2020證券金融市場基礎知識考點：債券概述15
2020-01-03 15:08:29 來源：網絡
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債券概述15
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本知識點屬于《金融市場基礎知識》第五章-債券
【知識點】債券概述
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五、 資產證券化
(一)資產證券化的定義、主要種類
1. 資產證券化的定義
資產證券化是以特定資產組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)為基礎，而資產證券化是以特定的資產池為基礎發(fā)行證券。
2. 資產證券化的種類與范圍
(1)根據基礎資產分類。根據證券化的基礎資產不同，可以將資產證券化劃分為不動產證券化、應收賬款證券化、信貸資產證券化、未來收益證券化(如高速公路收費)、債券組合證券化等類別。
(2)根據資產證券化的地域分類。根據資產證券化發(fā)起人、發(fā)行人和投資者所屬地域不同，可將資產證券化劃分為境內資產證券化和離岸資產證券化。
(3)根據證券化產品的屬性分類。根據證券化產品的金融屬性不同，可以分為股權型證券化、債權型證券化和混合型證券化。
(二)資產證券化參與者
資產證券化的參與主體及主要職能
| 參與主體 | 主要職能 |
| 發(fā)起人 | 選擇擬證券化資產，并進行打包，然后將其轉移給SPV，從SPV處獲得對價 |
| SPV | 以資產證券化為目的而特別組建的獨立法律主體，其負債主要是發(fā)行的資產支持證券，資產則是被證券化的基礎資產。SPV介于發(fā)起人和投資者之間，是資產支持證券的真正發(fā)行人 |
| 信用增級機構 | 對SPV發(fā)行的證券提供額外信用支持。信用增級機構由發(fā)起人或獨立的第三方來擔任 |
| 信用評級機構 | 對SPV發(fā)行的證券進行信用評級。除了初始評級以外，信用評級機構在該證券的整個存續(xù)期內往往還需要對其業(yè)績情況進行“追蹤”監(jiān)督，及時發(fā)現(xiàn)新的風險因素，并作出升級、維持或降級的決定，以維護投資者的利益 |
| 承銷商 | 為證券的發(fā)行進行促銷，以幫助證券成功發(fā)行。此外，在證券設計階段，作為承銷商的投資銀行還扮演著融資顧問的角色，運用其經驗和技能形成一個既能在最大程度上保護發(fā)起人的利益又能為投資者接受的融資方案 |
| 服務機構 | 對資產項目及其所產生的現(xiàn)金流進行監(jiān)理和保管：負責收取這些資產到期的本金和利息，將其交付予受托人；對過期欠賬服務機構進行催收，確保資金及時、足額到位；定期向受托管理人和投資者提供有關特定資產組合的財務報告。服務機構通常由發(fā)起人擔任，為上述服務收費，以及通過在定期匯出款項前用所收款項而獲益 |
| 受托人 | 托管資產組合以及與之相關的一切權利，代表投資者行使職能。包括：把服務機構存人SPV賬戶中的現(xiàn)金流轉付給投資者；對沒有立即轉付的款項進行再投資；監(jiān)督證券化中交易各方的行為，定期審査有關資產組合情況的信息，確認服務機構提供的各種報告的真實性，并向投資者披露；公布違約事宜，并采取保護投資者利益的法律行為；當服務機構不能履行其職責時，替代服務人擔當其職責 |
(三)資產證券化的具體操作要求
1. 重組現(xiàn)金流，構造證券化資產;
2. 組建特殊目的機構，實現(xiàn)真實出售，達到破產隔離;
3. 完善交易結構，進行信用增級;
4. 資產支持證券的信用評級;
5. 安排證券銷售，向發(fā)起人支付;
6. 掛牌上市交易及到期支付。
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