2019年中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》搶分試題及答案(6)，更多關(guān)于中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試模擬試題，請(qǐng)關(guān)注新東方職上網(wǎng) ，或微信搜索“職上會(huì)計(jì)人”。

　　【例題-計(jì)算分析題】(2019年)甲公司發(fā)行在外的普通股總股數(shù)為3 000萬(wàn)股，全部債務(wù)為6 000萬(wàn)(年利息率為6%)，因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，追加籌資2 400萬(wàn)元，有AB兩個(gè)方案：

　　A方案：發(fā)行普通股600萬(wàn)股，每股4元。

　　B方案：按面值發(fā)行債券2 400萬(wàn)，票面利率8%。

　　公司采用資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的每股收益分析法進(jìn)行方案選擇，假設(shè)不考慮兩個(gè)方案的籌資費(fèi)用，公司追加投資后的銷售總額達(dá)到3 600萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為50%，固定成本為600萬(wàn)元，企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算兩種方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn);

　　(2)公司追加籌資后，計(jì)算預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn);

　　(3)根據(jù)前兩個(gè)問(wèn)題計(jì)算的結(jié)果，選擇最優(yōu)方案。

　　『正確答案』

　　(1)(EBIT-6 000×6%)×(1-25%)/(3 000+600)=(EBIT-6 000×6%-2 400×8%)×(1-25%)/3 000

　　可知，每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)=1 512(萬(wàn)元)

　　(2)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=3 600×(1-50%)-600=1 200(萬(wàn)元)

　　(3)由于預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，所以，應(yīng)該選擇發(fā)行普通股的方案即A方案。

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　　【例題-綜合題】(2019年)甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)。有關(guān)資料如下：

　　資料一：2016年度公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量為2 000萬(wàn)件，產(chǎn)品銷售單價(jià)為50元，單位變動(dòng)成本為30元，固定成本總額為20 000萬(wàn)元。假設(shè)單價(jià)、單位變動(dòng)成本和固定成本總額在2017年保持不變。

　　資料二：2016年度公司全部債務(wù)資金均為長(zhǎng)期借款，借款本金為200 000萬(wàn)元，年利率為5%，全部利息都計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用。假定債務(wù)資金和利息水平在2017年保持不變。

　　資料三：公司在2016年末預(yù)計(jì)2017年產(chǎn)銷量將比2016年增長(zhǎng)20%。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一，計(jì)算2016年邊際貢獻(xiàn)總額和息稅前利潤(rùn);

　　(2)根據(jù)資料一和資料二，以2016年為基期計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù);

　　(3)計(jì)算2017年息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率和每股收益預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率。

　　『正確答案』

　　(1)邊際貢獻(xiàn)總額=2 000×(50-30)=40 000(萬(wàn)元)

　　息稅前利潤(rùn)=40 000-20 000=20 000(萬(wàn)元)

　　(2)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=40 000/20 000=2

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=20 000/(20 000-200 000×5%)=2

　　總杠桿系數(shù)=2×2=4

　　或：總杠桿系數(shù)=40 000/(20 000-200 000×5%)=4

　　(3)息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率=20%×2=40%

　　每股收益預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率=40%×2=80%。

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