時(shí)，向銀行借入短期借款，借款金額為10萬(wàn)元的整數(shù)倍。借款季初取得，每季末支付當(dāng)季利息，季度利率2%。高于50萬(wàn)元時(shí)，高出部分按10萬(wàn)元的整數(shù)倍償還借款，季末償還。

　　第一季度期初無(wú)短期借款，第一、二季度無(wú)其他融資和投資計(jì)劃。

　　要求：根據(jù)上述資料，編制公司2020年第一、二季度資金預(yù)算(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過(guò)程)。

　　資金預(yù)算

　　【答案】

　　資金預(yù)算

　　設(shè)第一季度短期借款X：

　　-48+X-X×2%≥50，解得：X≥100，借款金額為10萬(wàn)元的整數(shù)倍，所以借款100萬(wàn)元。

　　設(shè)第二季度歸還短期借款Y：

　　160-Y-2≥50，解得：Y≤108，按10萬(wàn)元的整數(shù)倍償還借款，所以歸還短期借款100萬(wàn)元。

　　【例題3·計(jì)算題】甲公司是一家制藥企業(yè)。2020年，甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上成功研制出第二代新產(chǎn)品。如果第二代新產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購(gòu)置成本為800萬(wàn)元的設(shè)備一臺(tái)，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為4年，采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為4%。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)值為60萬(wàn)元(假定第5年年末新產(chǎn)品停產(chǎn))。財(cái)務(wù)部門估計(jì)每年固定成本為70萬(wàn)元(不含折舊費(fèi))，變動(dòng)成本為180元/盒。另外，新設(shè)備投產(chǎn)初期需要墊支營(yíng)運(yùn)資金250萬(wàn)元。墊支的營(yíng)運(yùn)資金于第5年年末全額收回。

　　新產(chǎn)品投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年銷售量為5.5萬(wàn)盒，銷售價(jià)格為310元/盒。同時(shí)，由于現(xiàn)有產(chǎn)品與新產(chǎn)品存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，新產(chǎn)品投產(chǎn)后會(huì)使現(xiàn)有產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量每年減少82.5萬(wàn)元。

　　為該新產(chǎn)品項(xiàng)目追加籌資時(shí)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)權(quán)益比為3∶7，債務(wù)融資均為長(zhǎng)期借款，稅前利息率為6%，無(wú)籌資費(fèi)。權(quán)益資本均為普通股和留存收益。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場(chǎng)中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為2%，市場(chǎng)組合的平均報(bào)酬率為8%，β系數(shù)為1.49。

　　要求：

　　(1)計(jì)算為新產(chǎn)品項(xiàng)目追加籌資時(shí)的邊際資本成本;

　　(2)計(jì)算新產(chǎn)品項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量、第5年年末的現(xiàn)金凈流量;

　　(3)計(jì)算新產(chǎn)品項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。

　　【答案】

　　(1)普通股和留存收益資本成本=2%+1.49×(8%-2%)=10.94%

　　邊際資本成本=0.3×6%×(1-25%)+0.7×10.94%=9%

　　(2)初始現(xiàn)金凈流量=-800-250=-1050(萬(wàn)元)

　　每年折舊=800×(1-4%)/4=192(萬(wàn)元)

　　第5年年末賬面價(jià)值=800-192×4=32(萬(wàn)元)

　　第5年年末設(shè)備變現(xiàn)取得的相關(guān)現(xiàn)金凈流量=60-(60-32)×25%=53(萬(wàn)元)

　　第5年年末現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+營(yíng)運(yùn)資金回收+設(shè)備變現(xiàn)取得的相關(guān)現(xiàn)金凈流量-每年現(xiàn)有產(chǎn)品營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的減少=5.5×310×(1-25%)-(70+180×5.5)×(1-25%)+250+53-82.5=704.25(萬(wàn)元)

　　(3)新產(chǎn)品第1～4年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=5.5×310×(1-25%)-(70+180×5.5)×(1-25%)+192×25%-82.5=449.25(萬(wàn)元)

　　凈現(xiàn)值=449.25×(P/A，9%，4)+704.25×(P/F，9%，5)-1050=863.13(萬(wàn)元)。

　　【例題4·計(jì)算題】某公司擬采用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備，舊設(shè)備原價(jià)14950元，當(dāng)前估計(jì)尚可使用5年，每年?duì)I運(yùn)成本2150元，預(yù)計(jì)最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價(jià)值8500元，購(gòu)置新設(shè)備需花費(fèi)13750元，預(yù)計(jì)可使用6年，每年付現(xiàn)成本850元，預(yù)計(jì)最終殘值2500元。該公司要求的最低投資報(bào)酬率為12%，所得稅稅率25%，稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊，折舊年限6年，殘值為原值的10%。

　　要求：進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計(jì)算分析過(guò)程。

　　【答案】因新舊設(shè)備使用年限不同，應(yīng)運(yùn)用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的年金成本比較二者的優(yōu)劣。

　　(1)繼續(xù)使用舊設(shè)備的年金成本：

　　每年付現(xiàn)成本的現(xiàn)值=2150×(1-25%)×(P/A，12%，5)=2150×(1-25%)×3.6048=5812.74(元)

　　年折舊額=(14950-14950×10%)÷6=2242.50(元)

　　每年折舊抵稅的現(xiàn)值=2242.50×25%×(P/A，12%，3)=2242.50×25%×2.4018=1346.51(元)

　　殘值收益的現(xiàn)值=[1750-(1750-14950×10%)×25%]×(P/F，12%，5)=[1750-(1750-14950×10%)×25%]×0.5674=956.78(元)

　　目前舊設(shè)備變現(xiàn)收益=8500-[8500-(14950-2242.50×3)]×25%=8430.63(元)

　　繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=5812.74+8430.63-1346.51-956.78=11940.08(元)

　　繼續(xù)使用舊設(shè)備的年金成本=11940.08÷(P/A，12%，5)=11940.08÷3.6048=3312.27(元)。

　　(2)使用新設(shè)備的年金成本：

　　購(gòu)置成本=13750元

　　每年付現(xiàn)成本現(xiàn)值=850×(1-25%)×(P/A，12%，6)=850×(1-25%)×4.1114=2621.02(元)

　　年折舊額=(13750-13750×10%)÷6=2062.50(元)

　　每年折舊抵稅的現(xiàn)值=2062.50×25%×(P/A，12%，6)=2062.50×25%×4.1114=2119.94(元)

　　殘值收益的現(xiàn)值=[2500-(2500-13750×10%)×25%]×(P/F，12%，6)=[2500-(2500-13750×10%)×25%]×0.5066=1124.02(元)

　　使用新設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=13750+2621.02-2119.94-1124.02=13127.06(元)

　　使用新設(shè)備的年金成本=13127.06÷(P/A，12%，6)=13127.06÷4.1114=3192.84(元)

　　因?yàn)槭褂眯略O(shè)備的年金成本(3192.84元)低于繼續(xù)使用舊設(shè)備的年金成本(3312.27元)，故應(yīng)更換新設(shè)備。

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