題目

某公司是一家大型國有企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，該公司要求的最低報酬率為10%。目前某公司面臨A、B兩個投資方案的決策。資料如下：
資料一：A、B兩個方案有關投資的數(shù)據(jù)資料如下表：
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假設兩個方案原始投資均是在0時點一次性投入，立即投產(chǎn)經(jīng)營，最終實際殘值均與稅法規(guī)定的殘值一致；
資料二：A方案預計每年營業(yè)收入6000萬，年付現(xiàn)成本2000萬。B方案各年的凈利潤分別為：2000萬元、2500萬元、3000萬元、3500萬元.4000萬元。
資料三：相關貨幣時間價值系數(shù)下表所示。
貨幣時間價值系數(shù)

要求：
（1）計算與A方案有關的下列指標：①稅后年營業(yè)收入；②稅后年付現(xiàn)成本；③每年折舊抵稅；④第1～8年的現(xiàn)金凈流量；⑤凈現(xiàn)值；
（計算結果保留兩位小數(shù)）
（2）計算與B方案有關的下列指標：①每年折舊額；②第1～5年的現(xiàn)金凈流量；③凈現(xiàn)值；
（3）求A方案的靜態(tài)回收期與動態(tài)回收期；
（4）求B方案的靜態(tài)回收期與動態(tài)回收期；
（5）用年金凈流量法決策應該用哪個方案。（計算結果保留兩位小數(shù)）

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（1）①稅后年營業(yè)收入＝6000×（1－25%）＝4500（萬元）
②稅后年付現(xiàn)成本＝2000×（1－25%）＝1500（萬元）
③年折舊＝8000/8＝1000（萬元）
每年折舊抵稅＝1000×25%＝250（萬元）
④NCF1～8＝4500－1500＋250＝3250（萬元）
⑤凈現(xiàn)值＝3250×（P/A，10%，8）－8000＝3250×5.3349－8000＝9338.43（萬元）
（2）①每年折舊額＝10000/5＝2000（萬元）
②NCF1＝2000＋2000＝4000（萬元）
NCF2＝2500＋2000＝4500（萬元）
NCF3＝3000＋2000＝5000（萬元）
NCF4＝3500＋2000＝5500（萬元）
NCF5＝4000＋2000＝6000（萬元）
③凈現(xiàn)值＝4000×（P/F，10%，1）＋4500×（P/F，10%，2）＋5000×（P/F，10%，3）＋5500×（P/F，10%，4）＋6000×（P/F，10%，5）－10000
＝4000×0.9091＋4500×0.8264＋5000×0.7513＋5500×0.6830＋6000×0.6209－10000
＝8593.6（萬元）
（3）靜態(tài)投資收回期＝8000/3250＝2.46（年）
令動態(tài)回期為N，則3250×（P/A，10%，N）＝8000
（P/A，10%，N）＝8000/3250＝2.46
由于（P/A，10%，2）＝1.7355,（P/A，10%，3）＝2.4869，根據(jù)內(nèi)插法列式：
（N－2）/（3－2）＝（2.46－1.7355）/（2.4869－1.7355）
解得：N＝2.96（年）
（4）B方案現(xiàn)金流量表如下：
                                                                                        單位：萬元 

從“累計凈流量”一列中看出，靜態(tài)回收期在2～3年之間
靜態(tài)回收期＝2＋1500/5000＝2.3（年）
從“累計現(xiàn)值”一列中可以看出，動態(tài)回收期也在2～3年之間
動態(tài)回收期＝2＋2644.8/3756.5＝2.70（年）
（5）A方案年金凈流量＝9338.43/（P/A，10%，8）＝9338.43/5.3349＝1750.44（萬元）
B方案年金凈流量＝8593.6/（P/A，10%，5）＝8593.6/3.7908＝2266.96（萬元）
由于B方案的年金凈流量比較大，所以應該選擇B方案。

多做幾道

2011年年初的所有者權益總額；

2011年的基本每股收益和稀釋每股收益；

2011年年末的每股凈資產(chǎn)和市盈率；

2011年的平均負債額及息稅前利潤；

計算該公司目前的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和復合杠桿系數(shù)；

若2012年的產(chǎn)銷量會增加10%，假設其他條件不變，公司2012年的息稅前利潤會增長多少。

計算2010年和2011年的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉率、權益乘數(shù)和凈資產(chǎn)收益率（涉及到資產(chǎn)負債表中數(shù)據(jù)使用平均數(shù)計算）；

用差額分析法依次分析營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉率、權益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響。

已知：A公司2012年年初負債總額為4000萬元，年初所有者權益為6000萬元，該年的所有者權益增長率為150%，年末資產(chǎn)負債率為0.25，平均負債的年均利息率為10%，全年固定經(jīng)營成本總額為6925萬元，凈利潤為10050萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，2012年初發(fā)行在外的股數(shù)為10000萬股，2012年3月1日，經(jīng)股東大會決議，以截止2011年末公司總股本為基礎，向全體股東發(fā)放10%的股票股利，工商注冊登記變更完成后的總股數(shù)為11000萬股。2012年9月30日新發(fā)股票5000萬股。2012年年末的股票市價為5元，2012年的負債總額包括2012年7月1日平價發(fā)行的面值為1000萬元，票面利率為1%，每年年末付息的3年期可轉換債券，轉換價格為5元/股，債券利息不符合資本化條件，直接計入當期損益，假設企業(yè)沒有其他的稀釋潛在普通股。
要求：根據(jù)上述資料，計算公司的下列指標：
（1）2012年年末的所有者權益總額和負債總額；
（2）2012年的基本每股收益和稀釋每股收益；
（3）2012年年末的每股凈資產(chǎn)、市凈率和市盈率；
（4）計算公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)；
（5）預計2012年的目標是使每股收益率提高10%，2012年的銷量至少要提高多少？

計算2015年末的基本每股收益；

計算2015年末稀釋每股收益；

計算2015年的每股股利；

計算2015年末每股凈資產(chǎn)；

某公司年終利潤分配前的股東權益各項目如下：

已知該股票每股市價為18.8元，本年凈利潤為100萬元。
要求：回答以下互不相關的問題：
（1）計算利潤分配前的每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率；
（2）該公司盈余公積的計提比例為15%，若考慮發(fā)放5%的股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)每股發(fā)放現(xiàn)金股利0.20元，計算實施此分配方案后的下列指標：①股東權益各項目數(shù)額；②每股收益；③每股凈資產(chǎn)；④每股市價；
（3）按1：2的比例進行股票分割后，計算實施此方案后的下列指標：①股東權益各項目數(shù)額；②每股收益；③每股凈資產(chǎn)；④每股市價。

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