高頻考點(diǎn)：即期利率和遠(yuǎn)期利率的區(qū)別

　　即期利率和遠(yuǎn)期利率是證券投資基金非常重要的考點(diǎn)，考試主要有三個(gè)出題方向：即期利率和遠(yuǎn)期利率概念的理解，二者之間的區(qū)別和遠(yuǎn)期利率的計(jì)算。

　　一、考點(diǎn)精講

　　1、即期利率

　　金融市場的基本利率，以St表示，指已設(shè)定到期日的零息票債券的到期收益率，表示的是從現(xiàn)狀到未來時(shí)間t的年華收益率。利率和本金都是在時(shí)間t支付的。

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　　2、遠(yuǎn)期利率

　　指資金的遠(yuǎn)期價(jià)格，隱含在給定的即期利率中從未來的某一時(shí)點(diǎn)到另一時(shí)點(diǎn)的利率水平。

　　如圖，S1代表從時(shí)點(diǎn)0到時(shí)點(diǎn)1的即期利率，S2代表從時(shí)點(diǎn)0到時(shí)點(diǎn)2的即期利率，遠(yuǎn)期利率f1,2代表從時(shí)點(diǎn)1到時(shí)點(diǎn)2的利率水平。

　　3、即期利率和遠(yuǎn)期利率的區(qū)別

　　其主要區(qū)別在于計(jì)息日起點(diǎn)不同，即期利率的起點(diǎn)在當(dāng)前時(shí)刻，遠(yuǎn)期利率的計(jì)息日起點(diǎn)在未來某一時(shí)刻。

　　4、遠(yuǎn)期利率的計(jì)算

　　公式理解：設(shè)1年期即期利率為7%，2年期即期利率為8%，假設(shè)將1元存入1年期賬戶，則第一年年末的貨幣價(jià)值為1.07，存入2年期賬戶，第二年年末的貨幣價(jià)值為1.08×1.08=1.1664。套入公式：

　　遠(yuǎn)期利率=(第二年年末的貨幣價(jià)值-第一年年末的貨幣價(jià)值)/第一年年末的貨幣價(jià)值=(按長期即期利率計(jì)算的貨幣價(jià)值-按短期即期利率計(jì)算的貨幣價(jià)值)/短期即期利率計(jì)算的貨幣價(jià)值

　　二、真題檢測

　　1、()是指已設(shè)定到期日的零息票債券的到期收益率，表示的是從現(xiàn)在(t=0)到時(shí)間t的收益。

　　A. 名義利率

　　B. 遠(yuǎn)期利率

　　C. 即期利率

　　D. 實(shí)際利率

　　參考答案：C

　　【解析】根據(jù)即期利率的概念，即期利率是金融市場的基本利率，以St指已設(shè)定到期日的零息票債券的到期收益率，表示的是從現(xiàn)狀到未來時(shí)間t的年華收益率。利率和本金都是在時(shí)間t支付的。

　　2、設(shè)1年期和2年期的即期利率分別為2%和3%，根據(jù)預(yù)期理論，則第2年年初到第2年年末的遠(yuǎn)期利率為(　　)。

　　A. 5%

　　B. 6%

　　C. 4%

　　D. 1%

　　參考答案：C

　　【解析】根據(jù)公式f=(1+S2)2/(1+S1)-1=1.032/1.02=4%

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