2021中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》高頻易錯(cuò)題(9),更多關(guān)于中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試試題,請(qǐng)關(guān)注新東方職上網(wǎng) ,或微信搜索“職上中級(jí)會(huì)計(jì)師”。
『?jiǎn)芜x題』若兩項(xiàng)證券資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為0.5,則下列說法正確的是()。
A.兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率之間不存在相關(guān)性
B.無(wú)法判斷兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率是否存在相關(guān)性
C.兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合可以分散一部分非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
D.兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合可以分散一部分系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
『正確答案』C
『答案解析』只要兩項(xiàng)證券資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)不是0,就說明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率之間存在相關(guān)性,所以,選項(xiàng)AB的說法不正確;非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以被分散,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不可以被分散的,因此選項(xiàng)D的說法不正確,選項(xiàng)C的說法正確。
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『多選題』下列風(fēng)險(xiǎn)中,屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有( )。
A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
B.利率風(fēng)險(xiǎn)
C.政治風(fēng)險(xiǎn)
D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
『正確答案』AD
『答案解析』非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn),是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險(xiǎn)。這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的。這些因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等。所以選項(xiàng)AD是正確答案。
『?jiǎn)芜x題』下列關(guān)于β系數(shù)的表述中,不正確的是( )。
A.β系數(shù)可以為負(fù)數(shù)
B.某股票的β值反映該股票收益率變動(dòng)與整個(gè)股票市場(chǎng)收益率變動(dòng)之間的相關(guān)程度
C.投資組合的β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單項(xiàng)證券的β系數(shù)低
D.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
『正確答案』C
『答案解析』由于投資組合的β系數(shù)等于單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù),所以,選項(xiàng)C的說法不正確。
『多選題』下列關(guān)于證券投資組合的表述中,正確的有( )。
A.兩種證券的收益率完全正相關(guān)時(shí)可以消除風(fēng)險(xiǎn)
B.投資組合收益率為組合中各單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)
C.投資組合風(fēng)險(xiǎn)是各單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)
D.投資組合能夠分散掉的是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
『正確答案』BD
『答案解析』相關(guān)系數(shù)的區(qū)間位于[-1,1]之間。相關(guān)系數(shù)為1,也就是兩種證券的收益率完全正相關(guān)時(shí),不能分散風(fēng)險(xiǎn),選項(xiàng)A不正確;只要相關(guān)系數(shù)小于1,投資組合就可以分散風(fēng)險(xiǎn),投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就小于各單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù),選項(xiàng)C不正確。
『多選題』在下列各項(xiàng)中,能夠影響特定資產(chǎn)組合β系數(shù)的有( )。
A.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值在組合中所占的比重
B.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)各自的β系數(shù)
C.市場(chǎng)組合的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率
D.該組合的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率
『正確答案』AB
『答案解析』資產(chǎn)組合的β系數(shù)等于組合中單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù),可見資產(chǎn)組合的β系數(shù)受組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中所占的比重兩個(gè)因素的影響。
『?jiǎn)芜x題』某上市公司2018年的β系數(shù)為1.24,短期國(guó)債利率為3.5%。市場(chǎng)組合的收益率為8%,則投資者投資該公司股票的必要收益率是( )。
A.5.58%B.9.08%
C.13.52%D.17.76%
『正確答案』B
『答案解析』必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=3.5%+1.24×(8%-3.5%)=9.08%
『?jiǎn)芜x題』某公司普通股的貝塔系數(shù)為1.25,此時(shí)一年期國(guó)債利率為6%,市場(chǎng)上所有股票的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率8%,則該股票的資本成本為( )。
A.12.5%
B.14%
C.16%
D.18%
『正確答案』C
『答案解析』根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知:該公司股票的必要收益率=6%+1.25×8%=16%
『計(jì)算分析題』資產(chǎn)組合M的期望收益率為18%,標(biāo)準(zhǔn)離差為27.9%;資產(chǎn)組合N的期望收益率為13%,標(biāo)準(zhǔn)離差率為1.2。投資者張某和趙某決定將其個(gè)人資金投資于資產(chǎn)組合M和N中,張某期望的最低收益率為16%,趙某投資于資產(chǎn)組合M和N的資金比例分別為30%和70%。
要求:(1)計(jì)算資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)離差率。
(2)判斷資產(chǎn)組合M和N哪個(gè)風(fēng)險(xiǎn)更大。
(3)為實(shí)現(xiàn)其期望的收益率,張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是多少?
(4)判斷投資者張某和趙某誰(shuí)更厭惡風(fēng)險(xiǎn),并說明理由。
『正確答案』
(1)資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)離差率=27.9%/18%=1.55
(2資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)離差率1.55大于資產(chǎn)組合N的標(biāo)準(zhǔn)離差率1.2,則說明資產(chǎn)組合M的風(fēng)險(xiǎn)更大。
(3)假設(shè)投資資產(chǎn)組合的比例為X,則有X×18%+(1-X)×13%=16%,解得X=60%,即張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是60%。
(4)趙某更厭惡風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橼w某投資于低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合N的比例更高。
『判斷題』基于資本資產(chǎn)定價(jià)模型,如果甲資產(chǎn)β系數(shù)是乙資產(chǎn)β系數(shù)的2倍,則甲資產(chǎn)必要收益率是乙資產(chǎn)必要收益率的2倍。( )
『正確答案』×
『答案解析』正確說法應(yīng)該是:甲資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率是乙資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益率的2倍。
『判斷題』依據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型,資產(chǎn)的必要收益率不包括對(duì)公司特有風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。( )
『正確答案』√
『答案解析』證券市場(chǎng)線一個(gè)重要的暗示就是“只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才有資格要求補(bǔ)償”。該公式中并沒有引入非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)即公司風(fēng)險(xiǎn),也就是說,投資者要求的補(bǔ)償只是因?yàn)樗麄儭叭淌堋绷耸袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的緣故,而不包括公司風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)楣撅L(fēng)險(xiǎn)可以通過證券資產(chǎn)組合被消除掉。
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