“2018年證券從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》高頻考點(1)”供考生參考。更多證券從業(yè)資格考試備考信息，請訪問新東方職上網(wǎng)證券從業(yè)資格考試網(wǎng)或微信搜索“職上金融人”!

　　一、證券發(fā)行人的概念

　　證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。證券發(fā)行人主要包括政府及其機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)(公司)。

　　二、證券發(fā)行人的種類

　　1.政府和政府機(jī)構(gòu)

　　隨著國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)理論的興起，政府(中央政府和地方政府)和中央政府直屬機(jī)構(gòu)已成為證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行的證券品種一般僅限于債券。

　　政府發(fā)行債券所籌集的資金既可以用于協(xié)調(diào)財政資金短期周轉(zhuǎn)、彌補(bǔ)財政赤字、興建政府投資的大型基礎(chǔ)性的建設(shè)項目，也可以用于實施某種特殊的政策， 在戰(zhàn)爭期間還可以用于彌補(bǔ)戰(zhàn)爭費用的開支。

　　中央政府擁有稅收、貨幣發(fā)行特權(quán)，通常情況下，中央政府債券不存在違約風(fēng)險，因此，這一類證券被視為無風(fēng)險證券，相對應(yīng)的證券收益率被稱為無風(fēng)險利率，是金融市場上最重要的價格指標(biāo)。

　　中央銀行是代表一國政府發(fā)行法償貨幣、制定和執(zhí)行貨幣政策、實施金融監(jiān)管的重要機(jī)構(gòu)。中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要涉及兩類證券：第一類是中央銀行股票。在一些國家(如美國)，中央銀行采取了股份制組織結(jié)構(gòu)，通過發(fā)行股票募集資金，但是，中央銀行的股東并不享有決定中央銀行政策的權(quán)利，只能按期收取固定的紅利，其股票類似于優(yōu)先股。第二類是中央銀行出于調(diào)控貨幣供給量目的而發(fā)行的特殊債券。中國人民銀行從2003年起開始發(fā)行中央銀行票據(jù)，期限從3個月到3年不等，主要用于對沖金融體系中過多的流動性。

　　2.企業(yè)(公司)

　　企業(yè)的組織形式可分為獨資制、合伙制和公司制。現(xiàn)代公司主要采取股份有限公司和有限責(zé)任公司兩種形式，其中，只有股份有限公司才能發(fā)行股票。

　　(1)企業(yè)(公司)直接融資的方式

　　企業(yè)(公司)直接融資活動主要有股票融資和債券融資兩種方式。

　　(2)上市公司融資的途徑

　?、偕鲜泄臼状稳谫Y的途徑。根據(jù)《中華人民共和國公司法》，上市公司是指其股票在證券交易所上市交易的股份有限公司。

　　上市公司首次融資主要是指首次公開發(fā)行股票，這區(qū)別于上市公司在股票發(fā)行上市后進(jìn)行的包括配股、增發(fā)在內(nèi)的股權(quán)再融資。首次公開發(fā)行，是指擬上市公司首次面向不特定的社會公眾投資者公開發(fā)行股票募集資金并上市的行為。

　　②上市公司再融資的途徑。上市公司再融資，是指上市公司為達(dá)到增加資本和募集資金的目的而再發(fā)行股票或可轉(zhuǎn)換債券的行為。根據(jù)我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，上市公司再融資的方式有向原股東配售股份、向不特定對象公開募集股份、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券、非公開發(fā)行股票。

　　向原股東配售股份，簡稱配股，是公司按股東的持股比例向原股東分配公司的新股認(rèn)購權(quán)，準(zhǔn)其優(yōu)先認(rèn)購新股的方式，即按老股一股配售若干新股，以保護(hù)原股東的權(quán)益及其對公司的控制權(quán)。

