題目

F公司為一上市公司,有關資料如下:
資料一:
(1)2013年度的銷售收入為25000萬元,銷售成本為17500萬元。2014年的目標營業(yè)收入增長率為100%,且銷售凈利率和股利支付率保持不變。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
(2)2013年度相關財務指標數(shù)據(jù)如下表所示:

(3)2013年12月31日的比較資產(chǎn)負債表(簡表)如下表1所示:
F公司資產(chǎn)負債表         單位:萬元

(4)根據(jù)銷售百分比法計算的2013年年末資產(chǎn)、負債各項目占銷售收入的比重數(shù)據(jù)如下表所示(假定增加銷售無需追加固定資產(chǎn)投資):

資料二:
若新增籌資現(xiàn)有三個籌資方案可供選擇(假定各方案均不考慮籌資費用);
(1)發(fā)行普通股。該公司普通股的β系數(shù)為1.5,國債利率為5%,市場平均報酬率為11%。
(2)發(fā)行債券。該債券期限10年,票面利率8%,按面值發(fā)行。公司適用的所得稅稅率為25%。
(3)利用售后租回的融資租賃方式。該項租賃租期10年,每年租金200萬元,期滿租賃資產(chǎn)殘值為零。
附:時間價值系數(shù)表。

要求:
(1)根據(jù)資料一計算或確定以下指標:
①計算2013年的凈利潤;
②確定表1中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計算過程);
③確定表2中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計算過程);
④計算2014年預計留存收益;
⑤按銷售百分比法預測該公司2014年需要增加的資金數(shù)額(不考慮折舊的影響);
⑥計算該公司2014年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)。
(2)根據(jù)資料二回答下列問題:
①利用資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本;
②利用非貼現(xiàn)模式(即一般模式)計算債券資本成本;
③利用貼現(xiàn)模式計算融資租賃資本成本;
④根據(jù)以上計算結果,為A公司選擇籌資方案。

注:此題綜合性比較強,可以在學完整本書之后再做。

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(1)①2013年的凈利潤=25000×15%=3750(萬元)
②A=3750(萬元),B=5000(萬元),C=10000(萬元),E=5000(萬元),D=5000(萬元)
應收賬款周轉率=8
銷售收入/平均應收賬款=8,25000/[(2500+A)/2]=8,所以A=3750(萬元)
存貨周轉率=3.5
銷售成本/平均存貨=3.5
17500/[(5000+B)/2]=3.5,所以B=5000(萬元)
固定資產(chǎn)周轉率=2.5
銷售收入/平均固定資產(chǎn)=2.5
25000/[(10000+C)/2]=2.5,所以C=10000(萬元)
應付賬款占銷售收入的比為20%,所以D=25000×20%=5000(萬元)
E=留存收益=期初留存收益+本年新增加的留存收益=期初留存收益+銷售收入×銷售凈利率×(1-股利支付率)=2500+25000×15%×2/3=5000(萬元)
③F=5000/25000=20%,G=10%+15%+20%=45%
④2014年預計留存收益=25000×(1+100%)×15%×(1-1/3)=5000(萬元)
⑤2014年需要增加的資金數(shù)額=25000×100%×(45%-20%)=6250(萬元)
⑥2014年需要增加的外部籌資數(shù)額=6250-5000=1250(萬元)。
(2)
①普通股資本成本=5%+1.5×(11%-5%)=14%
②債券資本成本=8%×(1-25%)=6%
③1250=200×(P/A,K,10)
(P/A,K,10)=1250/200=6.25
因為(P/A,10%,10)=6.1446,(P/A,9%,10)=6.417
(K-9%)/(10%-9%)=(6.25-6.417)/(6.1446-6.417)
K=9.61%
④應選擇發(fā)行債券。


多做幾道

2011年年初的所有者權益總額;

2011年的基本每股收益和稀釋每股收益;

2011年年末的每股凈資產(chǎn)和市盈率;

2011年的平均負債額及息稅前利潤;

計算該公司目前的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和復合杠桿系數(shù);

若2012年的產(chǎn)銷量會增加10%,假設其他條件不變,公司2012年的息稅前利潤會增長多少。

計算2010年和2011年的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉率、權益乘數(shù)和凈資產(chǎn)收益率(涉及到資產(chǎn)負債表中數(shù)據(jù)使用平均數(shù)計算);

用差額分析法依次分析營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉率、權益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響。

已知:A公司2012年年初負債總額為4000萬元,年初所有者權益為6000萬元,該年的所有者權益增長率為150%,年末資產(chǎn)負債率為0.25,平均負債的年均利息率為10%,全年固定經(jīng)營成本總額為6925萬元,凈利潤為10050萬元,適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,2012年初發(fā)行在外的股數(shù)為10000萬股,2012年3月1日,經(jīng)股東大會決議,以截止2011年末公司總股本為基礎,向全體股東發(fā)放10%的股票股利,工商注冊登記變更完成后的總股數(shù)為11000萬股。2012年9月30日新發(fā)股票5000萬股。2012年年末的股票市價為5元,2012年的負債總額包括2012年7月1日平價發(fā)行的面值為1000萬元,票面利率為1%,每年年末付息的3年期可轉換債券,轉換價格為5元/股,債券利息不符合資本化條件,直接計入當期損益,假設企業(yè)沒有其他的稀釋潛在普通股。
要求:根據(jù)上述資料,計算公司的下列指標:
(1)2012年年末的所有者權益總額和負債總額;
(2)2012年的基本每股收益和稀釋每股收益;
(3)2012年年末的每股凈資產(chǎn)、市凈率和市盈率;
(4)計算公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù);
(5)預計2012年的目標是使每股收益率提高10%,2012年的銷量至少要提高多少?

計算2015年末的基本每股收益;

計算2015年末稀釋每股收益;

計算2015年的每股股利;

計算2015年末每股凈資產(chǎn);

某公司年終利潤分配前的股東權益各項目如下:

已知該股票每股市價為18.8元,本年凈利潤為100萬元。
要求:回答以下互不相關的問題:
(1)計算利潤分配前的每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率;
(2)該公司盈余公積的計提比例為15%,若考慮發(fā)放5%的股票股利,并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)每股發(fā)放現(xiàn)金股利0.20元,計算實施此分配方案后的下列指標:①股東權益各項目數(shù)額;②每股收益;③每股凈資產(chǎn);④每股市價;
(3)按1:2的比例進行股票分割后,計算實施此方案后的下列指標:①股東權益各項目數(shù)額;②每股收益;③每股凈資產(chǎn);④每股市價。

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