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1.某企業(yè)2017年稅前利潤500萬元,利息50萬元,2018年稅前利潤600萬元,利息80萬元,所得稅稅率為25%。企業(yè)不存在優(yōu)先股,則該企業(yè)2018年財務(wù)杠桿系數(shù)為( )。
A.1.1
B.1.13
C.10
D.7.5
【正確答案】A
【答案解析】計算財務(wù)杠桿需要使用基期數(shù)據(jù),所以計算2018年財務(wù)杠桿系數(shù)要使用2017年數(shù)據(jù),財務(wù)杠桿系數(shù)=(500+50)/500=1.1。
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2.某公司息稅前利潤為500萬元,債務(wù)資金200萬元(賬面價值),平均債務(wù)稅后利息率為7%,所得稅稅率為30%,權(quán)益資金2000萬元,普通股的成本為15%,則公司價值分析法下,公司此時股票的市場價值為( )萬元。
A.2268
B.2240
C.3200
D.2740
【正確答案】B
【答案解析】股票的市場價值=[500×(1-30%)-200×7%]/15%=2240(萬元)。或者:平均債務(wù)稅前利息率為7%/(1-30%)=10%,股票的市場價值=(500-200×10%)×(1-30%)/15%=2240(萬元)
【提示】公司價值分析法中,計算股票的市場價值時,實際上是假設(shè)公司各期的凈利潤保持不變,并且凈利潤全部用來發(fā)放股利,即股利構(gòu)成永續(xù)年金,股票的市場價值=永續(xù)股利的現(xiàn)值=凈利潤/普通股的成本。
3.某公司普通股目前的股價為10元/股,籌資費(fèi)率為5%,剛剛支付的每股股利為2元,股利固定增長率為4%,則該企業(yè)利用普通股籌資的資本成本為( )。
A.25.9%
B.21.9%
C.24.4%
D.25.1%
【正確答案】A
【答案解析】普通股資本成本=2×(1+4%)/[10×(1-5%)]+4%=25.9%
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