　　向不特定對象公開募集股份，簡稱增發(fā)，是股份公司向不特定對象公開募集股份的增資方式。增發(fā)的目的是向社會公眾募集資金，擴(kuò)大股東人數(shù)，分散股權(quán)，增強(qiáng)股票的流通性，并可避免股份過分集中。公募增資的股票價格大都以市場價格為基礎(chǔ)，是常用的增資方式。

　　發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。可轉(zhuǎn)換公司債券，是指其持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券，通常是轉(zhuǎn)化為普通股票。公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的主要動因是為了增強(qiáng)證券對投資者的吸引力，能以較低的成本籌集到所需要的資金。可轉(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)換成普通股票，能使公司將原來籌集的期限有限的資金轉(zhuǎn)化成長期穩(wěn)定的股本，擴(kuò)大了股本規(guī)模。

　　非公開發(fā)行股票，也被稱為定向增發(fā)，是股份公司向特定對象發(fā)行股票的增資方式。特定對象包括公司控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè);與公司業(yè)務(wù)有關(guān)的企業(yè)、往來銀行;證券投資基金、證券公司、信托投資公司等金融機(jī)構(gòu);公司董事、員工等。

　　3.金融機(jī)構(gòu)

　　金融機(jī)構(gòu)作為證券市場的發(fā)行主體，既發(fā)行債券，也發(fā)行股票。在公司證券中，通常將銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券稱為金融證券。歐美等西方國家能夠發(fā)行證券的金融機(jī)構(gòu)一般都是股份公司，所以將金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券歸入了公司證券。而我國和日本則把金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券定義為金融債券，從而突出了金融機(jī)構(gòu)作為證券市場發(fā)行主體的地位，但股份制的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的股票并沒有被定義為金融證券，而是歸類于一般的公司股票，因此這里介紹的金融機(jī)構(gòu)直接融資的方式主要是金融債券。

　　金融債券作為債券的一種特殊類型，它具有以下特點：

　　(1)金融債券表示的是銀行等金融機(jī)構(gòu)與金融債券持有者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

　　(2)金融債券一般不記名、不掛失，但可以抵押和轉(zhuǎn)讓。

　　(3)我國金融債券的發(fā)行對象主要為個人，利息收入可免征個人收入所得稅和個人收入調(diào)節(jié)稅。

　　(4)金融債券的利息不計復(fù)利，不能提前支取，延期兌付亦不計逾期利息。

　　(5)金融債券的利率固定，一般都高于同期儲蓄利率。

　　(6)我國發(fā)行過金融債券所籌集的資金一般都?？顚Ｓ?，如建設(shè)銀行曾發(fā)行的投資債券，其主要用途就是為國家的大、中型建設(shè)項目籌措資金。

　　精選習(xí)題：

　　1. 股票融資的缺點有()。

　　Ⅰ.資本成本較高

　　Ⅱ.容易分散控制權(quán)

　?、?投資收益小

　?、?籌集的資金不具有穩(wěn)定性

　　AⅠ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　BⅠ、Ⅱ

　　CⅠ、Ⅳ

　　DⅠ、Ⅱ、Ⅲ

　　參考答案：B

　　解析：股票融資的缺點有資本成本較高(Ⅰ正確);容易分散控制權(quán)(Ⅱ正確);無法滿足企業(yè)緊迫的融資需求;可能會引起股價的下跌。股票融資投資收益高，籌集的資金比較穩(wěn)定，所以Ⅲ、Ⅳ項說法錯誤。

　　2. 下列屬于政府融資方式的有()。

　?、?直接融資

　?、?間接融資

　?、?BOT融資

　?、?土地出讓收入

　　AⅠ、Ⅱ、Ⅲ

　　BⅡ、Ⅳ

　　CⅢ、Ⅳ

　　DⅠ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　參考答案：D

　　解析：各地方政府進(jìn)行多方式、多途徑籌集城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的嘗試，當(dāng)前的主要方式有直接融資(Ⅰ正確)、間接融資(Ⅱ正確)、BOT融資(Ⅲ正確)、土地出讓收入等(Ⅳ正確)。

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